Es liegt eine sehr ereignisreiche Handelswoche vor uns, in der neben den Zinsentscheidungen der RBA, BoE und FED vor allem die US-Wahl im Fokus steht. Laut diversen Meinungsumfragen führt Jow Biden mit fast 10 Prozentpunkten vor dem amtierenden Präsidenten Donald Trump, in den Wahl entscheidenden Staaten ist die Differenz jedoch merklich geringer und somit der Wahlausgang alles andere als entschieden.
Montag bleibt es noch relativ ruhig. Wir erhalten nur die endgültigen PMIs für das verarbeitende Gewerbe für Oktober aus der Eurozone, Großbritannien und den USA sowie den US-amerikanischen ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe für diesen Monat. Wie üblich wird erwartet, dass die endgültigen Markit-PMIs ihre vorläufigen Schätzungen bestätigen, während der ISM-Index voraussichtlich von 55,4 auf 55,8 gestiegen sein sollte.
Am Dienstag haben wir die 59. US-Präsidentschaftswahl, bei der bereits rund 92 Millionen Menschen ihre Stimme abgaben. Laut diversen Meinungsumfragen führt Jow Biden mit fast 10 Prozentpunkten vor dem amtierenden Präsidenten Donald Trump, in den Wahl entscheidenden Staaten ist die Differenz jedoch merklich geringer und somit der Wahlausgang alles andere als entschieden.
Angesichts der Tatsache, dass Biden Körperschaftsteuererhöhungen gefordert hat, könnte sich seine Wahl für US-Aktien als etwas negativ erweisen. Dies gilt jedoch möglicherweise nicht für Aktien im Rest der Welt, da er möglicherweise eine weichere Haltung gegenüber dem internationalen Handel einnimmt als Trump. In der FX-Welt kann ein Biden-Sieg zu einem Rückgang des US-Dollars führen, da Bidens Finanzagenda lockerer ist als die von Trump. Der Yen und andere sichere Häfen könnten ebenfalls von den Erwartungen einer besseren Abwicklung der internationalen Handelsbeziehungen abgeben, während der rohstoffgebundene Aussie und die Kiwi stärker werden könnten. Für den Fall, dass wir aufgrund von Verzögerungen bei der Bekanntgabe eines Gewinners oder sogar aufgrund einer umkämpften Wahl (Trump sagte, dass er eine Niederlage möglicherweise nicht akzeptieren wird, da Briefwahl zu Wahlbetrug führen könnten) eine längere Zeit der Unsicherheit erleben könnten, wäre dies eher kontraproduktiv für die weltweiten Märkte. Schutz könnte dann in den „sicheren Häfen“ gesucht werden.
Abgesehen davon kann die Marktreaktion auch davon abhängen, welche Partei im US-Kongress die Mehrheit erhält. Wer auch immer gewählt wird, ein Versäumnis seiner Partei, die volle Kontrolle über den Kongress zu übernehmen, kann zu einer bescheideneren Marktreaktion führen, da er möglicherweise nicht in der Lage ist, seine Agenda durchzusetzen. Wenn zum Beispiel Biden gewählt wird, aber den Senat nicht umdreht, rutschen die Aktienmärkte möglicherweise nicht so stark ab, da erwartet wird, dass die Republikaner gegen seine Entscheidung, die Unternehmenssteuern zu erhöhen, ein Veto einlegen. Republikaner könnten sich auch seiner Ausgabenagenda widersetzen, was einen sanfteren Rückgang des Dollars bedeutet als sonst.
