Es probable que esta semana sea intensa , ya que hay tres bancos centrales en el calendario, así como varias publicaciones de datos importantes. Los bancos son el BCE, el BoC y el BoJ, mientras que en el frente de los datos, tenemos el informe de empleo de Australia, el IPC del Reino Unido, Nueva Zelanda y Canadá, así como los PMI preliminares de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU. Con respecto a la política, el miércoles, Joe Biden se convertirá oficialmente en el 46º presidente de Estados Unidos.
El lunes, ya obtuvimos el PIB de China para el cuarto trimestre, así como la inversión en activos fijos, la producción industrial y las ventas minoristas, todo para el mes de diciembre. Sobre una base intertrimestral, el PIB se desaceleró a 2.6% desde 3.0%, pero esto llevó la tasa interanual hasta 6.5% desde 4.9%. La inversión en activos fijos y la producción industrial también se aceleraron en términos interanuales, mientras que las ventas minoristas se desaceleraron.
El resto del día parece relativamente tranquilo, y la única noticia único lanzamiento que vale la pena mencionar es el inicio de la construcción de viviendas en Canadá para diciembre, que se espera que se haya desacelerado a 225k desde 246k.
El martes, durante la mañana asiática, tenemos el índice de confianza empresarial NZIER de Nueva Zelanda para el cuarto trimestre y las ventas minoristas de tarjetas electrónicas de la nación para diciembre, pero no hay ningún pronóstico disponible para ninguna de las publicaciones.
Durante la sesión europea, se publicarán los IPC alemanes finales de diciembre, la encuesta nacional ZEW de enero y el saldo de la cuenta corriente de la zona euro para noviembre. Como siempre es el caso, se prevé que los IPC finales alemanes confirmen sus estimaciones preliminares, mientras que, con respecto a la encuesta ZEW, se prevé que el índice de condiciones actuales haya disminuido a -68.0 desde -66.5, pero el sentimiento económico es se espera que haya aumentado a 60,0 desde 55,0. No hay ninguna previsión para el saldo de la cuenta corriente de la zona euro.
El miércoles, todos los ojos estarán en los EE. UU., Ya que Joe Biden será el 46º presidente de los EE. UU. Por lo general, estos eventos pasan desapercibidos para los mercados, pero esta vez será interesante ver si los partidarios de Trump continuarán con protestas más violentas, ya que todavía se niegan a aceptar que el resultado de las elecciones fue justo y claro. Si este es el caso, los mercados pueden negociar sin riesgos, pero nos mantenemos firmes en que el camino de menor resistencia para los activos vinculados al riesgo sigue siendo al alza. Repetimos que las vacunas, el paquete de gastos de EE. UU., El apoyo a la política monetaria en todo el mundo y una postura más suave sobre el comercio mundial de Biden son un cóctel de desarrollos que pueden mantener el apetito más amplio respaldado en los primeros meses de 2021.
Además de la inauguración de Biden, también tenemos una reunión del BoC en la agenda del miércoles. Después de reducir sus compras de QE en octubre, el BoC decidió mantener su política sin cambios en diciembre, y señaló que el repunte en las economías mundial y canadiense se ha desarrollado en gran medida como anticipó el Banco en su Informe de política monetaria de octubre. Los funcionarios reconocieron que las noticias positivas sobre las vacunas brindan cierta tranquilidad, pero agregaron que el ritmo y la amplitud del lanzamiento mundial de las vacunas siguen siendo inciertos. En general, el lenguaje fue neutral.
