Diese Woche beginnt mit dem OPEC + -Treffen, bei dem die größten Ölförderländer entscheiden, ob sie die bestehenden Kürzungen verlängern oder die Produktion wieder etwas hochfahren wollen. Wir haben am Dienstag auch eine geldpolitische Entscheidung der RBA, wobei wir jedoch keine Maßnahmen erwarten. Am Dienstag und Mittwoch werden der FED-Vorsitzende Powell und US Finanzminister Mnuchin vor dem Kongress aussagen, während am Freitag die US-Beschäftigungsdaten für November veröffentlicht werden sollen.
Am Montag könnte das Hauptereignis das Treffen zwischen dden großen OPEC- und Nicht-OPEC-Ölproduzenten sein, welche als die OPEC + -Gruppe bekannt ist. Nach den positiven Entwicklungen im Zusammenhang mit einem potenziellen Coronavirus-Impfstoff sind die Ölpreise wieder merklich gestiegen, und es wäre interessant zu sehen, ob die Mitglieder bereit sind, die Produktion zu steigern oder die bestehenden Kürzungen beizubehalten. Es wurde erwartet, dass die Gruppe die Ölproduktion ab Januar um 2 Mio. Barrel pro Tag steigern würde. Laut Medienberichten werden diese Pläne nun voraussichtlich um mindestens drei Monate verzögert. Was bedeutet das für die Ölpreise? Eine Verlängerung um drei Monate wird den Kahn wahrscheinlich nicht nennenswert ins Wanken bringen, und daher erwarten wir keine größeren Marktreaktionen. Wenn die Verlängerung nun jedoch sechs Monate oder länger dauert, dürfte dies zu steigenden Ölpreisen führen, hingegen sollte eine Produktionssteigerung vise versa zu eher sinkenden Ölpreistendenzen führen.
In Bezug auf die Daten sind nur die vorläufigen VPIs Deutschlands für November erwähnenswert. Es wird erwartet, dass die VPI-Rate von -0,2% gegenüber dem Vorjahr auf -0,1% gestiegen ist, während die HVPI-Rate voraussichtlich bei -0,5% geblieben ist. Dies dürfte zu Spekulationen führen, dass der am Dienstag erscheinende Headline-Print der Eurozone ebenfalls relativ stabil bleiben dürfte.
Am Dienstag, dem asiatischen Morgen, gibt die RBA ihre geldpolitische Entscheidung bekannt. Im vergangenen Monat senkte die Bank die Zinssätze erwartungsgemäß von 0,25% auf 0,10% und beschloss, ihr Programm zum Kauf von Staatsanleihen um 100 Mrd. AUD zu verlängern, um Anleihen mit einer Laufzeit von 5 bis 10 Jahren zu kaufen. Gouverneur Lowe sagte, dass ein negativer Zinssatz „äußerst unwahrscheinlich“ sei, was durch das Protokoll dieses Treffens bestätigt wurde. Dies zeigte auch, dass sich die Beamten bei Bedarf auf Anleihekäufe konzentrieren werden, falls mehr Stimulus benötigt werden sollte. Angesichts der mutigen Maßnahmen des letzten Males erwarten wir jedoch keine weitere QE-Erweiterung bei diesem Treffen. Wir glauben, dass die Beamten wahrscheinlich eine abwartende Haltung übernehmen bis weitere Daten eingehen, bevor sie entscheiden, ob mehr benötigt wird oder nicht. Wir werden uns jedoch mit der Erklärung befassen, um zu sehen, wie bereit sie sind, ihre stimulierenden Bemühungen auszuweiten, wenn die wirtschaftlichen Aussichten Australiens dies nahelegen.
Aus der Eurozone erhalten wir die vorläufigen Inflationsdaten für November. Die Gesamt-VPI-Rate dürfte von -0,3% auf -0,2% gestiegen sein, wobei die Energie- und Lebensmitteldrucke eher unverändert bei + 0,4% geblieben sein dürften. Auf ihrer letzten Sitzung stellte die EZB fest, dass die neuen makroökonomischen Prognosen im Dezember eine gründliche Neubewertung der wirtschaftlichen Aussichten ermöglichen und dass der EZB-Rat seine Instrumente gegebenenfalls neu kalibrieren wird. Mit anderen Worten, die EZB wird ihre stimulierenden Bemühungen bei der bevorstehenden Zusammenkunft sehr wahrscheinlich ausweiten, und gedämpfte Inflationskennzahlen werden diese Wahrscheinlichkeit nur erhöhen.
Später am Tag sollen FED-Vorsitzender Jerome Powell und Finanzminister Steven Mnuchin vor dem Kongress aussagen. Sie werden am Dienstag vor dem Bankenausschuss des Senats und am Mittwoch vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Hauses erscheinen. Sie werden über das CARES-Gesetz aussagen, wonach der Kongress dem Finanzministerium 2 Billionen USD als Coronavirus-Hilfe zur Verfügung stellte, von denen ein großer Teil zur Unterstützung der Kreditprogramme des FOMC bestimmt war. Vor weniger als ein paar Wochen hat Mnuchin die Programme eingestellt und die FED aufgefordert, nicht verwendete Mittel zurückzugeben, und jede Verlängerung abgelehnt. Vor diesem Hintergrund wird es interessant sein zu sehen, was die beiden Beamten zu diesem Thema zu sagen haben und ob Powell auf andere Wege hinweisen wird, um die US-Wirtschaft geldpolitisch zu stimulieren.
