Der Wirtschaftszahlenkalender für diese Handelswoche erscheint relativ leer, wobei die Augen der Anleger ohnehin eher auf die Entwicklungen rund um die Ukraine gerichtet sein werden. Die wichtigsten Tagesordnungspunkte dieser Woche sind außerdem Reden von EZB-Präsidentin Lagarde und dem Fed-Vorsitzender Powell sowie die UK-CPIs für Februar, die vorläufigen PMIs für März aus der Eurozone, Großbritannien und den USA sowie die geldpolitische Entscheid der SNB.
Am Montag stehen keine hochrangigen Datenveröffentlichungen auf der Tagesordnung, EZB-Präsidentin Christine Lagarde und Fed-Vorsitzendem Jerome Powell werden jedoch jeweils Reden abhalten.
Als Lagarde den Ball ins Rollen brachte, beschlossen sie und ihre Kollegen bei der letzten EZB-Sitzung, ihr APP-Programm im dritten Quartal zu beenden, ohne anzudeuten, dass sich Zinserhöhungen aufgrund des Krieges in der Ukraine verzögern würden. Lagarde sagte, dass die Risiken für die Wirtschaftsaussichten erheblich zugenommen hätten, aber sie fügte auch hinzu, dass die Inflation erheblich höher sein könnte als prognostiziert. Unserer Ansicht nach deutet dies darauf hin, dass sie glaubt, dass das Risiko einer hohen Inflation die Bedenken darüber überwiegt, wie sich die Geopolitik auf das Wirtschaftswachstum auswirken könnte. Dies war jedoch vor 10 Tagen, und da der Krieg in der Ukraine immer noch tobt, wird es interessant sein zu hören, was sie jetzt zu sagen hat. Auch wenn sie eine ähnliche Botschaft wiederholt wie die, die wir von der jüngsten EZB-Entscheidung erhalten haben, könnten die Erwartungen in Bezug auf die Zukunftspläne der Bank durch die für Donnerstag veröffentlichten PMIs für die Eurozone durchaus verändert werden.
Jetzt, wo wir den Ball an den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell weitergeben, erwarten wir von ihm, dass er die restriktive Botschaft wiederholt, die wir bei der letzten FOMC-Versammlung erhalten haben. Schließlich fand das Treffen erst letzte Woche statt, und wir glauben nicht, dass Powell so schnell von dieser Ansicht abweichen wird. Denken Sie daran, dass der Ausschuss beschloss, die Zinssätze um 25 Basispunkte anzuheben, während das neue Punktdiagramm auf 6 weitere Zinserhöhungen bis Ende des Jahres hindeutete. Auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung sagte Powell selbst, dass die Wirtschaft stark genug sei, um diese Zinserhöhungen zu überstehen und gleichzeitig ein starkes Einstellungs- und Lohnwachstum aufrechtzuerhalten, und fügte hinzu, wenn sie zu dem Schluss kämen, dass es angemessen wäre, schneller vorzugehen, werden sie es tun.
Am Dienstag werden wir von weiteren Fed-Beamten zu hören bekommen. In Anbetracht dessen, dass sie als Gruppe bis Ende des Jahres mit 6 weiteren Zinserhöhungen um Viertelpunkte gerechnet haben, wird es interessant sein, einige individuelle Meinungen zu hören, damit wir einigen Punkten auf dem aktualisierten Diagramm der Zinsprognosen Gesichter zuordnen können . Dies könnte uns helfen, ein klareres Bild davon zu bekommen, wie die Pläne der Fed beeinflusst werden könnten, falls jemand seine Meinung in Zukunft ändert.
Neben Reden von Geldpolitikern werden wir die Entwicklungen rund um den Krieg in der Ukraine weiter beobachten. Denken Sie daran, dass wir letzte Woche Schlagzeilen erhielten, dass es bei den Verhandlungen zwischen russischen und ukrainischen Diplomaten einige Fortschritte gegeben habe, aber beide Seiten fügten hinzu, dass sie noch weit voneinander entfernt seien. Heute hat die Ukraine russische Aufforderungen zurückgewiesen, die Hafenstadt Mariupol im Austausch für eine sichere Passage aus der Stadt zu übergeben, und es bleibt abzuwarten, wie sich dies auf die diplomatischen Bemühungen in der Zukunft auswirken wird.
In Bezug auf die Finanzmärkte blieben die meisten Aktienindizes am Freitag unterstützt, während Asien heute nur leicht nachgab, obwohl der Krieg immer noch tobt. Vielleicht bleiben einige Teilnehmer optimistisch, dass angesichts der Bereitschaft beider Seiten, die Verhandlungen fortzusetzen, weitere Fortschritte erzielt werden könnten, oder vielleicht glauben sie, dass keine andere Nation sich militärisch engagieren muss und dass ein Krieg auf Zwei-Nationen-Ebene bereits voll eingepreist sein könnte.
