El dólar estadounidense retrocedió frente a todas las demás divisas principales ayer y hoy en Asia, y la mayoría de los índices bursátiles cotizan en verde. Sin embargo, sin un catalizador claro detrás de la mejora en el sentimiento del mercado y sin un cambio claro en el panorama fundamental, creemos que esto puede deberse al reequilibrio de la cartera en el último día de un mes muy turbulento.
Estados Unidos retrocede y los activos de riesgo se recuperan, pero no hay cambios en los fundamentos
El dólar estadounidense se negoció a la baja frente a todas las demás divisas principales el lunes y durante la sesión asiática del martes. Perdió la mayor parte del terreno frente al AUD, el EUR y el CHF en ese orden, mientras que tuvo el menor rendimiento frente a la GBP.
El debilitamiento del dólar estadounidense, combinado con el fortalecimiento del dólar australiano, sugiere una actividad comercial de riesgo, pero el fortalecimiento del franco suizo indica lo contrario. Por lo tanto, para obtener una imagen más clara con respecto al sentimiento general del mercado, preferimos dirigir nuestra mirada al mundo de la renta variable. Allí, vemos que la mayoría de las acciones europeas cotizan en verde, con un aumento del optimismo durante la sesión de EE. UU. Hoy, en Asia, solo estaba abierto el Nikkei de Japón, y también terminó.
En nuestra opinión, el panorama fundamental apenas ha cambiado. Aún así, los participantes del mercado anticipan un aumento de 25 pb por parte de la Fed en marzo y varios más hasta fin de año. Específicamente, de acuerdo con los futuros de los fondos de la Reserva Federal, los inversores están valorando completamente un total de casi cinco despegues de un cuarto de punto para diciembre. Además de eso, la incertidumbre que rodea a Europa del Este sigue siendo elevada, y el Reino Unido advierte que es "altamente probable" que Rusia esté buscando invadir Ucrania.
Entonces, con todo eso en mente, creemos que el repunte de ayer en las acciones puede haber sido el resultado de un reequilibrio de la cartera después de un comienzo de año muy malo. Específicamente, Nasdaq evitó por poco el peor enero de su historia, mientras que el S&P 500 registró su enero más débil desde 2009. Incluso si las acciones continúan recuperándose, dado que algunos inversores pueden haber digerido ya la idea de aumentos de tasas más rápidos, preferimos adoptar una postura cautelosa y tomar las cosas paso a paso. Por el momento, preferimos confiar en algo más de recuperación en los índices europeos, y esto se debe a que vemos el caso de que el BCE suba las tasas de interés mucho más lentamente que la Fed. Seguimos creyendo que los responsables políticos de la zona euro evitarán presionar el botón de subida este año.
Ahora, volviendo a las monedas, el dólar australiano fue la moneda principal con mejor desempeño y, de hecho, si no fuera por el RBA, podría haber ganado más. El Banco decidió la política monetaria durante la sesión asiática de hoy, manteniendo intactas las tasas de interés en 0,10% y anunciando el final de sus compras QE, como se esperaba en general. Sin embargo, en el comunicado que acompaña a la decisión, se señaló que, si bien la inflación ha repuntado, es demasiado pronto para concluir que se encuentra de manera sostenible dentro de esa banda objetivo y que no aumentarán la tasa de efectivo hasta que eso suceda. El dólar australiano cayó casi 40 pips frente a su homólogo estadounidense en el momento de la publicación, quizás porque el resultado fue un mensaje claro de que el RBA no está dispuesto a proceder con tantas subidas de tipos como sugiere el precio actual del mercado. Sin embargo, la moneda se recuperó rápidamente y cubrió las pérdidas relacionadas con el RBA, quizás gracias a la recuperación más amplia del riesgo, o porque la mayoría de los participantes mantuvieron elevadas las apuestas en torno a la trayectoria de la tasa del RBA. De acuerdo con la curva de rendimiento de futuros de tasa de efectivo interbancaria a 30 días de ASX, los inversores continúan viendo el OCR por encima del 1,0% para fines de este año.
