Nach der RBA letzte Woche haben wir diese Woche drei weitere Zentralbanken, die über die Geldpolitik entscheiden: die RBNZ, die BoC und die BoJ. Wir erwarten, dass sich die RBNZ und die BoC eher weiterhin konservativ verhalten werden, wobei letztere ihre Anleihekäufe möglicherweise sogar noch in dieser Woche weiter reduzieren werden. Allerdings wird die BoJ angesichts der japanischen Schlagzeilen- und Kerninflationsraten nahe Null wahrscheinlich an ihrem zurückhaltenden Ansatz festhalten. Auch die US-VPIs stehen in dieser Woche auf der Agenda und könnten die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Vorgehensweise der Fed beeinflussen.
Montag scheint ein relativ entspannter Tag zu werden, an dem keine wichtigen Wirtschaftsnachrichten und Ereignisse auf der Tagesordnung stehen.
Höhepunkt dürften am Dienstag die US-Verbraucherpreisindexe für Juni sein. Die Headline-Rate dürfte von +5,0 % auf +4,9 % pa gesunken sein, während die Kernrate von +3,8 % auf +4,0 % pa gestiegen sein dürfte.
Auf seiner letzten Sitzung hat das FOMC seine Politik unverändert belassen, aber signalisiert, dass die Zinsen voraussichtlich ab 2023 steigen werden. Seitdem haben wir die individuellen Ansichten mehrerer politischer Entscheidungsträger gehört, von denen einige sogar dafür sprachen, dass die Zinsen im Laufe des Jahres 2022 zu steigen beginnen sollten, wobei andere wiederum dagegen argumentierten. Die gespaltene FED spiegelte sich auch im Protokoll der Versammlung wider, wobei verschiedene Teilnehmer der Meinung waren, dass die Bedingungen für die Reduzierung ihrer Wertpapierkäufe „etwas früher als erwartet erfüllt“ würden, während andere ein weniger klares Signal aus den eingehenden Daten sahen und schlugen somit einen „geduldigeren“ Ansatz vor. Insgesamt waren sie sich jedoch im Allgemeinen einig, dass es wichtig ist, gut positioniert zu sein, um das Tempo der Ankäufe von Vermögenswerten zu reduzieren, falls die Ziele des Ausschusses schneller als erwartet erreicht werden.
Unserer Ansicht nach könnte ein steigender Kern-VPI-Satz der Ansicht, dass der Inflationsanstieg letztendlich nicht auf vorübergehende Faktoren zurückzuführen ist, mehr Glaubwürdigkeit verleihen und die Erwartungen erhöhen, dass die Fed tatsächlich früher als bisher angenommen mit der Normalisierung ihrer Geldpolitik beginnen könnte. Laut den Fed-Fonds-Futures erwarten die Marktteilnehmer die erste Zinserhöhung im April 2023, aber ein steigender Kern-VPI-Satz könnte diesen Zeitpunkt herbeiführen und damit den US-Dollar stützen und gegebenenfalls gleichzeitig die Aktienmärkte nach unten korrigieren lassen. Wir glauben jedoch, dass das Hauptaugenmerk der Händler auf den QE´s des zweiten Quartals liegen dürfte, wobei u.a. die größeren Banken diese Woche berichten. Für Unternehmen im S&P 500 wird ein Wachstum von 65,8% erwartet, gegenüber einer früheren Prognose von 54% zu Beginn des Berichtszeitraums. Solide Gewinne dürften zu weiteren Aktienkäufen anregen, und daher erwarten wir keinen größeren Rückgang der Aktienindizes, falls die Daten zeigen, dass sich die zugrunde liegende Inflation in den USA weiter beschleunigt. Wir glauben, dass sich die Erwartungen bezüglich der zukünftigen Vorgehensweise der Fed stärker im Devisenbereich widerspiegeln könnten.
Was die restlichen Daten vom Dienstag betrifft, so haben wir während der asiatischen Sitzung Australiens NAB-Geschäftsklimaindex für Juni und Chinas Handelsbilanz für denselben Monat. Später am Tag, vor den US-VPIs, erhalten wir die endgültigen Inflationszahlen Deutschlands für Juni, aber wie immer wird erwartet, dass sie ihre vorläufigen Schätzungen bestätigen.
