Die erste Woche des Jahres 2021 wird direkt sehr interessant. Die wichtigsten Punkte sind die Wahlen im US-Bundesstaat Georgia am Dienstag, bei denen final festgelegt wird, wer den Senat kontrolliert, die VPIs der Eurozone am Donnerstag und der US-Beschäftigungsbericht am Freitag, welcher sich auf das Denken der Fed hinsichtlich der Umsetzung der Geldpolitik in absehbarer Zukunft auswirken könnte. Die Protokolle des letzten FOMC-Treffens und die Jobdaten Kanadas werden ebenfalls am Mittwoch bzw. Freitag veröffentlicht.
Am Montag bleibt es noch relativ entspannt. Die einzigen erwähnenswerten Wirtschaftsdaten sind die endgültigen PMIs für Dezember aus der Eurozone, Großbritannien und den USA. Wie es jedoch fast immer der Fall ist, wird prognostiziert, dass die vorläufigen Schätzungen bestätigt werden.
Am Dienstag werden die Händler die Stichwahlen im US-Bundesstaat Georgia im Auge behalten, welche bestimmen, wer den Senat kontrolliert, da zwei Sitze gewählt werden müssen. Georgia hat seit 20 Jahren keinen demokratischen Senator mehr gewählt, und wenn einer oder beide Republikaner gewinnen, würde ihre Partei eine knappe Mehrheit behalten. Wenn die Demokraten jedoch beide Sitze gewinnen, wird jede Partei 50 Sitze haben, was der gewählten Vizepräsidentin Kamala Harris die entscheidende Stimme gibt. Vor diesem Hintergrund könnte eine demokratische Wende Spekulationen hervorrufen, dass mit einem demokratisch kontrollierten Kongress die Finanzagenda des gewählten Präsidenten Biden viel leichter verabschiedet werden könnte, was höhere Konjunkturausgaben bedeuten könnte. Daher dürfte der Dollar weiter fallen, während Aktien wahrscheinlich weiter nach Norden marschieren werden. Das Gegenteil mag der Fall sein, wenn die Republikaner die Kontrolle behalten, aber wir erwarten, dass Rückgänge nur von kurzer Dauer sind, da die Marktteilnehmer immer noch mit kürzlich verabschiedeten Konjunkturausgabenrechnung zufrieden sind. Die Aussicht auf eine Erholung der Weltwirtschaft im Jahr 2021 aufgrund der Coronavirus-Impfungen könnte auch die Unterstützung für risikobezogener Vermögenswerte bringen und sicherer Häfen gegebenenfalls unter Verkaufsdruck bringen.
Für die Daten vom Dienstag erhalten wir am europäischen Morgen den VPI der Schweiz für Dezember, der voraussichtlich unverändert bei -0,7% gegenüber dem Vorjahr geblieben sein dürfte. Angesichts der tief im deflationären Bereich liegenden Verbraucherpreise dürfte die SNB die Ansicht vertreten, dass der Schweizer Franken weiterhin einen hohen Wert hat und bereit ist, stärker in den Devisenmarkt einzugreifen. Deutschlands Einzelhandelsumsätze für November und die Arbeitslosenquote des Landes für Dezember kommen ebenfalls heraus. Die Einzelhandelsumsätze dürften gegenüber dem Vormonat um 2,0% zurückgegangen sein, nachdem sie im Oktober um 2,6% gestiegen waren, während die Arbeitslosenquote voraussichtlich konstant bei 6,1% liegen wird. Später am Tag erhalten wir aus den USA den ISM-PMI für das verarbeitende Gewerbe für Dezember, der voraussichtlich von 57,5 auf 56,5 gesunken ist.