Sin embargo, con la inflación aún muy por debajo del objetivo del Banco del 2%, y el último informe de empleo que revela que la economía canadiense ha perdido 62.6k puestos de trabajo, vemos una probabilidad decente de que el Banco vuelva a aumentar sus compras de QE en esta reunión, algo eso podría perjudicar al dólar canadiense. Dicho esto, no esperamos que esto dure mucho. Seguimos creyendo que la trayectoria general de esta divisa de materias primas dependerá de los acontecimientos que rodeen el sentimiento más amplio. Como ya señalamos, vemos que el apetito por el riesgo mejorará en 2021, al menos en los primeros meses, algo que podría resultar de apoyo para los precios del petróleo y, por lo tanto, para el dólar canadiense. Para que el dólar canadiense caiga y se mantenga por debajo del interés de venta por un tiempo, es posible que los responsables de la formulación de políticas del BoC deban sorprender a los mercados con un recorte de tipos. No obstante, creemos que las posibilidades de que ocurra algo así son mínimas, ya que los propios funcionarios han dicho que el 0,25% es el límite efectivo inferior.
En cuanto a la publicación de datos del miércoles, obtenemos el IPC del Reino Unido, el IPC final de la zona euro y el IPC canadiense, todos para el mes de diciembre.
En el Reino Unido, se espera que tanto las tasas generales como las subyacentes hayan subido a + 0,5% interanual y + 1,3% interanual desde + 0,3% y + 1,1% respectivamente. Aunque se trata de un movimiento en la dirección deseada, ambas tasas aún están bastante por debajo del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra y, por lo tanto, la perspectiva de que el Banco aumente el ritmo de sus compras de QE en algún momento pronto no está descartada. En cualquier caso, esto es algo que el Banco ya señaló que está dispuesto a hacer. Por lo tanto, no será una gran sorpresa si sucede. En general, con la saga del Brexit ahora en segundo plano y el gobernador del Banco de Inglaterra minimizando la posibilidad de tipos de interés negativos, la libra tiene el potencial de funcionar relativamente bien, al menos frente a los refugios seguros, como el dólar y el yen, que Espere mantenerse por debajo del interés de venta debido a un sentimiento general del mercado respaldado. Entendemos que las conversaciones entre la UE y el Reino Unido están lejos de terminar, ya que todavía existe la cuestión del acceso del Reino Unido al mundo financiero de la UE. Sin embargo, comenzaremos a preocuparnos nuevamente tan pronto como los titulares de ese frente comiencen a ser el centro de atención.
En cuanto a las impresiones de la Eurozona, se espera que confirmen sus estimaciones preliminares. En Canadá, se pronostica que la tasa del IPC general se mantendrá estable en + 1.0%, mientras que no hay ningún pronóstico disponible para la principal. En cualquier caso, no esperamos que los traders de Loonie presten mucha atención a los datos de inflación ya que su mirada puede estar fija en la decisión del BoC, que se presentará más tarde en el día.
El jueves, la antorcha del banco central pasará al BoJ y al BCE. Comenzando con el BoJ, cuando se reunió por última vez, no anunció cambios en la configuración principal de su política monetaria, pero extendió su programa de apoyo financiero a las empresas, que se presentó a principios de este año en respuesta a la pandemia de coronavirus. El único factor que vemos como tentador de los funcionarios japoneses para presionar el botón de flexibilización es el debilitamiento del dólar estadounidense frente al yen japonés. Sin embargo, el reciente repunte del USD / JPY puede haber proporcionado cierta comodidad. Dado que la política del Banco de Japón ya es extremadamente laxa, creemos que los responsables de la formulación de políticas pueden esperar a que las cosas empeoren mucho más antes de decidir una mayor relajación.
Ahora, pasando la pelota al BCE, en su última reunión de 2020, este Banco decidió ampliar su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en 500.000 millones de euros y prorrogó el esquema nueve meses hasta marzo de 2022. Dicho esto, el euro ganó en la decisión, ya que, debido a la apreciación previa de la moneda, muchos podrían haber esperado que el Banco entregara más. Actualmente, el tipo de cambio EUR / USD cotiza aproximadamente a los mismos niveles que en ese entonces, incluso llegó a niveles mucho más altos a principios de enero, lo que es negativo para los precios al consumidor. Después de todo, el presidente Lagarde dijo en la rueda de prensa que siguió a la última decisión que la apreciación del euro ejerce una presión a la baja sobre los precios y que la vigilarán con mucha atención.