Am Mittwoch entscheiden zwei große Zentralbanken über die Geldpolitik, die RBNZ und die BoC. Die RBNZ bringt den Ball während des asiatischen Morgens ins Rollen, und obwohl keine politischen Maßnahmen erwartet werden, kann der Ton der begleitenden Erklärung eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der Erwartungen über die politischen Pläne der Bank spielen. Letzte Woche machten die Marktteilnehmer ihre Wetten darauf, wann diese Bank den Zinserhöhungsknopf drücken wird, wobei 60 % der neuseeländischen Finanzunternehmen erwarten, dass die Zinsen im kommenden Jahr steigen werden. Dies geschah, nachdem ein genau beobachteter Geschäftsvertrauensindex auf den höchsten Stand seit vier Jahren gestiegen war.
With all that in mind, investors may dig into the statement for clues and hints on how optimistic policymakers are, and when they may be thinking to start raising rates. Although inflation remains below the midpoint of the Bank’s 1-3% target range, New Zealand has so far avoided a major outbreak of Covid’s Delta mutation, which may allow officials to be more optimistic than previously. This could support the Kiwi at the time of the announcement, but bearing in mind that FX traders’ sentiment may also be affected by expectations surrounding a potential Fed tightening, we don’t believe an upbeat RBNZ could prove the catalyst for a major trend reversal in NZD/USD. It could just allow the latest corrective recovery to continue for a while more.
Later in the day, the BoC takes its turn. When they last met, policymakers of this Bank kept their monetary policy settings unchanged, but noted that any adjustments to the pace of their QE purchases will be guided by the ongoing assessment of the strength and durability of the economic recovery. In our view, the absence of strong hints with regards to further tapering in the upcoming months may have disappointed some Loonie traders, and that’s why the currency traded lower after the decision.
However, since then, both the headline and core CPIs accelerated by more than anticipated, while the employment data showed that the Canadian economy added more jobs than expected in June. What’s more important though is that the Bank’s latest Business Outlook Survey indicator rose to a record high, due to a fast vaccination pace and the easing of some covid-related restrictions. In our view, this may allow the Bank to scale back its QE further at this gathering, which, combined with upbeat signals that more tapering is in the works for the months to come, could support the Canadian dollar.
As for Wednesday’s data, during the early European session, the UK CPIs for June are due to be released. The headline rate is forecast to have ticked up to +2.2% yoy from +2.1%, while the core one is anticipated to have held steady at +2.0% yoy. At its latest gathering, the BoE kept its policy unchanged, with only one member voting in favor of QE tapering. That member was Chief Economist Andy Haldane, for whom that was the last meeting. The Bank repeated that the surge in inflation is expected to be transitory, and added that they do not want to undermine the recovery by premature tightening. With that in mind, we don’t expect inflation staying around the Bank’s 2% objective to be a reason for officials to alter their own view. We believe that the actual prints have to overshoot their forecasts decently in order for speculation over policy tightening to resurface. If both CPI rates stay around 2%, the pound is unlikely to react much.
Ein paar Stunden später haben wir die Industrieproduktion der Eurozone für Mai und während der US-Sitzung die US-PPIs für Juni. Es wird erwartet, dass die Industrieproduktion der Eurozone um 0,1% gegenüber dem Vormonat abgeschwächt ist, nachdem sie sich im April um 0,8% verbessert hatte, während sowohl die Gesamt- als auch die Kern-PPI-Raten in den USA weiter gestiegen sein dürften.
Am Donnerstag, während der asiatischen Sitzung, könnten die wichtigsten Tagesordnungspunkte Australiens Beschäftigungsbericht für Juni sowie Chinas BIP für das zweite Quartal sein, das von den Anlageinvestitionen, der Industrieproduktion und den Einzelhandelsverkäufen für Juni begleitet wird. In Australien soll die Arbeitslosenquote von 5,1% auf 5,0% gesunken sein, aber die Nettoveränderung der Beschäftigung dürfte zeigen, dass die Wirtschaft weniger Arbeitsplätze geschaffen hat als im Mai. Konkret wird erwartet, dass es nach 115.200 neuen Stellen im Mai diesmal einen Zuwachs von 30.000 Stellen gibt.