In Kanada sollen die BIP-Daten des Landes für September und das dritte Quartal veröffentlicht werden. Nach einem Rückgang auf -38,7% dürfte sich die Qoq-Jahresrate auf 47,0% erholt haben, obwohl die Mom-Rate für September voraussichtlich von + 1,2% auf + 0,9% gesunken ist. Auf ihrer letzten Sitzung hielt die BoC die Zinssätze unverändert und reduzierte ihr QE-Programm, wobei sie feststellte, dass sich die wirtschaftlichen Aussichten weitgehend - wie im geldpolitischen Bericht vom Juli erwartet - entwickelt haben. Nach der Beschleunigung der kanadischen VPI für Oktober ist es daher unwahrscheinlich, dass ein kleiner Rückgang des BIP im September und ein relativ stabiler Beschäftigungsbericht für November, Veränderungen in den Ansichten hervorrufen.
Aus den USA könnte der wichtigste Tagesordnungspunkt der ISM-PMI für das verarbeitende Gewerbe für November sein, der voraussichtlich von 59,3 auf 57,9 gesunken ist.
Am Mittwoch, während des asiatischen Handels, soll das australische BIP für das dritte Quartal veröffentlicht werden. In Bezug auf das Qoq wird erwartet, dass sich die Wirtschaftsleistung nach einem Rückgang von 7,0% im zweiten Quartal um 2,5% erholt hat, was die Yoy-Ratte von -6,3% auf -4,5% erhöhen würde.
In den USA haben wir neben der zweiten Runde der Aussagen von Powell und Mnuchin auch den ADP-Beschäftigungsbericht für November. Der Privatsektor wird voraussichtlich 400.000 Arbeitsplätze schaffen, nachdem im Oktober 365.000 hinzugekommen sind. Dies könnte zu Spekulationen führen, dass der am Freitag erscheinende NFP-Druck möglicherweise auch die Oktober-Zahl von 638.000 überschreitet. Wie wir bereits mehrfach festgestellt haben, ist der ADP-Druck jedoch kein verlässlicher Indikator dafür, wo die NFPs am Ende landen. Selbst im letzten Monat, als sich der ADP auf etwa die Hälfte verlangsamte (von 749.000 auf 365.000), blieben die NFPs ihrer Septemberzahl (638k vs 672k).
Der Donnerstag stehen die Einzelhandelsumsätzen der Eurozone für Oktober und aus den USA der ISM-PMI für nicht verarbeitende Industrie für November auf dem Plan. Die Einzelhandelsumsätze in der Eurozone dürften sich nach einem Rückgang von 2,0% gegenüber dem Vormonat um 0,8% erholt haben, während der ISM-Index voraussichtlich von 56,6 auf 56,0 gesunken ist.
Am Freitag, während des asiatischen Handels, sollen Australiens Einzelhandelsumsätze für Oktober veröffentlicht werden. Es wird erwartet, dass sie sich nach einem Rückgang von 1,1% um 1,6% erholt haben, was zusammen mit einer möglichen Erholung der Wirtschaftstätigkeit im dritten Quartal dazu führen kann, dass die politischen Entscheidungsträger der RBA eine Weile länger pausieren.
Später am Tag könnte die Hauptveröffentlichung der offizielle US-Beschäftigungsbericht für November sein. Die Zahl der nicht landwirtschaftlichen Beschäftigten dürfte sich von 638.000 im Oktober auf 500.000 verlangsamt haben, während die Arbeitslosenquote von 6,9% auf 6,8% gesunken sein dürfte. Bei den Löhnen dürfte sich der durchschnittliche Stundenlohn von 4,5% gegenüber dem Vorjahr auf 4,2% verlangsamt haben. Unserer Ansicht nach ist dies ein relativ anständiger Datensatz, aber da die US-Regierung und der Kongress keinen Konsens über eine Steuerbeihilfe für Coronaviren erzielen, ist es unwahrscheinlich, dass die Chancen für die Fed, ihre Konjunkturanstrengungen zu einem bestimmten Zeitpunkt zu verstärken, drastisch verringert werden nicht allzu ferne Zukunft.
Kanadas Beschäftigungsbericht für November soll ebenfalls veröffentlicht werden. Die Arbeitslosenquote dürfte konstant bei 8,9% geblieben sein, während die Nettoveränderung der Beschäftigung voraussichtlich zeigen wird, dass die Wirtschaft 27.500 Arbeitsplätze geschaffen hat, weniger als die 83.000 im Oktober. Obwohl dies ein etwas leichterer Bericht als zuvor ist, ist es eher unwahrscheinlich, dass die BoC ihre stimulierenden Bemühungen erneut ausweitet, insbesondere nach einer Reduzierung ihrer QE-Einkäufe bei ihrer vorherigen Zusammenkunft.
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