Am Mittwoch könnte das Highlight die Veröffentlichung des Protokolls der letzten FOMC-Sitzung sein, bei der die Beamten ihre Politik unverändert beibehalten haben, ihre Leitlinien jedoch dahingehend geändert haben, dass sie weiterhin Anleihen kaufen werden, „bis wesentliche weitere Fortschritte in Richtung der maximalen Beschäftigung erzielt und Preisstabilitätsziele ereicht wurden. “ Auf der Pressekonferenz im Anschluss an die Entscheidung sagte Fed-Vorsitzender Powell, dass die Erholung schneller als erwartet verlaufen sei, fügte jedoch hinzu, dass sie weiterhin offen für zunehmende Anleihekäufe oder für längere Laufzeiten seien und dass sie der Ansicht seien, dass dies der Wirtschaft helfen werde. Vor diesem Hintergrund werden wir das Protokoll nach Hinweisen durchsuchen, wie bereitwillig Fed-Beamte sind, ihre Politik weiter zu lockern, und wenn ja, wann weitere Maßnahmen ergriffen werden könnten.
In Bezug auf die Wirtschaftsdaten vom Mittwoch erhalten wir während der Asien-Sitzung Chinas Caixin-Service-PMI für Dezember, für den keine Prognose verfügbar ist, während später am Tag die endgültigen Service-PMIs für den Monat aus der Eurozone, Großbritannien und der USA vorliegen. Wie immer wird von ihnen erwartet, dass sie ihre vorläufigen Schätzungen bestätigen. Wir erhalten auch die vorläufigen Inflationszahlen Deutschlands für Dezember. Es wird erwartet, dass die VPI-Rate unverändert bei -0,3% gegenüber dem Vorjahr geblieben ist, während die HVPI-Rate von -0,7% gegenüber dem Vorjahr auf -0,6% gestiegen sein dürfte.
Am Donnerstag, während des asiatischen Morgens, werden Australiens Handelsbilanz und Baugenehmigungen für November veröffentlicht. Es wird erwartet, dass der Handelsüberschuss des Landes von 7,456 Mrd. AUD auf 5,800 Mrd. AUD gesunken ist, während die Baugenehmigungen nach einem Anstieg von 3,8% voraussichtlich um 3,0% gegenüber dem Vormonat zurückgegangen sind.
Während des europäischen Vormittags erhalten wir die vorläufigen VPIs der Eurozone für Dezember. Es wird erwartet, dass die Headline-Rate gestiegen ist, aber im negativen Bereich bleibt - in Zahlen ausgedrückt sollte ien Veränderung von -0,3% auf -0,2% erfolgen. Der HVPI ohne Energie und Lebensmittel dürfte sich von + 0,4% gegenüber dem Vorjahr auf + 0,3% verlangsamt haben.
Auf der letzten Sitzung für 2020 beschloss die EZB, ihr Pandemie-Notfallkaufprogramm (PEPP) um 500 Mrd. EUR zu erweitern und das Programm um neun Monate bis März 2022 zu verlängern. Allerdings gewann der Euro aufgrund der Entscheidung da viele erwarteten, dass die Bank mehr liefert. Derzeit handelt der EUR / USD-Wechselkurs auf einem höheren Niveau als damals, was sich negativ auf die Verbraucherpreise auswirkt. Immerhin sagte Präsidentin Lagarde auf der Pressekonferenz nach der letzten Entscheidung, dass die Aufwertung des Euro Druck auf die Preise ausübt und dass sie ihn sehr sorgfältig überwachen werden. Eine weitere Runde negativer Schlagzeilen und sehr niedrige Kerninflationszahlen könnte daher zu Spekulationen führen, dass die EZB in den ersten Monaten des neuen Jahres möglicherweise erneut handeln wird.
Die Einzelhandelsumsätze der EU für November und der britische Bau-PMI für Dezember werden ebenfalls veröffentlicht. Die Einzelhandelsumsätze im Euroraum dürften nach einem Anstieg von 1,5% gegenüber dem Vormonat um 3,6% gesunken sein, während der britische PMI für das Baugewerbe von 54,7 auf 55,0 gestiegen sein dürfte.
Später am Tag haben wir aus den USA den ISM-PMI für nicht verarbeitende Industrie für Dezember und die Handelsbilanz für November. Der ISM-Druck dürfte von 55,9 auf 54,6 gesunken sein, während sich das Handelsbilanzdefizit von 63,10 Mrd. USD auf 64,50 Mrd. USD ausgeweitet haben dürfte. Wir erhalten Handelsdaten für November auch aus Kanada, wobei sich das Defizit des Landes voraussichtlich etwas verringert hat, und zwar von 3,76 Mrd. USD auf 3,30 Mrd. CAD.
