No hay reuniones de bancos centrales en la agenda de esta semana, pero obtenemos las actas de las últimas reuniones de política monetaria de la Fed, el RBA y el BCE, de las cuales podemos obtener algunas pistas adicionales con respecto a los planes futuros de esos bancos. En cuanto a los datos, el miércoles obtenemos los IPC de Reino Unido y Canadá para enero, mientras que el jueves sale el informe de empleo de Australia para el mes. El viernes, tenemos los PMI preliminares de febrero de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU.
El lunes, durante la mañana asiática, ya obtuvimos el PIB preliminar de Japón para el cuarto trimestre, que se desaceleró menos de lo previsto, a + 3.0% intertrimestral desde + 5.3%. La previsión era una desaceleración al 2,3% intertrimestral.
En cuanto al resto del día, los mercados de EE. UU. Y Canadá permanecerán cerrados por el Día del Presidente y el Día de la Familia respectivamente, mientras que en China los mercados permanecerán cerrados durante toda la semana debido a las celebraciones del Año Nuevo Lunar. El único comunicado digno de mención en la agenda de hoy es la producción industrial de la eurozona para diciembre, que se prevé que se haya deteriorado un 1,0% intermensual después de expandirse un 2,5% en noviembre.
El martes, durante la sesión asiática, el RBA publica el acta de su última reunión de política monetaria, donde los funcionarios decidieron expandir su programa de QE para comprar AUD 100 mil millones en bonos. Aunque no esperamos que esto vaya seguido de una mayor relajación en los próximos meses, examinaremos las actas para ver si nuestra vista es correcta o no.
Durante la negociación europea, obtenemos la encuesta alemana ZEW de febrero, la segunda estimación del PIB de la zona euro para el cuarto trimestre, así como el cambio de empleo preliminar del bloque para el trimestre. Con respecto a la encuesta ZEW, se espera que el índice de condiciones actuales haya disminuido a -67.0 desde -66.4, mientras que se pronostica que el índice de sentimiento económico haya caído a 59.5 desde 61.8. Se prevé que la segunda estimación del PIB de la eurozona confirme su estimación preliminar de -0,7% intertrimestral, mientras que no hay ningún pronóstico disponible para el cambio de empleo. Posteriormente, desde EE.UU., tenemos el índice manufacturero Empire State de Nueva York de febrero.
El miércoles, el tema principal de la agenda puede ser el acta de la reunión más reciente del FOMC. En esa reunión, el Comité decidió mantener sin cambios su configuración de política monetaria, siendo el único cambio material en el comunicado la parte que dice que “el ritmo de recuperación de la actividad económica y el empleo se ha moderado en los últimos meses”. Si bien hubo algunas discusiones en el mercado sobre la reducción de QE, en la conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Fed, Powell, declaró claramente que es demasiado pronto para centrarse en las fechas de reducción.
También hemos tenido noticias suyas la semana pasada, y el tono de su discurso se mantuvo en el lado pacífico. Señaló que la mejora en el mercado laboral se ha estancado en los últimos meses, e incluso si vemos un mercado laboral fuerte pronto, no endurecerán la política monetaria únicamente en respuesta a eso. Afirmó que mantendrán los tipos de interés en los niveles actuales hasta que la economía alcance el máximo de empleo y la inflación se mantenga por encima del 2% durante algún tiempo. Con todo eso en mente, será interesante buscar en las actas pistas sobre si otros funcionarios están en la misma página con su Jefe. Si es así, es probable que el dólar estadounidense se mantenga por debajo del interés de venta, mientras que las acciones y otros activos vinculados al riesgo pueden continuar marchando hacia el norte con las expectativas de que la Fed hará lo que sea necesario para apoyar una economía severamente golpeada por la pandemia de coronavirus.
En cuanto a los datos del miércoles, durante la madrugada europea, obtenemos el IPC del Reino Unido de enero. Se espera que tanto las tasas generales como las subyacentes hayan bajado a + 0,5% interanual y 1,3% interanual, desde + 0,6% y + 1,4%, respectivamente. Aunque tales impresiones mantendrán la puerta abierta para un aumento en las compras de QE del BoE si se considera necesario, no esperamos que perjudiquen mucho a la libra. En su última reunión, el Banco de Inglaterra rechazó la idea de tipos de interés negativos, lo que combinado con el hecho de que el Reino Unido está avanzando más en la carrera de vacunación covid, alentó a los comerciantes de libras esterlinas a comprar más moneda británica. En nuestra opinión, es probable que los mismos catalizadores continúen apoyando a la libra y, teniendo en cuenta que vemos que el apetito del mercado se mantendrá apoyado en el futuro previsible, la libra esterlina podría comportarse mejor frente al yen y el franco, que son refugios seguros.
Más adelante en el día, también obtenemos datos de inflación de Canadá. Se espera que la tasa general haya subido hasta el + 0,8% interanual desde el + 0,7%, mientras que no hay ningún pronóstico disponible para la tasa subyacente. En su reunión anterior, el BoC decidió mantener sin cambios las tasas de interés y el ritmo de sus compras de QE, decepcionando a quienes esperaban un pequeño recorte o incluso un nuevo aumento de QE. Los funcionarios también señalaron que "a medida que el Consejo de Gobierno gane confianza en la solidez de la recuperación, el ritmo de las compras netas de bonos del Gobierno de Canadá se ajustará según sea necesario", lo que sugiere que el próximo paso de política para el Banco de Canadá puede ser reducir la QE.
