Weniger als einen Monat vor den US-Wahlen haben die Marktteilnehmer nun begonnen, Umfragen, Debatten und Schlagzeilen rund um die Veranstaltung mehr Aufmerksamkeit zu schenken. Sie versuchen herauszufinden, welche Auswirkungen das Ergebnis auf die globalen Finanzmärkte haben könnte. In diesem Bericht präsentieren wir unsere eigene bescheidene Ansicht darüber, wie die Märkte auf das Wahlergebnis reagieren können, obwohl dies keine leichte Aufgabe ist. Denken Sie daran, dass die Finanzwelt vor den Wahlen 2016 fast sicher war, dass sich Trump als negativ für Aktien erweisen würde, aber tatsächlich schoss der Aktienmarkt in die Höhe, nachdem das Ergebnis besiegelt worden war.
US BEVÖLKERUNG WÄHLT DEN NEUEN PRÄSIDENTEN
Am 3. November nehmen US-Bürger an den 59. Präsidentschaftswahlen teil. Obwohl sie sich theoretisch für ihren bevorzugten Kandidaten entscheiden, stimmen sie tatsächlich für Wahlmänner, die ihrerseits am 14. Dezember für den nächsten Präsidenten und Vizepräsidenten stimmen werden. Die Amtsinhaber Donald Trump und Mike Pence sicherten sich die Nominierungen der Republikaner ohne ernsthaften Widerstand, während der frühere Vizepräsident Joe Biden die Nominierung der Demokraten gegenüber seinem engsten Rivalen Bernie Sanders sicherte. Am 11. August gab Biden offiziell bekannt, dass seine Vizepräsidentin Senatorin Kamala Harris sein wird. Damit wäre sie die erste Afroamerikanerin, die erste Indianerin, die erste Asiatin und die dritte Vizepräsidentin auf ein „Hauptparty Ticket“. In Bezug auf andere Parteien sind die Nominierten für die Liberalen Jo Jorgensen und Spike Cohen, während für die Grünen die Nominierten Howie Hawkins und Angela Nicole Walker sind.
BIDEN FÜHRT IN DEN UMFRAGEN
Laut nationalen Umfragen sind die beiden Spitzenreiter bei weitem Donald Trump und Joe Biden, wobei letzterer mit 51% gegenüber 42% an der Spitze liegt. Umfragen sind ein guter Leitfaden, um die Popularität eines Kandidaten aufzuzeigen, aber sie sind bei weitem nicht unbedingt genau, um das Wahlergebnis vorherzusagen. Nehmen Sie einfach als Beispile die Wahlen 2016. Hillary Clinton führte die Umfragen teils mit großem Abstand an und erhielt sogar rund drei Millionen Stimmen mehr als Trump, verlor am Ende aber dennoch. In den USA garantiert der Gewinn der meisten Stimmen nicht unbedingt einen Sieg, da die Nation ein Wahlkollegium verwendet.
DAS WAHLSYSTEM: „THE ELECTORAL COLLAGE SYSTEM“
Das Wahlkollegium ist die Gruppe der Wähler, welche bereits oben erwähnt wurde. Die Zahl der Wähler aus jedem Staat ist nahezu proportional zur Bevölkerungszahl. Insgesamt gibt es 538 Wähler. Damit ein Kandidat die Position im Oval Office für sich beanspruchen kann, muss er insgesamt 270 oder mehr Stimmen sammeln. Im Allgemeinen geben Staaten ihre Wahlstimmen an diejenigen ab, die die normalen Wähler gewinnen. Wenn Biden beispielsweise 55% der Stimmen in Kalifornien gewinnt, erhält er alle Wahlstimmen des Staates. Es gibt nur zwei Bundesstaaten, Maine und Nebraska, die ihre Wähler nach den Stimmen teilen, die jeder Kandidat erhält. In einigen Staaten könnten Wähler für jeden von ihnen gewählten Kandidaten stimmen, selbst wenn die Bürger für einen anderen Kandidaten stimmen würden. Dennoch wählen die Wähler fast immer den Kandidaten aus, der die meisten Stimmen in ihrem Land erhält.
WAS FÜHRTE ZUM SINKEN TRUMPS POPULARITÄT?
