Es stehen diese Woche keine Zentralbanksitzungen auf dem Plan, es kommen jedoch die Protokolle der jüngsten geldpolitischen Treffen der Fed, RBA und EZB heraus, aus denen möglicherweise zusätzliche Hinweise auf die Zukunftspläne der Zentralbänker abzulesen sind. Was die Daten betrifft, so erhalten wir am Mittwoch die britischen und kanadischen VPIs für Januar, während am Donnerstag der australische Beschäftigungsbericht für den Monat veröffentlicht wird. Am Freitag haben wir die vorläufigen PMIs für Februar aus der Eurozone, Großbritannien und den USA.
Am Montag, dem asiatischen Morgen, haben wir bereits Japans vorläufiges BIP für das vierte Quartal, das sich weniger als erwartet verlangsamte, von + 5,3% auf + 3,0% gegenüber dem Vorquartal erhalten. Die Prognose war eine Verlangsamung auf 2,3% gegenüber dem Vorquartal.
Für den Rest des Tages bleiben die Märkte in den USA und Kanada aufgrund des Präsidenten- bzw. Familientags geschlossen, während in China die Märkte aufgrund der Feierlichkeiten zum Neujahrsfest für die ganze Woche geschlossen bleiben. Die einzige bemerkenswerte Veröffentlichung auf der heutigen Tagesordnung ist die Industrieproduktion der Eurozone für Dezember, die sich voraussichtlich um 1,0% gegenüber dem Vormonat verschlechtert hat, nachdem sie im November um 2,5% gewachsen war.
Am Dienstag, während der asiatischen Sitzung, veröffentlicht die RBA das Protokoll ihrer letzten geldpolitischen Sitzung, bei der die Beamten beschlossen, ihr QE-Programm zu erweitern, um zusätzliche Anleihen im Wert von 100 Mrd. AUD zu kaufen. Obwohl wir nicht erwarten, dass dies in den nächsten Monaten zu einer weiteren Lockerung führen wird, werden wir die Protokolle scannen, um unsere Ansicht bestätigt zu bekommen oder eben nicht.
Während des europäischen Handels erhalten wir die deutsche ZEW-Umfrage für Februar, die 2. Schätzung des BIP der Eurozone für das vierte Quartal sowie den vorläufigen Beschäftigungswechsel für Q4. Für die ZEW-Umfrage wird erwartet, dass der Index von -66,4 auf -67,0 gesunken ist, während der Index für die wirtschaftliche Stimmung von 61,8 auf 59,5 gefallen sein dürfte. Die zweite Schätzung des BIP der Eurozone wird voraussichtlich die vorläufige Schätzung von -0,7% gegenüber dem Vorquartal bestätigen, während für den Beschäftigungswechsel keine Prognose verfügbar ist. Später haben wir aus den USA den New York Empire State Manufacturing Index für Februar.
Am Mittwoch steht möglicherweise das Protokoll der letzten FOMC-Sitzung im Fokus. In dieser Sitzung beschloss der Ausschuss, seine geldpolitischen Einstellungen unverändert zu lassen, wobei die einzige wesentliche Änderung in der Erklärung darin bestand, dass „das Tempo der Erholung der Wirtschaftstätigkeit und der Beschäftigung in den letzten Monaten nachgelassen hat“. Während es auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung einige Marktgespräche über "QE-Tapering" gab (Zurückfahren des Anleihenkaufprogramms), erklärte Fed-Vorsitzender Powell klar, dass es zu früh ist, sich auf Tapering-Daten zu konzentrieren.
In einer Rede in der vergangenen Handelswoche von Jerome Powell stellte er fest, dass die Verbesserung des Arbeitsmarktes kürzlich ins Stocken geriet und dies somit unter anderem dafür spricht, den aktuellen Fahrplan der FED beizubehalten. Er bekräftigte, dass sie die Zinssätze auf dem aktuellen Niveau halten werden, bis die Wirtschaft die maximale Beschäftigung erreicht hat und die Inflation für einige Zeit über 2% stand. Vor diesem Hintergrund wird es interessant das Protokoll nach Hinweisen zu durchsuchen, ob andere Beamte mit ihrem Chef gleicher Meinung sind. In diesem Fall dürfte der US-Dollar weiterhin unter Verkaufsinteresse stehen, während Aktien und andere risikobezogene Vermögenswerte möglicherweise weiter nach Norden marschieren, da erwartet wird, dass die Fed alles tun wird, um eine von der Coronavirus-Pandemie schwer betroffene Wirtschaft zu unterstützen.