Früher am Tag, während der asiatischen Vormittagssitzung, haben wir eine geldpolitische Entscheidung der RBA. Bei ihrer letzten Sitzung behielt die Bank ihre geldpolitischen Rahmenbedingungen unverändert bei und enttäuschte diejenigen, die nach einer weiteren Lockerung suchten, welche der stellvertretende Gouverneur Guy Debelle in Aussicht gestellt hatte. Vor einigen Wochen sagte RBA-Gouverneur Philip Lowe jedoch, dass weitere Anreize möglich sind, mit Optionen wie Anleihekauf und einer kleinen Zinssenkung. Darüber hinaus ergab das Protokoll der letzten RBA-Versammlung, dass Beamte über Zinssenkungen und den Kauf längerfristiger Schulden diskutierten, was darauf hindeutet, dass andere Mitglieder neben Lowe und Debelle die gleiche Ansicht teilen.
Gemäß der 30-Tage-Interbank-Zinsstrukturkurve der ASX für Interbanken besteht eine Wahrscheinlichkeit von 74%, dass die Zinssätze auf Null gesenkt werden. Das „Marktgeschwätz“ deutet darauf hin, dass die Zinsen auf 0,10% gesenkt werden könnten, ein Schritt, der mehr als vollständig eingepreist ist. Daher ist es unwahrscheinlich, dass eine Zinssenkung für sich genommen einen wichtigen Markttreiber darstellt. Wir glauben, dass sich die Anleger darauf konzentrieren werden, ob die Beamten weiterhin bereit sind, mehr zu tun, um ihre Wirtschaft zu unterstützen. In diesem Fall dürfte der Aussie unter Verkaufsinteresse geraten. Das Gegenteil kann der Fall sein, wenn die politischen Entscheidungsträger signalisieren, dass dies ein einmaliger Schritt war.
Am Mittwoch erscheint während des asiatischen Handels, der neuseeländische Beschäftigungsbericht und die australischen Einzelhandelsumsätze, beide für das dritte Quartal. Die Arbeitslosenquote in Neuseeland dürfte von 4,0% auf 5,4% gestiegen sein, während die Nettoveränderung der Beschäftigung voraussichtlich zeigen wird, dass die Wirtschaft 0,8% Arbeitsplätze verloren hat, nachdem sie im zweiten Quartal bereits 0,4% verloren hatte. Der Arbeitskostenindex dürfte sich von + 1,8% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,5% verlangsamt haben. Die australischen Einzelhandelsumsätze dürften sich gegenüber dem Vorquartal um 6,0% erholt haben, nachdem sie um 3,4% gefallen waren.
Später am Tag haben wir die endgültigen Services und zusammengesetzten Markit-PMIs aus der Eurozone, Großbritannien und den USA, aber wie es meistens der Fall ist, wird erwartet, dass sie ihre ersten Drucke bestätigen. Der US ISM Non-Manufacturing Index soll ebenfalls veröffentlicht werden, und die Prognose deutet auf einen leichten Rückgang von 57,8 auf 57,5 hin.
Am Donnerstag entscheiden zwei weitere Zentralbanken über die Geldpolitik, nämlich die BoE und die FED.
Die politischen Entscheidungsträger der Bank of England stellten bei ihrem jüngsten Treffen fest, dass sie prüfen, wie ein negativer Bankzinssatz effektiv umgesetzt werden kann, was die Spekulationen über die Einführung von Zinssätzen unter Null bei einem der bevorstehenden Versammlungen verstärkte. Der stellvertretende Gouverneur Dave Ramsden sagte kürzlich, dass er und seine Kollegen nicht sofort negative Zinssätze verwenden werden, was in Verbindung mit der relativen Verbesserung der CPIs des Landes dazu führen könnte, dass BoE-Entscheidungsträger bei dieser Zusammenkunft noch keine Senkung umsetzen werden. Es besteht jedoch die Erwartung, dass sie ihr QE-Programm um 100 Mrd. GBP erhöhen.