Por lo tanto, con tasas de inflación subyacente muy bajas, vemos posibilidades decentes de que el BCE vuelva a actuar en algún momento pronto. Sin embargo, no esperamos que esto suceda en esta reunión. Los funcionarios acaban de ampliar sus esfuerzos de estimulación en diciembre y es posible que prefieran esperar y ver los efectos de su decisión antes de decidir actuar de nuevo. Si el BCE se mantiene firme, profundizaremos en la declaración en busca de pistas sobre si los funcionarios están considerando una mayor flexibilización y, de ser así, cuándo podría cumplirse. El euro puede ceder un poco más si el Banco proporciona señales claras de que planea expandir sus compras de bonos en los próximos meses, mientras que lo contrario puede ser cierto si no obtenemos tales pistas.
En cuanto a los datos económicos del jueves, durante la sesión asiática, obtenemos el informe de empleo de Australia de diciembre. Se espera que la tasa de desempleo haya bajado al 6,7% desde el 6,8%, mientras que se prevé que el cambio neto en el empleo muestre que la economía ha ganado 50 mil empleos después de agregar 90 mil en noviembre. En su reunión de diciembre, el RBA se mantuvo firme y repitió que están dispuestos a hacer más si es necesario. Dicho esto, con el Banco señalando que la recuperación económica australiana está en marcha y que los datos recientes en general han sido mejores de lo esperado, no creemos que una desaceleración en el crecimiento del empleo sea el detonante de una mayor relajación. Una desaceleración después de las ganancias de empleo de 178.8k y 90k en octubre y noviembre nos parece más de lo normal. La balanza comercial de Japón para diciembre también se está publicando y las expectativas son que el superávit de la nación haya aumentado a JPY 942,8 mil millones desde JPY 366,1 mil millones.
Más tarde en el día, se publicarán los permisos de construcción y el inicio de viviendas en Estados Unidos, ambos para el mes de diciembre. Se pronostica que los permisos de construcción disminuyeron un poco, a 1,604 millones desde 1,635 millones, mientras que se espera que la construcción de viviendas haya aumentado a 1,560 millones desde 1,547 millones.
Finalmente, el viernes, durante las operaciones asiáticas, se prevé que el IPC de Nueva Zelanda se haya acelerado a + 0,9% intertrimestral en el cuarto trimestre desde + 0,7%, algo que impulsaría la tasa interanual hasta 1,7% desde 1,4%. En noviembre, el RBNZ decidió mantener sin cambios su tasa de efectivo oficial y su programa de compra de activos a gran escala, y aunque señaló que lanzará un programa de financiamiento para préstamos en diciembre, el gobernador Adrian Orr dijo que la actividad interna desde agosto ha sido más resistente de lo que se suponía anteriormente. Esto, combinado con una inflación acelerada, probablemente disminuirá la posibilidad de que este Banco adopte tasas de interés negativas. También se publicarán los IPC de Japón para diciembre.
Más adelante en el día, obtenemos los PMI preliminares de enero de varias naciones europeas, la zona euro en su conjunto, el Reino Unido y los EE. UU. Se espera que tanto los índices de manufactura y servicios de la eurozona hayan disminuido, algo que llevaría el índice compuesto a 47,9 desde 49,1. En el Reino Unido, se espera que todos los índices se mantengan estables, mientras que en los EE. UU. Se pronostica que tanto las impresiones de manufactura como de servicios se han deslizado. Las ventas minoristas del Reino Unido y Canadá de diciembre y noviembre, respectivamente, también se publicarán. Se prevé que tanto las ventas principales como las principales del Reino Unido se hayan recuperado después de la caída en noviembre, mientras que se prevé que las ventas de Canadá se hayan desacelerado.
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