Am Samstag schaffte Joe Biden den Sprung über die nötigen 270 Wahlstimmen und gewann damit offiziell die US-Präsidentschaftswahlen. In Erwartung eines solchen Ergebnisses wurden die Märkte schon in der vergangenen Handelswoche mehrheitlich gekauft, und es gilt nicht als ausgeschlossen, dass dies möglicherweise auch diese Woche als solches passiert. Mit Blick auf die Zentralbanken, entscheidet die RBNZ in dieser Woche über ihre Zinsen.
Am Montag stehen keine Top-Wirtschafts-Indikatoren auf der Agenda. Wir glauben daher, dass die Marktteilnehmer das Ergebnis der US-Wahlen noch verdauen werden. Am Samstag sicherte sich Joe Biden 290 Wahlstimmen und gewann offiziell das Wahlrennen zum 46. Präsidenten der Vereinigten Staaten. Sein Sieg war bereits in der letzten Woche weitgehend eingepreist, da Aktien rund um den Globus und andere risikobezogene Vermögenswerte Gewinne verzeichneten und Anleger Kapital aus „sicheren Häfen“ ableiteten.
Wie wir letzte Woche mehrmals festgestellt haben, wird ein Biden-Sieg für Aktienindizes auf der ganzen Welt als positiv angesehen, da davon ausgegangen wird, dass der Demokrat im Umgang mit den Handelsbeziehungen der USA mit dem Rest der Welt eine weichere Haltung einnehmen wird als Trump. In der Tat sind asiatische Indizes zum Zeitpunkt des Schreibens ein Meer von Grün. Obwohl wir sagten, dass sich eine Biden-Präsidentschaft aufgrund seiner Zusage, die Unternehmenssteuern zu erhöhen und die Vorschriften zu verschärfen, als negativ für Aktien in den USA erweisen könnte, erlaubte die Tatsache, dass die Republikaner wahrscheinlich die Kontrolle über den Senat behalten, der Wall Street, ebenfalls höher zu marschieren. Dies wird es Biden schwer machen, mit den oben genannten Plänen fortzufahren. In der Devisenwelt wird Biden als negativ für den US-Dollar angesehen, da seine Finanzagenda lockerer ist als die von Trump gilt. Ja, ein von Republikanern kontrollierter Senat kann gegen jedes von Biden vorgeschlagene Paket Einwände erheben, aber die Anleger verkaufen weiterhin Dollars, möglicherweise in der Erwartung, dass dies die Fed unter Druck setzen könnte, ihre Konjunkturanstrengungen in naher Zukunft zu verstärken.
Am Dienstag, dem asiatischen Morgen, erhalten wir Chinas CPI und PPI für den Monat Oktober. Der VPI dürfte sich von 1,7% gegenüber dem Vorjahr auf 0,8% verlangsamt haben, während der PPI von -2,1% auf -2,0% gestiegen sein dürfte.
Am frühen europäischen Morgen soll der britische Beschäftigungsbericht für September veröffentlicht werden. Die Arbeitslosenquote dürfte von 4,5% auf 4,8% gestiegen sein, während der durchschnittliche Wochenverdienst einschließlich Boni nach einer Stagnation im August gegenüber dem Vorjahr voraussichtlich um 1,0% gestiegen sein wird. Der Ausschlussbonus wird voraussichtlich ebenfalls von 0,8% auf 1,5% gestiegen sein. Laut dem Bericht von KPMG und REC UK über Arbeitsplätze im September gingen die Einstiegsgehälter für festangestellte Arbeitnehmer jedoch weiterhin solide zurück, wobei sich die Rückgangsrate seit August leicht beschleunigte. Inzwischen sind die Zeitlöhne nur bescheiden gesunken. Vor diesem Hintergrund würden wir die Risiken im Zusammenhang mit den Gewinnprognosen als nach unten geneigt betrachten.
Aus Deutschland haben wir die ZEW-Umfrage für November. Es wird erwartet, dass sowohl die aktuellen Bedingungen als auch die Wirtschaftsstimmungsindizes von -59,5 und 56,1 auf -65,0 und 40,0 gesunken sind. Auf ihrer letzten Sitzung stellte die EZB fest, dass die neuen makroökonomischen Prognosen im Dezember eine gründliche Neubewertung der wirtschaftlichen Aussichten ermöglichen und dass der EZB-Rat seine Instrumente gegebenenfalls neu kalibrieren wird. Mit anderen Worten, die EZB wird ihre Stimulationsbemühungen voraussichtlich im Dezember ausweiten, und sinkende ZEW-Indizes werden diese Wahrscheinlichkeit nur noch erhöhen.