Auf der Versammlung in der letzten Woche kündigte die RBA an, dass sie über den September hinaus weitere Anleihekäufe tätigen wird, und fügte hinzu, dass sie die Dinge im November neu bewerten werde. Da die RBA immer noch ihr zurückhaltendes Kleid trägt, glauben wir nicht, dass der erwartete Rückgang der Arbeitslosenquote ausreichen wird, um Spekulationen anzufachen, dass sich die australischen Politiker in den kommenden Monaten in Richtung der restriktiveren Fed, RBNZ und BoC wenden werden, vor allem bei nachlassendem Beschäftigungswachstum nicht. Vor diesem Hintergrund glauben wir, unabhängig von der Richtung der allgemeinen Marktstimmung, dass der Australische Dollar in absehbarer Zeit hinter den anderen risikogebundenen Währungen wie Kiwi und Loonie zurückbleiben wird. Mit anderen Worten, wir würden erwarten, dass AUD/NZD und AUD/CAD noch eine Weile nach Süden abdriften.
Was die chinesischen Daten anbelangt, so wird erwartet, dass sich das BIP von +0,6% auf +1,3% gegenüber dem Vorquartal beschleunigt hat, während sich die Investitionen in Sachanlagen von 15,4 % auf +12,5 % im Jahresvergleich verlangsamt haben. Auch die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze dürften sich von +8,8% bzw. +12,4% auf +7,9% bzw. +11,0% abgeschwächt haben. Unserer Ansicht nach hat sich die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt trotz der Erwartung einer gewissen Abschwächung im letzten Monat des Quartals im gesamten Zeitraum sehr gut entwickelt, und daher erwarten wir keine großen Auswirkungen dieser Datenreihe auf den Markt.
Später am Tag haben wir den britischen Beschäftigungsbericht für Mai und die US-Industrieproduktion für Juni. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote im Vereinigten Königreich bei 4,7% stabil geblieben ist, wobei sich der Beschäftigungswandel von 113.000 im April auf 90.000 verlangsamt hat. Dennoch wird erwartet, dass sich die durchschnittlichen Wochenverdienste, sowohl einschließlich als auch ohne Boni, im Vergleich zum Vorjahr deutlich beschleunigt haben, was Anlass zur Sorge geben könnte, dass die britische Inflation schließlich das Ziel der BoE von 2% überschreitet, was wiederum die Zentralbankbeamten dazu verleiten könnte, darüber nachzudenken, früher als bisher angenommen mit der Normalisierung der Geldpolitik zu beginnen.
Am Freitag wird schließlich die Zentralbankfackel an die BoJ übergeben. Das letzte Treffen führte zu keinem Feuerwerk, da die Beamten ihre Politik unverändert behielten und die Frist für Programme im Zusammenhang mit der Pandemie um sechs Monate verlängerten, wie es hauptsächlich bei dieser Versammlung oder der für diese Woche geplanten Versammlung erwartet wurde. Angesichts der Gesamt- und Kerninflationsrate Japans um die Nullmarke erwarten wir nicht, dass diese Bank eine ähnliche Haltung wie andere große Zentralbanken einnimmt und Signale sendet, ob und wann sie ihre Politik normalisieren könnte. Wir erwarten, dass die Politik den Fuß auf dem extra-lockeren Pedal belässt und vielleicht signalisiert, dass sie bereit ist, es lange dabei zu belassen. Obwohl sich unter normalen Umständen eine zurückhaltende Sprache für den japanischen Yen als negativ erwiesen hat, erwarten wir nicht, dass der Yen diese Woche viel leiden wird, insbesondere wenn Devisenhändler beginnen, eine frühere Straffungsbewegung der Fed einzupreisen. Sorgen über die Delta-Coronavirus-Variante könnten auch diese Währung als sicherer Hafen unterstützen.