Für die Daten vom Mittwoch erhalten wir am frühen europäischen Morgen die britischen VPIs für Januar. Es wird erwartet, dass sowohl die Headline- als auch die Kernrate von + 0,6% bzw. + 1,4% auf + 0,5% bzw. 1,3% gegenüber dem Vorjahr gesunken sind. Obwohl solche Zahlen die Tür offen halten, um wenn nötig die QE-Einkäufe der BoE zu erhöhen, erwarten wir nicht, dass sie das Pfund stark beeinträchtigen. Bei ihrer letzten Zusammenkunft hat die BoE die Idee der Negativzinsen zurückgedrängt, was zusammen mit der Tatsache, dass Großbritannien im Covid-Impfrennen weiter voranschreitet, GBP-Händler dazu ermutigte, mehr von der britischen Währung zu kaufen. Aus unserer Sicht dürften dieselben Katalysatoren das Pfund weiterhin stützen, und wenn man bedenkt, dass der Marktappetit auf absehbare Zeit weiterhin unterstützt wird, könnte sich das Pfund gegenüber dem Yen und dem Franken besser entwickeln.
Später am Tag erhalten wir auch Inflationsdaten aus Kanada. Es wird erwartet, dass die Headline-Rate von + 0,7% auf + 0,8% gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist, während für die Kernrate keine Prognose verfügbar ist. Auf ihrer vorherigen Sitzung beschloss die BoC, die Zinssätze und das Tempo ihrer QE-Käufe unverändert zu lassen, und enttäuschte diejenigen, die eine geringfügige Kürzung oder sogar eine erneute Erhöhung der QE erwarteten. Die Beamten stellten außerdem fest, dass "wenn der EZB-Rat Vertrauen in die Stärke der Erholung gewinnt, das Tempo der Nettokäufe von Staatsanleihen Kanadas nach Bedarf angepasst wird", was darauf hindeutet, dass der nächste politische Schritt für die BoC darin bestehen könnte, die QE zu verringern.
Der Beschäftigungsbericht für Januar enttäuschte jedoch: Die Arbeitslosenquote stieg von 8,9% auf 9,4%, und die Nettoveränderung der Beschäftigung zeigt, dass die Wirtschaft 212.800 Arbeitsplätze verloren hat. Vor diesem Hintergrund ist es unwahrscheinlich, dass eine Inflationsrate, die deutlich unter dem Inflationsziel der BoC von 2% liegt, in den kommenden Monaten auf eine mögliche Verjüngung hindeutet. Eine Enttäuschung könnte sogar die Erwartungen an dieser Front zurückdrängen, was sich für den kanadischen Dollar als negativ erweisen könnte. Angesichts des steigenden Ölpreises und der anhaltenden Unterstützung der allgemeinen Marktstimmung glauben wir jedoch, dass sich eine solche Reaktion als vorübergehend erweisen wird. Letztendlich könnte die rohstoffgebundene Währung ihre inflationsbedingten Verluste wieder wettmachen und zumindest gegen die sicheren Häfen weiter nach Norden tendieren.
In den USA haben wir die Daten zu Einzelhandelsumsätzen und Industrieproduktion für Januar. Sowohl der Gesamtumsatz als auch der Kernumsatz dürften sich nach einem Rückgang von 0,7% bzw. 1,4% gegenüber dem Vormonat um 1,0% erholt haben, während sich die Industrieproduktion von + 1,6% auf + 0,4% gegenüber dem Vormonat verlangsamt haben dürfte.