Im Moment bevorzugen Umfragen in den entscheidenden Staaten Joe Biden. Also, welche Ereignisse haben Trumps Popularität am meisten beeinflusst? In erster Linie haben wir die Coronavirus-Pandemie. Die grundlegende Art und Weise, wie er mit der Krise umging ist ein klarer Punkt für seinen Popularitätsverlsut. Bekam er zu Beginn noch flächendeckend Zuspruche für sein Handeln, gibt es nun sogar schon Personen aus seinen eigenen Reihen, welche seinen Ansatz in Frage stellen. Ebenfalls ist die Handelsbeziehung zwischen den USA und China zu erwähnen, welche in den letzten Jahren ebenfalls vermehrt für Schlagzeilen sorgte. Der US-Präsident hat Einfuhrzölle aus China eingeführt und China auf ähnliche Weise Vergeltungsmaßnahmen ergriffen. All dies ist zu einer Belastung für Exporteure geworden, welche nun möglicherweise für einen anderen Präsidenten stimmen könnten. Last but not least haben wir die Art und Weise, wie Präsident Trump auf die weit verbreiteten Proteste gegen rassistische Ungerechtigkeit reagiert hat.
AUSWIRKUNGEN AUF DEN MARKT
Wie denken nun gegebenenfalls die Marktteilnehmer über die Kandidaten und welche Auswirkungen könnte das Wahlergebnis auf die Finanzwelt haben? Der amtierende Präsident Donald Trump hat zugesagt, die Körperschaftsteuersenkungen von 2017 beizubehalten, was sich für US-Aktien als positiv erweisen könnte. Das Gegenteil kann der Fall sein, wenn Biden gewinnt, da der demokratische Kandidat eine Erhöhung der Steuern auf Unternehmen und Personen mit hohem Einkommen gefordert hat. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass Bidens Ausgabenpläne eine größere Trendumkehr zulassen. Vielleicht werden wir vor der Wiederbelebung des vorherrschenden Aufwärtstrends eine merklichere Korrektur bekommen – denkbar wäre es. Aktien im Rest der Welt reagieren jedoch möglicherweise nicht positiv korrelierend zu US-Aktien. Eine Wiederwahl von Trump kann zu mehr Handelsstörungen zwischen den USA und anderen Nationen, insbesondere China, führen, und daher können sich Aktien außerhalb der USA eher zurückziehen, falls Trump seinen Thron behält. Es wird erwartet, dass Biden eine weichere Haltung gegenüber dem Handel einnimmt, was bedeutet, dass sich globale Aktien erholen können, wenn er siegt, selbst wenn die US-Indizes zurückgehen. In der folgenden Grafik sehen wir deutlich, dass sich US-Aktien während der Laufzeit von Trump deutlich besser entwickelten als ihre europäischen und asiatischen Gegenstücke.
In der FX-Welt könnte ein Biden-Sieg zu einem leichten Rückgang des US-Dollars führen. Von beiden Kandidaten wird erwartet, dass sie auf mehr Infrastrukturausgaben drängen, aber Bidens Agenda ist lockerer, was in Kombination mit dem handeln der Fed zu einem gewissen Dollar-Verkauf führen kann. Der Yen und andere sichere Häfen könnten ebenfalls von den Erwartungen einer besseren Abwicklung der internationalen Handelsbeziehungen abweichen, während der rohstoffgebundene Aussie und Kiwi stärker werden könnten. Das Gegenteil kann der Fall sein, wenn Trump wiedergewählt wird. Für den Fall, dass wir aufgrund von Verzögerungen bei der Bekanntgabe eines Gewinners oder sogar einer umkämpften Wahl (Trump sagte, dass er eine Niederlage möglicherweise nicht akzeptieren wird, da Mail-In-Abstimmungen zu Wahlbetrug führen könnten) eine längere Zeit der Unsicherheit erleben, riskieren wir Vermögenswerte – ein eventueller Abverkauf könnte eintreten und das rund um den Globus, da Investoren gegebenenfalls Schutz in „sicheren Häfen“ suchen bis ein klares Ergebnis vorliegt.
KONGRESSZUSAMMENSETZUNG KÖNNTE AUCH EINE ROLLE SPIELEN
Abgesehen davon kann die Marktreaktion auch davon abhängen, welche Partei im US-Kongress die Mehrheit erhält. Der Kongress besteht aus zwei Kammern: dem Repräsentantenhaus und dem Senat. Derzeit halten Demokraten die Mehrheit im Haus, während der Senat von den Republikanern kontrolliert wird. Wer auch immer gewählt wird, ein Versäumnis seiner Partei, die volle Kontrolle über den Kongress zu übernehmen, kann zu einer bescheideneren Marktreaktion führen, da er möglicherweise nicht in der Lage ist, seine Agenda durchzusetzen. Wenn zum Beispiel Biden gewählt wird, aber den Senat nicht umdreht, rutschen die Aktienmärkte möglicherweise nicht so stark ab, da erwartet wird, dass die Republikaner gegen seine Entscheidung, die Unternehmenssteuern zu erhöhen, ein Veto einlegen. Republikaner könnten sich auch seiner Ausgabenagenda widersetzen, was einen sanfteren Rückgang des Dollars bedeuten könnte als angenommen.