Was die Wirtschaftsindikatoren vom Freitag, asiatischer Zeit, angeht, werden Neuseelands VPIs für das zweite Quartal veröffentlicht, aber wenn man bedenkt, dass sie einige Tage nach der geldpolitischen Entscheidung der RBNZ veröffentlicht werden, glauben wir nicht, dass sie merkliche Aufmerksamkeit auf sich ziehen werden. Unter der Bedingung, dass die RBNZ am Mittwoch optimistisch erscheint, bräuchte es eine bemerkenswerte Enttäuschung bei den CPIs, damit die Erwartungen an eine Zinserhöhung nachlassen. Die endgültigen VPIs der Eurozone für Juni werden ebenfalls veröffentlicht, aber wie immer wird erwartet, dass sie ihre vorläufigen Schätzungen bestätigen. Später am Tag haben wir die US-Einzelhandelsumsätze für Juni, die voraussichtlich wieder zurückgegangen sind, aber langsamer als im Mai, sowie den vorläufigen UoM-Verbraucherstimmungsindex für Juli, der voraussichtlich von 85,5 auf 85,5 gestiegen ist.
RISK-DISCLAIMER - Risikohinweis & Haftungsausschluss
Die JFD Bank bietet ausschließlich beratungsfreie Dienstleistungen an. Der Inhalt dieser Analyse enthält keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung (und darf auch nicht als solche verstanden werden) und stellt keinesfalls eine Aufforderung zum Erwerb von jeglichen Finanzinstrumenten oder -produkten dar. Die JFD Bank haftet nicht für Schäden, welche auf einzelne Kommentare und Aussagen auf Analysen von der JFD Bank zurückzuführen wären / sind und übernimmt keine Gewähr in Bezug auf Vollständigkeit und Richtigkeit des dargestellten Inhaltes. Somit trägt der Anleger ausschließlich alleinverantwortlich das Risiko für seine Anlageentscheidungen.
Die dargestellten Analysen und Kommentare enthalten keine Berücksichtigung Ihrer persönlichen Investitionsziele, Ihrer finanziellen Verhältnisse oder Bedürfnisse. Der Inhalt wurde nicht gemäß der gesetzlichen Vorschriften für Finanzanalysen erstellt und muss daher vom Leser als Marketinginformation angesehen werden. Die JFD Bank untersagt die Vervielfältigung oder Veröffentlichung ohne ausdrückliche Genehmigung.
FX und CFDs sind gehebelte Produkte. Sie sind nicht für jeden Anleger geeignet, da sie ein hohes Maß an Risiko für Ihr Kapital bergen und dieses verlieren können. Bitte vergewissern Sie sich, dass Sie alle Risiken verstehen.
Hinweis:
Bei den Inhalten, die wir zur Verfügung stellen, handelt es sich nicht um Anlageberatung oder Anlageempfehlungen (und sie sollten auch nicht als solche verstanden werden). Sie stellen in keiner Art und Weise eine Einladung dar, finanzielle Instrumente oder Produkte zu erwerben. Die JFD-Unternehmensgruppe sowie deren Partner, Agenten, Direktoren, leitende Angestellte und Mitarbeiter sind nicht für Schäden verantwortlich, die durch individuelle Kommentare oder Aussagen von JFD-Analysten verursacht werden könnten und sie übernimmt keine Verantwortung im Hinblick auf die Vollständigkeit und Richtigkeit der präsentierten Inhalte. Der Investor ist allein verantwortlich für das Risiko seiner Anlageentscheidungen. Daher sollten Sie, falls Sie es für notwendig erachten, relevanten, unabhängigen Rat bezüglich der von Ihnen beabsichtigten Investments einholen. Die präsentierten Analysen und Kommentare berücksichtigen weder Ihrer persönlichen Anlageziele noch Ihre finanziellen Umstände und Bedürfnisse. Der Inhalt wurde nicht in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Anforderungen an Finanzanalysen angefertigt und muss daher vom Leser als Marketing-Information verstanden werden. JFD untersagt die Vervielfältigung oder Publikation ohne ausdrückliche Genehmigung.
CFDs sind komplexe Finanzinstrumente und bergen aufgrund des Hebels ein hohes Risiko für schnelle Verluste. 75,05 % aller Privatanlegerkonten verlieren beim Handel von CFDs mit dem Unternehmen Geld. Denken Sie bitte nach, ob Sie über genügend Verständnis von CFDs verfügen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Kapitalverlustrisiko einzugehen. Bitte lesen Sie den vollständigen Risikohinweis (https://www.jfdbank.com/de/rechtliches/risikohinweis)