Euro Stoxx 50 –
El índice de efectivo Euro Stoxx 50 cotizó al alza el lunes, extendiendo la recuperación iniciada el 24 de enero, después de que el índice alcanzara el soporte cerca de la encrucijada de la línea de soporte alcista trazada desde el mínimo del 13 de mayo y la barrera de 4030. Mientras el índice se mantenga por encima de esa línea, veremos posibilidades decentes de más avances a corto plazo.
Una clara ruptura por encima de la barrera 4231, marcada por los mínimos internos del 18 y 19 de enero, podría confirmar el caso y podría apuntar inicialmente a la zona 4303, marcada por el pico del 20 de enero. Si los participantes del mercado no están dispuestos a detenerse allí, podríamos verlos escalar hacia el pico del 18 de enero, en 4415. Otra ruptura, por encima de 4415, llevará al índice a territorios vistos por última vez en diciembre de 2007, siendo quizás la próxima resistencia el pico de ese mes, alrededor de 4500.40
Ahora, para abandonar el caso alcista, nos gustaría ver una caída clara por debajo de 4030, un territorio que brindó un fuerte apoyo entre el 30 de noviembre y el 24 de enero. Esto también podría confirmar la ruptura por debajo de la línea alcista antes mencionada, y puede allanar el camino inicialmente hacia el mínimo del 19 de julio, en 3900. Otro pico, por debajo de 3900, podría extender la caída hacia la zona de 3800, o el territorio de 3740, marcado por la oscilación interna máxima del 3 de marzo.
AUD/JPY –
AUD/JPY cotizó a la baja después del resultado del RBA, pero se recuperó rápidamente para recuperar esas pérdidas. Sin embargo, la tasa permanece por debajo de la línea descendente tomada desde el máximo del 5 de enero y, por lo tanto, creemos que cualquier avance adicional por ahora podría ser de corta duración. Vemos posibilidades decentes para otro tramo hacia el sur pronto.
La perspectiva podría cambiar a positiva tras una ruptura por encima de 82.05. Esto podría confirmar la ruptura por encima de la línea bajista antes mencionada y puede desencadenar avances hacia la zona de 83.00, que brindó resistencia el 18 y 20 de enero. Si los alcistas no están dispuestos a detenerse allí, entonces podríamos verlos subiendo hacia el nivel de 83,36, o la zona de 83,75, esta última marcada por el máximo del 13 de enero.
La perspectiva podría cambiar a positiva tras una ruptura por encima de 82.05. Esto podría confirmar la ruptura por encima de la línea bajista antes mencionada y puede desencadenar avances hacia la zona de 83.00, que brindó resistencia el 18 y 20 de enero. Si los alcistas no están dispuestos a detenerse allí, entonces podríamos verlos subiendo hacia el nivel de 83,36, o la zona de 83,75, esta última marcada por el máximo del 13 de enero.
En cuanto a los eventos de hoy
Hoy tenemos los PMI manufactureros finales de enero de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU., pero como suele ser el caso, se espera que confirmen sus estimaciones preliminares. El índice manufacturero ISM de EE. UU. para el mes también está saliendo y las expectativas apuntan a una caída a 57,5 desde 58,7. En Canadá, se espera que el PIB mensual de noviembre revele una desaceleración a +0,4% intermensual desde +0,8%.
Esta noche, durante la madrugada del miércoles asiático, se espera que la tasa de desempleo de Nueva Zelanda para el cuarto trimestre se haya mantenido sin cambios, y se espera que el cambio de empleo se haya desacelerado a +0.3% intertrimestral desde +2.0%. Dicho esto, se espera que el índice de costes laborales se haya acelerado hasta el +2,9 % interanual desde el +2,5 %, manteniendo la puerta abierta a más subidas de tipos por parte del RBNZ.
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