TECHNISCHER AUSBLICK
S&P 500
Der S & P 500 notiert derzeit in der Nähe seines Allzeithochs von rund 3588, welches Anfang September erreicht wurde. Obwohl der Preis sehr nahe an diesem Niveau liegt, könnten die Anleger jedoch so lange abwartend bleiben, bis die Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen klar sind. Wie wir bereits wissen, wird der Trump-Sieg aufgrund seiner wirtschaftsfreundlichen Politik in den USA als günstiger für den Aktienmarkt angesehen. Der Biden-Sieg könnte zunächst negativ bewertet werden, wir bezweifeln jedoch, dass dies zum Beginn eines Bärenmarktes führen könnte. Wir müssten zunächst einen starken Rückgang unter einige der wichtigsten Unterstützungsniveaus wie 3209 oder auch 3000 sehen, bevor wir zumindest mittelfristig mit einem Abwärtsmarkt rechnen können.
In den nun noch verbleibenden Tagen vor der Bekanntgabe der Wahlergebnisse könnte der S & P 500 leicht unter dem Allzeitwert bleiben. Falls Biden siegt, können die Marktteilnehmer ihn zunächst als negativ bewerten, was dazu führt, dass der US-Index rutscht, möglicherweise sogar bis in die Nähe der 3300-Zone. Diese Zone war zwischen Mitte August und Ende September ein guter Unterstützungsbereich, sodass keine der wöchentlichen Kerzen darunter schließen konnte. Wenn dieser Bereich den gleichen Trick erneut anwendet und den Preis nicht fallen lässt, können die Käufer wieder ins Spiel zurückkehren und den S & P 500 nach Norden schieben, wobei er dann möglicherweise auf das Niveau 3588 oder höher abzielt.
Derzeit wird Trumps Sieg als positiv für die Aktien angesehen. Wenn er also gewinnt, könnte der Index das aktuelle Allzeithoch von 3588 überwinden, was die Tür zu höheren Niveaus öffnen könnte,. Da dies den S & P 500 jedoch auf Neuland bringt, können wir nur davon ausgehen, dass der Preis dann auf ein Niveau wie 3700 oder sogar auf die psychologische Marke von 4000 steigen könnte.
DAX
Ab etwa Anfang Juni steigt der deutsche DAX weiter an, jedoch auf organisierte Weise innerhalb eines steigenden Kanalmusters. Im Vergleich zu der Aufwärtsbewegung, die wir von Ende März bis Ende Mai gesehen haben, hatte sich der Index etwas verlangsamt, bleibt aber für die Käufer weiterhin attraktiv. DAX-Händler und -Investoren warten ebenfalls auf die Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen, die für DAX je nach Amtsantritt des Weißen Hauses in beide Richtungen funktionieren könnten.
Im Szenario von Bidens Sieg könnte der deutsche Index höher steigen, da er als milderer Kandidat angesehen wird, der Europa und insbesondere den deutsch-amerikanischen Handel möglicherweise nicht so hart trifft. Der DAX könnte um 13461 über den höchsten Punkt des Septembers hinausschieben, was den Weg zum Allzeithoch um 13828 oder zur Obergrenze des oben genannten Kanals ebnen könnte. Dieser Bereich könnte einen anfänglichen Widerstand liefern und möglicherweise eine kleine Korrektur nach unten verursachen. Wenn sich der Preis jedoch weiterhin über der Zone 13461 ausbalanciert, könnte ein weiterer potenzieller Anstieg möglich sein. Wenn die Käufer diesmal in der Lage sind, den Index über diese Hürde von 13828 anzuheben, würde dies den DAX in ein unbekanntes Gebiet bringen, in dem wir möglicherweise Niveaus wie 14000 oder höher anstreben.
Auf der anderen Seite könnte ein Trump-Sieg den deutschen Index zunächst etwas unter Druck setzen. Wenn jedoch wichtige Unterstützungen den Verkäufern standhalten, könnten die Käufer einspringen und den DAX wieder „hochfahren“. In diesem Fall könnte der Preis wieder in den Bereich zwischen 13340 und 13461 zurückkehren, der durch die Höchststände vom 14. bzw. 3. September gekennzeichnet ist. Wenn der Kaufwille hier nicht aufhört, könnte ein weiterer Vorstoß nach Norden für einen schnellen Test an das aktuelle Allzeithoch von 13828 sorgen.
EUR/USD
Es scheint, dass EUR / USD-Händler nach der Sommerrallye des Paares eine Pause eingelegt haben. Die Rate fand bei 1.2010 einen Widerstand knapp über der psychologischen Zone von 1,2000. Von dort korrigierte das Paar wieder nach unten, fand aber in der Nähe der 1.1610- Unterstützung und bewegte sich dann wieder nach oben. EUR / USD handelt derzeit zwischen diesen beiden Ebenen, wahrscheinlich in Erwartung des Ergebnisses der US-Präsidentschaftswahlen.
