Wall Street continuó cayendo ayer, quizás porque los participantes del mercado continuaron aumentando a sus apuestas que la Fed podría necesitar endurecer su política monetaria más rápido de lo que se pensaba anteriormente. Creemos que esto podría continuar de cara a la reunión de la Fed de la próxima semana, pero dadas las expectativas ya elevadas sobre una trayectoria de tasas más rápida, vemos un amplio margen para la decepción.
La aversión al riesgo prevalece antes de la reunión de la Fed de la próxima semana
El dólar estadounidense cotizó al alza frente a todas menos dos de las otras divisas principales el jueves y durante la sesión asiática del viernes. Ganó más frente a AUD, NZD y GBP, en ese orden, mientras que tuvo un rendimiento inferior frente al JPY. El dólar se encontró prácticamente sin cambios frente al CHF.
El fortalecimiento del yen japonés, el franco suizo y el dólar estadounidense, combinado con el debilitamiento del dólar australiano y el neozelandés vinculados al riesgo, sugiere que los mercados optaron por la aversión al riesgo en algún momento ayer. De hecho, volviendo nuestra mirada hacia el mundo de las acciones, vemos que los índices europeos cotizan en verde, pero Wall Street extendió su última caída, con el apetito negativo llegando a la sesión asiática de hoy.
Los inversores europeos pueden haber tomado la antorcha de los asiáticos, quienes, ayer, se animaron a aumentar sus exposiciones de riesgo después de que China recortara su tasa de referencia hipotecaria por primera vez en casi dos años. Las declaraciones del presidente del BCE, Lagarde, también pueden haber ayudado a la renta variable de la UE. Dijo que la inflación en la eurozona disminuirá gradualmente en el transcurso de este año y agregó que el BCE no necesita actuar con tanta audacia como la Fed. Esto puede haber convencido a más participantes del mercado de que el BCE puede no estar dispuesto a actuar este año y es por eso que las acciones de la UE se comportaron mejor que sus contrapartes estadounidenses y asiáticas.
Ahora volando a los EE. UU., la historia es la misma que ayer y anteayer. Wall Street vio otra sesión de ventas masivas, con el Nasdaq de tecnología pesada como el que más cayó, tal vez porque los rendimientos del Tesoro de EE. UU. continuaron aumentando. Esto significa que antes de la reunión de la Fed de la próxima semana, los inversores están aumentando sus apuestas sobre un proceso de endurecimiento más rápido por parte de la Fed. Recuerde que la mayoría de los participantes anticipan que la primera caminata posterior a la pandemia se entregará en marzo, y algunos de ellos opinan que el Comité debería comenzar con un doble despegue para restaurar su credibilidad.
En cuanto a nuestra opinión, creemos que la aversión al riesgo continuará la próxima semana, antes del miércoles, cuando la Fed anunciará su decisión. Aunque no se espera que la Fed proceda con ninguna acción en esta reunión, seguiremos de cerca el resultado en busca de pistas y sugerencias sobre si los responsables de la formulación de políticas piensan actuar en marzo y cómo lo harán. Esperamos que los formuladores de políticas suenen agresivos y destaquen la necesidad de tasas más altas, pero teniendo en cuenta las apuestas elevadas en ese frente por parte de los participantes del mercado, vemos un amplio margen para la decepción. Cualquier cosa que sugiera que es posible que no avancen tan rápido como el mercado anticipa actualmente podría resultar en un repunte en las acciones y un retroceso en el dólar estadounidense y otros refugios seguros. Incluso si la perspectiva coincide con las expectativas, aún podríamos experimentar una reacción del mercado de "vender el rumor, comprar el hecho". Para que las acciones caigan notablemente más y el dólar se acelere después de la decisión de la Fed, Powell y sus colegas pueden necesitar parecer aún más agresivos de lo que sugiere el precio actual, un caso que consideramos poco probable. De acuerdo con los participantes del mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal, están valorando casi por completo cuatro aumentos para fines de este año, mientras que el último "diagrama de puntos" reveló que el Comité ve tres.