Am Mittwoch, während des frühen europäischen Morgens, erhalten wir die britischen CPIs für Februar, wobei erwartet wird, dass sowohl die Schlagzeilen- als auch die Kernzinsen weiter gestiegen sind. Insbesondere wird prognostiziert, dass die Gesamtrate von +5,5 % auf +5,9 % im Jahresvergleich gestiegen ist, während die Kernrate von +4,4 % auf +4,8 % im Jahresvergleich gestiegen sein soll.
Bei der Sitzung in der vergangenen Woche beschlossen Beamte der BoE, die Zinssätze durch eine Abstimmung mit 8:1 um weitere 25 Basispunkte anzuheben, wobei der Andersdenkende überhaupt keine Erhöhung forderte. Denken Sie daran, dass die Beamten bei der Versammlung im Februar die Zinsen ebenfalls um 25 Basispunkte angehoben haben, aber die Abstimmung war 5-4, wobei die Andersdenkenden eine Erhöhung um 50 Basispunkte forderten. Im Vergleich dazu offenbart die Entscheidung der letzten Woche einen vorsichtigeren Ansatz der politischen Entscheidungsträger und wirft die Frage auf, ob sie tatsächlich so aggressiv vorgehen werden, wie der Markt es eingepreist hat. Allerdings könnte eine Beschleunigung der Inflation weiter über das Ziel der Bank von 2 % hinaus die Erwartungen wecken, dass die Bank möglicherweise schneller handeln muss, was sich als unterstützend für das Pfund erweisen könnte.
Das Pfund könnte am Mittwoch von Finanzminister Rishi Sunak zusätzliche Unterstützung erhalten, da er bei seiner Frühjahrshaushaltserklärung weitere Maßnahmen ankündigen könnte, um Haushalten und kleinen Unternehmen inmitten steigender Kraftstoff- und anderer Preise zu helfen.
Was die restlichen Daten vom Mittwoch betrifft, so sind die einzigen erwähnenswerten die US-Neuhausverkäufe für Februar, wobei die Prognose auf einen leichten Anstieg im Vergleich zum Januar hindeutet.
Am Donnerstag dürften die vorläufigen Markit PMIs für März im Rampenlicht stehen. Wir erhalten die Fertigungs-, Dienstleistungs- und zusammengesetzten Indizes aus der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und den USA, und sie geben möglicherweise einen ersten Eindruck davon, wie diese großen Volkswirtschaften vom Krieg in Urkaine betroffen waren. Bei allen Indizes wird mit leichten Rückgängen gerechnet, aber wir halten negative Überraschungen für wahrscheinlicher bei den EU- und UK-Indizes. Große Enttäuschungen könnten erneut die Frage aufwerfen, ob die EZB und die BoE dem Stoppen der Beschleunigung der Inflation Vorrang einräumen sollten, anstatt das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Dies könnte den Verkaufsdruck auf den Euro und das Pfund erhöhen, während das Gegenteil der Fall sein könnte, falls die Zahlen nahe oder über ihren Prognosen liegen.
Wir haben auch eine Zentralbank, die am Donnerstag über die Geldpolitik entscheidet, und das ist die SNB. Obwohl die Inflation in der Schweiz knapp über 2 % liegt, insbesondere bei +2,2 % im Jahresvergleich, liegt diese Rate deutlich hinter anderen großen Volkswirtschaften wie der Eurozone, Großbritannien und den USA, und daher glauben wir nicht, dass die Schweizer Politik Signale senden wird, die Zinsen bald anzuheben. Da sich der EUR/CHF seit Januar letzten Jahres in einem Abwärtstrend befindet, glauben wir, dass die Beamten trotz der jüngsten Erholung, die am 8. März begann, an einer besonders lockeren Geldpolitik festhalten werden und auch erneut ihre Bereitschaft bekräftigen, bei Bedarf in den Devisenmarkt einzugreifen .
Am Freitag stehen schließlich die britischen Einzelhandelsumsätze für Februar und die deutsche Ifo-Umfrage für März auf der Tagesordnung. In Großbritannien sollen sich sowohl die Schlagzeilen- als auch die Kernumsätze von +1,9 % bzw. +1,7 % auf +0,8 % gegenüber dem Vormonat bzw. +1,0 % gegenüber dem Vormonat verlangsamt haben, während in Deutschland sowohl die aktuellen Bewertungs- als auch die Erwartungsindizes sinkend prognostiziert werden und das Geschäftsklima ebenfalls von 98,9 auf 94,0.
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