Angesichts der Tatsache, dass ein solcher Schritt bereits erwartet wird, glauben wir nicht, dass sich das Pfund als bestimmend für die bevorstehende Richtung der Währung erweisen würde. Wir glauben, dass das Pfund wahrscheinlich hauptsächlich mit den Entwicklungen rund um die Brexit-Landschaft verbunden bleibt. Die Verhandlungen über ein Handelsabkommen zwischen Großbritannien und der EU nach dem Brexit wurden letzte Woche fortgesetzt. EU-Verhandlungsführer Michel Barnier sagte, dass beide Seiten hart daran arbeiten, einen Konsens zu erzielen. Vor diesem Hintergrund könnte sich alles, was darauf hindeutet, dass in den nächsten Wochen ein Deal gefunden werden könnte, als unterstützend für das Pfund erweisen, während Anzeichen dafür, dass sich die Differenzlücke nicht verringert, zu einer Schwäche der Währung führen können.
Nachdem der Ausschuss den Ball auf seiner letzten Sitzung an das FOMC weitergegeben hatte, behielt er seine Politik unverändert bei, änderte jedoch seine Inflationssprache und stellte fest, dass „die Inflation für einige Zeit moderat über 2% liegen soll, so dass die Inflation im Laufe der Zeit durchschnittlich 2% beträgt ”. In Bezug auf das neue Punktdiagramm zeigte sich, dass die Zinssätze voraussichtlich mindestens bis 2023 auf dem gegenwärtigen Niveau bleiben werden. Wenn wir jedoch die Details betrachten, sehen wir, dass ein Mitglied für eine Erhöhung im Jahr 2022 war und vier sahen in Verbindung mit der Inflationsprognose von 2023, welche bei 2% liegt, dass einige Mitglieder möglicherweise nicht bereit sind, eine Inflation über dem Ziel zu tolerieren, wie in der Entscheidungserklärung angegeben.
Vor diesem Hintergrund und unter Berücksichtigung der Tatsache, dass sich die US-Wirtschaft trotz des Anstiegs der Coronavirus-Infektionen weiterhin relativ verbessert, glauben wir, dass es sich die politischen Entscheidungsträger leisten können, bei dieser Zusammenkunft abseits zu bleiben. Daher können Anleger das Statement nach Hinweisen und Erklärungen durchsuchen, wie die Beamten in den kommenden Monaten voraussichtlich vorgehen werden. Wenn Beamte darauf hinweisen, dass es bei der Versammlung im Dezember hohe Chancen für eine weitere Lockerung gibt, dürfte der US-Dollar nachgeben, während er ohne eine solche Formulierung etwas zulegen könnte. Auf jeden Fall glauben wir, dass sein breiterer Weg immer noch vom Wahlergebnis beeinflusst wird, und jede Reaktion gegebenenfalls in der Bewegung der Wahl untergehen könnte.
Am Freitag dürften die wichtigsten Ereignisse die Beschäftigungsberichte der USA und Kanadas für Oktober sein.
Zum Auftakt der US-Daten wird erwartet, dass die Zahl der nicht landwirtschaftlichen Beschäftigten um 600.000 gestiegen ist, weniger als die 661.000 im September, aber immer noch eine sehr gute Zahl, was einer weiteren Verbesserung des Arbeitsmarktes gleichkommt. Die Arbeitslosenquote dürfte von 7,9% auf 7,6% gesunken sein, während sich der durchschnittliche Stundenlohn von + 4,7% gegenüber dem Vorjahr auf + 4,6% etwas verlangsamt haben dürfte. Unserer Ansicht nach könnte ein anständiger Bericht auch die Chancen für Fed-Beamte erhöhen, die auf der Dezember-Sitzung „patt stehen“, da dies signalisieren würde, dass die bereits verabschiedeten stimulierenden Maßnahmen die gewünschten Auswirkungen auf die Wirtschaft haben.
Für den kanadischen Bericht wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote konstant bei 9,0% liegt, während die Nettoveränderung der Beschäftigung nach dem Anstieg von 378.200 im September voraussichtlich einen Verlust von 7.500 Arbeitsplätzen ausweisen wird.
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