Am Donnerstag, asiatischer Zeit, erhalten wir den australischen Beschäftigungsbericht für Januar. Die Arbeitslosenquote dürfte von 6,6% auf 6,5% gesunken sein, während die Nettoveränderung der Beschäftigung voraussichtlich zeigen wird, dass die Wirtschaft weitere 40.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, eine Verlangsamung gegenüber den 50.000 im Dezember. Nach den herausragenden Zuwächsen im Oktober und November sehen wir jedoch eine Verlangsamung des Beschäftigungswachstums als normal an, und wir erwarten daher nicht, dass dies die Spekulationen über eine weitere Lockerung durch die RBA in den kommenden Monaten anregen wird, insbesondere angesichts der Tatsache dass die Bank ihre QE-Käufe bereits bei ihrer letzten Zusammenkunft ausgeweitet hatte.
Später am Tag, während der EU-Sitzung, haben wir das Protokoll der letzten geldpolitischen Sitzung der EZB. Trotz der Sperrmaßnahmen in der Eurozone sagte Präsidentin Lagarde, dass die Abwärtsrisiken für die wirtschaftlichen Aussichten jetzt „weniger ausgeprägt“ seien, was die Anleger skeptisch gegenüber einer weiteren Lockerung durch die EZB mache, obwohl die Bank erneut wiederholte, dass sie bereit sei, alle Instrumente nach Bedarf anzupassen. Daher werden wir das Protokoll scannen, um festzustellen, ob die Ansicht von Lagarde auch von anderen Beamten geteilt wird und ob sich die Chancen für eine weitere Lockerung vorerst tatsächlich verringert haben. So etwas könnte dem Euro gegebenenfalls zugutekommen.
Die US-Baugenehmigungen und Wohnungsbaubeginne für Januar werden ebenfalls veröffentlicht, und es wird erwartet, dass beide gegenüber ihren Dezemberwerten etwas zurückgegangen sind.
Schließlich können Anleger am Freitag ihren Blick auf die vorläufigen PMIs für Februar aus mehreren Ländern der Eurozone, der Eurozone insgesamt, Großbritannien und den USA richten. Es wird prognostiziert, dass der PMI für das verarbeitende Gewerbe in der Eurozone von 54,8 auf 54,4 gesunken ist, während die Dienstleistungen von 45,4 auf 46,0 gestiegen sein dürften. Dies dürfte den zusammengesetzten Index etwas höher treiben, ihn jedoch im kontraktiven Bereich halten. Insbesondere wird prognostiziert, dass der zusammengesetzte Index des Blocks von 47,8 auf 48,0 gestiegen ist. Aus unserer Sicht ist es unwahrscheinlich, dass dies die Erwartungen an die künftige Vorgehensweise der EZB ändert. Es gibt keine Prognosen für die Drucke in Großbritannien, während in den USA sowohl die PMIs für Produktion als auch für Dienstleistungen voraussichtlich etwas zurückgegangen sind. Der Index für das verarbeitende Gewerbe wird voraussichtlich von 59,2 auf 58,5 und der Dienstleistungsindex von 58,3 auf 57,5 gefallen sein.
Was die restlichen Daten vom Freitag betrifft, so werden am asiatischen Morgen die nationalen CPIs Japans für Januar veröffentlicht. Für die Headline-Rate ist keine Prognose verfügbar, während die Kernrate voraussichtlich von -1,0% auf -0,7% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sein wird.
Später am Tag haben wir den Einzelhandelsumsatz in Großbritannien und Kanada für Januar bzw. Dezember. Sowohl der Headline- als auch der Kernumsatz in Großbritannien dürften nach einem Anstieg von 0,3% und 0,4% gegenüber dem Vormonat um 1,6% und um 1,8% zurückgegangen sein, während in Kanada die Headline-Rate von 1,3% auf -2,6% gegenüber dem Vormonat gesunken sein dürfte. Die Kernrate wird voraussichtlich ebenfalls von + 2,1% auf + 0,3% gegenüber dem Vormonat gesunken sein. Die US-Bestandsverkäufe für Januar sollen ebenfalls veröffentlicht werden, und es wird ebenfalls ein leichter Rückgang erwartet.
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