Am Mittwoch, während der asiatischen Sitzung, entscheidet die RBNZ über die Geldpolitik. Bei ihrem letzten Treffen haben die politischen Entscheidungsträger dieser Bank ihren offiziellen Cash Rate (OCR) und ihr LSAP-Programm (Large Scale Asset Purchase) unverändert beibehalten und wiederholt, dass in absehbarer Zukunft weitere geldpolitische Anreize erforderlich sein könnten, einschließlich eines Programms zur Finanzierung von Krediten. eine negative OCR und Käufe von ausländischen Vermögenswerten.
Vor einigen Wochen sagte der stellvertretende Gouverneur der RBNZ, Christian Hawkesby, dass einige Wirtschaftsdaten positiv überrascht haben und die Chancen für die Einführung negativer Zinssätze durch diese Bank verringert haben. Er fügte jedoch hinzu, dass die Diskussion über negative Zinssätze „kein Bluffspiel“ sei, wodurch die Aussichten nach wie vor auf dem Tisch bleiben. Vor diesem Hintergrund erwarten wir nicht, dass die Bank bei dieser Zusammenkunft tätig wird, aber wir erwarten, dass sie die Aussicht auf eine weitere Lockerung auf dem Tisch behält. Die Bereitschaft der Beamten, die Zinssätze bei Bedarf in den negativen Bereich zu bringen, kann dem Kiwi etwas schaden, aber wir gehen davon aus, dass die Währung hauptsächlich mit den Entwicklungen im Zusammenhang mit der allgemeinen Marktstimmung in Verbindung bleibt. Wenn das Risiko des Handels aufgrund des Ergebnisses der US-Wahlen anhält, kann jeder RBNZ-bezogene Rückgang begrenzt und von kurzer Dauer sein.
Am Donnerstag wird die erste Schätzung des britischen BIP für das dritte Quartal veröffentlicht, und die Prognose deutet auf eine Erholung von 15,8% gegenüber dem Vorquartal nach einem Rückgang von 19,8% im zweiten Quartal hin. Dies wird die Jahresrate von -21,5% auf -9,4% erhöhen. Die Produktionsraten des Landes für Industrie und verarbeitendes Gewerbe im September sollen ebenfalls veröffentlicht werden, und es wird erwartet, dass sich beide im Jahresvergleich verbessert haben, aber im negativen Bereich geblieben sind.
Auf jeden Fall erwarten wir nicht, dass sich die Daten dieser Woche als bestimmend für die bevorstehende Richtung des Pfunds erweisen. Wir halten an unseren Gedanken fest, dass Händler der britischen Währung wahrscheinlich weiterhin eher den Blick auf die Entwicklungen rund um die Brexit-Landschaft richten werden. Die Verhandlungen über ein Handelsabkommen zwischen Großbritannien und der EU nach dem Brexit werden diese Woche fortgesetzt. Beide Seiten scheinen bereit zu sein, eine gemeinsame Basis zu erreichen. Vor diesem Hintergrund könnte sich alles, was darauf hindeutet, dass in den nächsten Wochen ein Deal gefunden werden könnte, als unterstützend für die Währung erweisen, während Anzeichen dafür, dass sich die Differenzlücke nicht verringert, zu einer Schwäche führen können.
Später am Tag haben wir die US-CPIs für Oktober. Es wird prognostiziert, dass die Headline-Rate von + 1,4% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,3% gesunken ist, während die Kernrate voraussichtlich bei + 1,7% stabil geblieben sein wird. Aus unserer Sicht ist es unwahrscheinlich, dass ein Rückgang der Leitzinsrate die Spekulationen über eine zusätzliche Lockerung durch die Fed im Dezember verstärkt, insbesondere nach den besser als erwarteten Beschäftigungsdaten vom Freitag. Wir erwarten daher nicht, dass der Dollar auf diese Veröffentlichung viel reagiert, sondern wir glauben, dass sein Treiber weiterhin das Ergebnis der US-Wahlen sein könnte. Nach Bidens Sieg könnte der Dollar nämlich weiter nach unten driften.
Schließlich werden am Freitag die zweite Schätzung des BIP der Eurozone für das dritte Quartal und die Beschäftigungsänderung für das Quartal veröffentlicht. Die zweite Schätzung des BIP wird voraussichtlich den vorläufigen Druck von 12,7% gegenüber dem Vorquartal bestätigen, während für den Beschäftigungswechsel keine Prognose vorliegt.
Später erhalten wir aus den USA die PPI für Oktober und den vorläufigen UoM-Konsumentenstimmungsindex für November. Es wird erwartet, dass sowohl die Gesamt- als auch die Kern-PPI-Rate bei + 0,4% bzw. + 1,2% gegenüber dem Vorjahr stabil geblieben sind, während der UoM-Index voraussichtlich geringfügig von 81,8 auf 82,0 gestiegen ist.
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