Wenn Biden das Amt übernimmt, könnte dies für EUR / USD positiv sein, da die Demokraten bereit sind, höhere Ausgaben zu tätigen, was den Greenback leicht nach unten drücken könnte. Mehr Kaufinteresse könnte eintreten, wenn das Paar die psychologische Zone 1.2000 oder die oben erwähnte Barriere 1.2010 überschreitet. Ein solcher Schritt würde ein bevorstehendes höheres Hoch bestätigen und möglicherweise die Tür für einen Schritt zur Hürde von 1,2155, die durch den tiefsten Punkt im März 2018 gekennzeichnet ist, oder zum Bereich von 1,2260 öffnen, der zwischen und April des selben Jahres eine gute Unterstützung darstellte. Der Aufstand könnte dort für eine Weile gestoppt werden. Wenn die Bullen jedoch noch das Kommando haben, könnte ein weiterer Anstieg die Voraussetzungen für einen Wechsel auf das Niveau von 1,2414 schaffen. Dieses Niveau markiert den höchsten Punkt im April 2018.
Sollte Trump die Wahl gewinnen, könnte der US-Dollar eine stärkere Haltung gegenüber seinen wichtigsten Kollegen, einschließlich des Euro, einnehmen, was dazu führen würde, dass EUR / USD abrutscht. Die Verkäufer könnten ihre Augen auf den tiefsten Punkt im September richten, der sich in der Nähe des Bereichs von 1,1610 befindet, dessen Unterbrechung die Tür zu einigen niedrigeren Ebenen öffnen könnte, da ein bevorstehendes niedrigeres Tief bestätigt werden würde. Dann kann das Paar zum Hindernis von 1,1495 oder zur Hürde von 1,1422 rutschen, die durch die Höchststände von März bzw. Juni gekennzeichnet ist. Die Talfahrt könnte in der Nähe des letzteren Niveaus angehalten werden, da dort die die Unterstützung des 200er EMA´s auf den Markt wartet. Wenn sich die Bären jedoch zusammenschließen und diesen 200er EMA zusammen mit der Hürde von 1,1422 überwinden, könnte dies zu einem Rückgang auf die Zone 1,1168 führen, die durch den niedrigsten Punkt im Juni 2020 gekennzeichnet ist.
AUD/JPY
Wenn wir uns das technische Bild von AUD / JPY auf dem Wochen-Chart ansehen, können wir sehen, dass die Rate den 200er EMA im August getestet und dann wieder korrigiert hat. Dann fand das Paar gute Unterstützung in der Nähe des 50 EMA´s, um die 74,00er Hürde, von wo es sich erholte und wieder höher stieg. Die Rate liegt jetzt zwischen 74,00 und 78,46, was zeigt, dass sie auf einen Auslöser wartet, der sie außerhalb dieser Grenzen bringen könnte. Einer dieser Auslöser könnte das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen sein. Wenn Biden gewinnt, könnte es am Ende des Tunnels ein Licht für AUD geben, da dies als rohstoffgebundene Währung angesehen wird. Wenn die USA und China Handelsstreitigkeiten haben und Biden im Amt ist, könnte dies tendenziell leiden. Diese Spannungen könnten jedoch schneller gelöst werden. Das könnte für den australischen Dollar günstig sein.
Wenn Biden gewinnt, könnte AUD / JPY mit 78,46 über dem zuvor diskutierten Widerstandsbereich liegen, der durch den höchsten Punkt im August gekennzeichnet ist. Gleichzeitig würde der Kurs über dem 200er EMA liegen, was einige Käufer als positiv bewerten könnten. Das Paar kann dann zum 80,72-Hindernis oder sogar zum 83,90-Level fahren, das den höchsten Punkt im Dezember 2018 markiert.
Das Gegenteil könnte passieren, wenn Trump gewinnt, da AUD / JPY um 74.00 unter den niedrigsten Punkt im September fallen könnte. Dies bestätigt ein bevorstehendes niedrigeres Tief und ebnet den Weg für weitere Rückgänge. Das Paar könnte dann zur Hürde von 72,52 driften, deren Unterbrechung die Voraussetzungen für einen Rückgang auf die Ebenen 70,16 und 69,95 schaffen könnte. Diese Werte markieren den höchsten Punkt im April 2020 bzw. den niedrigsten Punkt im Jahr 2019.
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Analyse geschrieben von Marcus Klebe, Marktanalyst für JFD – Just FAIR and DIRECT
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