Nasdaq 100 – Perspectiva técnica
El índice Nasdaq 100 cayó bruscamente ayer, extendiendo la caída que comenzó a principios de año. El índice continúa cotizando por debajo de 15535, que es el extremo inferior del rango lateral que contenía la mayor parte de la acción del precio entre el 26 de octubre y el 18 de enero y, por lo tanto, consideraríamos que la perspectiva a corto plazo es negativa.
De la noche a la mañana, el índice alcanzó el soporte ligeramente por encima de la zona de 14600 y luego se recuperó un poco. Incluso si el rebote continúa por un tiempo más, vemos posibilidades decentes para que los bajistas tomen el control nuevamente desde cerca de la cifra redonda de 15000 y empujen la acción de regreso a la barrera de 14600. Una ruptura a la baja confirmaría un próximo mínimo más bajo y podría apuntar al nivel de 14385, marcado por el mínimo del 4 de octubre, cuya ruptura podría dar lugar a extensiones hacia la zona de 13965, marcada por el mínimo del 21 de junio.
Por el lado positivo, nos gustaría ver un claro rebote por encima de 15650, antes de abandonar el caso bajista. Esto podría confirmar el regreso de Nasdaq dentro del rango lateral antes mencionado y puede alentar algunos avances más. Los inversores pueden apuntar primero a la barrera de 15995, marcada por los máximos del 12 y 13 de enero, cuya ruptura podría apuntar al mínimo interno del 4 de enero, en 16145, o al nivel de 16330, marcado por el mínimo interno del 31 de diciembre. Si no se detienen ahí, podríamos verlos desafiando el extremo superior del rango en 16450.
NZD/JPY – Perspectiva técnica
NZD/JPY también cayó ayer, despejando el soporte 77.45 (ahora convertido en resistencia), marcado por los mínimos del 14 y 18 de enero. Dicho esto, la caída se detuvo cerca de los 76.45 marcados hoy. En general, la estructura de precios es mínimos más bajos y máximos más bajos desde el 5 de enero, y la tasa de cotización actualmente se cotiza muy por debajo de una línea a la baja tomada de ese máximo. Con todas esas señales técnicas en mente, mantendremos una postura bajista por ahora.
Una clara caída por debajo de la barrera de 76.45 podría alentar nuevas caídas hacia el mínimo del 20 de diciembre, en 76.00, cuya ruptura podría tener más implicaciones bajistas, permitiendo extensiones hacia el territorio de 75.40, alrededor del mínimo del 20 de julio.
Comenzaremos a examinar el caso alcista nuevamente, con una ruptura por encima del nivel de 78.14 y la línea a la baja tomada desde el máximo del 5 de enero. Esto podría apuntar inicialmente al nivel de 78.83, marcado por el máximo del 13 de enero, cuya ruptura podría permitir una prueba en el pico del 5 de enero, en 79.24. Si los alcistas tampoco están dispuestos a detenerse ahí, podríamos verlos escalar hacia la zona de los 80.10, marcada por el máximo del 24 de noviembre.
En cuanto a los eventos de hoy
Durante las primeras horas de la sesión europea, ya obtuvimos las ventas minoristas del Reino Unido para diciembre, con las tasas generales y subyacentes decepcionantes en gran medida, ya que cayeron a -3.7% y -3.6% respectivamente. Esto dio lugar a una pequeña caída de la libra, pero teniendo en cuenta la aceleración de la inflación el miércoles, no creemos que pueda obligar a los participantes a retirar sus apuestas sobre una subida de tipos por parte del BoE en su próxima reunión.
Los datos canadienses son de noviembre. Se prevé que la tasa general haya disminuido, pero que la base se haya mantenido estable. Nuevamente, no creemos que estos números puedan cambiar las reglas del juego para el BoC. Después de todo, son de noviembre, y ya tenemos en la mano los IPC de diciembre, que, al igual que los del Reino Unido, también se aceleraron.
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