Schließlich könnte am Freitag das Hauptereignis der US-Beschäftigungsbericht für Dezember sein. Es wird erwartet, dass sich die Zahl der nicht landwirtschaftlichen Beschäftigten von 245.000 im November auf 100.000 verlangsamt hat, während die Arbeitslosenquote von 6,7% auf 6,8% gestiegen sein dürfte. Es wird erwartet, dass der durchschnittliche Stundenlohn von + 0,3% auf + 0,2% gegenüber dem Vormonat gesunken ist. Abgesehen von Abweichungen von den vorherigen monatlichen Abzügen dürfte der Jahresvergleich unverändert bei + 4,4% bleiben.
Ein "weicherer" Beschäftigungsbericht als bisher könnte zu Spekulationen führen, dass die Fed alles tun wird, um die Wirtschaft zu unterstützen, was den US-Dollar nach unten drücken könnte. Die große Frage ist, wie Aktien reagieren werden. Einerseits könnten sie auf Anzeichen eines schwächeren Arbeitsmarktes abrutschen, andererseits könnten sie von den Erwartungen einer stärkeren Unterstützung durch die Fed profitieren. Unabhängig von der Reaktion bleiben wir jedoch bei unseren Gedanken, dass das Gesamtbild weiterhin positiv ist, und entsprechend der Aktienmarkt kurzfristig weiter nach Norden marschiert, selbst wenn sie mit einem schlechteren Beschäftigungsbericht niedriger korrigieren. Wie wir bereits mehrfach festgestellt haben, könnten die Impfungen, ein Konjunkturpaket in den USA und eine Biden-Präsidentschaft weiterhin den Risikoaktiva zugute kommen. Warum Biden? Weil wir erwarten, dass er eine weichere Haltung gegenüber dem Welthandel einnimmt als Trump und auch auf eine lockerere Finanzagenda drängt. Das Brexit-Abkommen zeichnet zusätzlich ein noch helleres Bild.
Gleichzeitig mit dem US-Beschäftigungsbericht erhalten wir auch Jobdaten aus Kanada. Die Arbeitslosenquote dürfte von 8,5% auf 8,6% gestiegen sein, während die Nettoveränderung der Beschäftigung voraussichtlich zeigen wird, dass die kanadische Wirtschaft nach einem Anstieg von 62.100 im November 20.000 Arbeitsplätze verloren hat.
Nachdem die BoC ihre QE-Käufe im Oktober zurückgefahren hatte, beschloss sie, ihre Politik im Dezember unverändert zu lassen, und stellte fest, dass sich die Erholung der globalen und kanadischen Wirtschaft weitgehend so entwickelt hat, wie es die Bank in ihrem geldpolitischen Bericht vom Oktober erwartet hatte. Die Beamten räumten ein, dass die positiven Impfstoffnachrichten eine gewisse Beruhigung bieten, fügten jedoch hinzu, dass das Tempo und die Verbreitung der weltweiten Einführung von Impfungen ungewiss bleiben. Insgesamt war die Sprache neutral, und ein schwacher Beschäftigungsbericht dürfte keine Spekulationen über eine stärkere Reduzierung der QE-Käufe auslösen. Im Gegenteil, dies könnte die Wahrscheinlichkeit einer erneuten Erhöhung der QE erhöhen, was den kanadischen Dollar schädigen könnte. Wir glauben jedoch, dass der allgemeine Weg dieser Rohstoffwährung von den Entwicklungen im Zusammenhang mit der allgemeinen Stimmung abhängen wird. Wie bereits erwähnt, verbessert sich der Risikoappetit im Jahr 2021 zumindest in den ersten Monaten, was sich als unterstützend für den Ölpreis und damit für den kanadischen Dollar erweisen könnte.
Für die restlichen Daten vom Freitag haben wir die Handelsbilanz Deutschlands für November und die Arbeitslosenquote der Eurozone für denselben Monat. Der deutsche Überschuss dürfte leicht zurückgehen, während die Arbeitslosenquote in der Eurozone von 8,4% auf 8,5% gestiegen sein dürfte.
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