Sin embargo, el informe de empleo de enero decepcionó, con la tasa de desempleo aumentando a 9.4% desde 8.9%, y el cambio neto en el empleo mostrando que la economía ha perdido 212.8k empleos. Con eso en mente, aunque un poco más alta, es poco probable que una tasa de inflación muy por debajo del objetivo de inflación del BoC del 2% sugiera que la reducción puede estar en las cartas en los próximos meses. Una decepción podría incluso hacer retroceder las expectativas en ese frente, algo que puede resultar negativo para el dólar canadiense. Dicho esto, con los precios del petróleo subiendo más y el sentimiento general del mercado manteniéndose apoyado, creemos que tal reacción resultará ser temporal. Eventualmente, la moneda vinculada a las materias primas puede recuperar sus pérdidas relacionadas con la inflación y continuar con su tendencia al alza , al menos contra los refugios seguros.
En EE. UU., Tenemos los datos de ventas minoristas y producción industrial de enero. Se espera que tanto las ventas principales como las principales se hayan recuperado un 1,0% intermensual, tras caer un 0,7% y un 1,4% respectivamente, mientras que se prevé que la producción industrial se haya desacelerado a + 0,4% intermensual desde + 1,6%.
El jueves, hora asiática, recibimos el informe de empleo de Australia para enero. Se pronostica que la tasa de desempleo se ha deslizado a 6.5% desde 6.6%, mientras que se espera que el cambio neto en el empleo muestre que la economía ha agregado otros 40.0k puestos de trabajo, una desaceleración desde los 50.0k de diciembre. Sin embargo, tras las ganancias estelares de octubre y noviembre, consideramos que la desaceleración del crecimiento del empleo es más de lo normal y, por lo tanto, no esperamos que esto genere especulaciones sobre una mayor flexibilización por parte del RBA en los próximos meses, especialmente teniendo en cuenta que el Banco ya ha ampliado sus compras de QE en su última reunión.
Más adelante en el día, durante la sesión de la UE, tenemos las actas de la última reunión de política monetaria del BCE. A pesar de las medidas de bloqueo en la zona euro, el presidente Lagarde dijo que los riesgos a la baja para las perspectivas económicas ahora son "menos pronunciados", lo que hace que los inversores se muestren escépticos sobre una mayor flexibilización por parte del BCE, aunque el Banco repitió una vez más que está listo para ajustar todos sus instrumentos según corresponda. Por lo tanto, examinaremos las actas para ver si la opinión de Lagarde también se comparte con otros funcionarios y si, de hecho, las posibilidades de una mayor relajación han disminuido por ahora. Algo así puede beneficiar algo al euro.
También se publicarán los permisos de construcción y el inicio de la construcción de viviendas de Estados Unidos para enero, y se espera que ambos hayan disminuido un poco con respecto a sus lecturas de diciembre.
Finalmente, el viernes, los inversores pueden fijar su mirada en los PMI preliminares de febrero de varias naciones de la eurozona, la eurozona en su conjunto, el Reino Unido y los EE. UU. Se pronostica que el PMI manufacturero de la zona euro haya disminuido fraccionalmente, a 54,4 desde 54,8, pero se prevé que el de servicios haya aumentado a 46,0 desde 45,4. Es probable que esto impulse el índice compuesto ligeramente más alto, pero lo mantendrá dentro del territorio de contracción. Específicamente, se prevé que el índice compuesto del bloque haya subido de 47,8 a 48,0. En nuestra opinión, es poco probable que esto cambie las expectativas sobre el curso de acción futuro del BCE, especialmente si las actas apuntan a un Consejo de Gobierno marginado durante los próximos meses. No hay pronósticos para las impresiones del Reino Unido, mientras que en los EE. UU., Se espera que los PMI tanto de manufactura como de servicios hayan disminuido un poco. Se pronostica que el índice de manufactura habrá caído a 58.5 desde 59.2, y el de servicios uno a 57.5 desde 58.3.
En cuanto al resto de los datos del viernes, durante la mañana asiática están saliendo los IPC nacionales de Japón de enero. No hay ningún pronóstico disponible para la tasa general, mientras que se prevé que la tasa básica haya aumentado a -0,7% interanual desde -1,0%.
Más adelante en el día, tenemos las ventas minoristas en el Reino Unido y Canadá para enero y diciembre, respectivamente. Se espera que tanto las ventas principales como las principales del Reino Unido hayan disminuido un 1,6% intermensual y un 1,8% intermensual, después de subir un 0,3% y un 0,4%, mientras que en Canadá, se prevé que la tasa general haya caído a un -2,6% intermensual desde un 1,3%. Se prevé que la tasa subyacente también haya caído, a + 0.3% intermensual desde + 2.1%. Las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos para enero también se publicarán y las expectativas son de un ligero descenso.
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