El dólar estadounidense continuó fortaleciéndose frente a todas las demás monedas principales ayer y hoy en Asia, siendo el yen japonés y el euro los principales perdedores. El euro aceleró su tendencia bajista después de que Rusia decidiera detener sus suministros de gas a Bulgaria y Polonia, una medida que aumentó las preocupaciones con respecto al desempeño de la economía europea. El yen estuvo bajo interés de venta después de que el BoJ defendiera su política de control de la curva de rendimiento, poniendo fin a la especulación sobre ajustes agresivos.
Las acciones se recuperan pero las perspectivas siguen siendo sombrías; EUR cae a niveles de 2017
El dólar estadounidense cotizó al alza frente a todas las demás divisas principales el miércoles y durante la sesión asiática del jueves, ganando más frente al JPY, el EUR y el NZD en ese orden. El dólar ganó menos frente al CAD.
El fortalecimiento del dólar estadounidense sugiere que los mercados pueden haber continuado operando con aversión al riesgo ayer y hoy en Asia, pero el debilitamiento del yen indica lo contrario. Volviendo nuestra mirada al mundo de la renta variable, vemos que los principales índices de la UE y EE. UU. se recuperaron un poco (solo el Nasdaq se mantuvo prácticamente sin cambios), y el apetito por el riesgo mejoró notablemente durante la sesión asiática. Nuestra primera impresión fue que la decisión del BoJ pudo haber tenido que ver con eso. Después de todo, el Nikkei 225 de Japón fue el que más ganó.
No obstante, antes de pasar a la decisión del BoJ de hoy, comencemos con la actividad europea de ayer. El repunte en Europa se debió principalmente a las ganancias en las acciones de materias primas, pero sospechamos que las razones pueden no haber sido tan saludables. Ayer, Rusia decidió suspender el suministro de gas a Bulgaria y Polonia, luego de que las dos naciones europeas rechazaran un llamado a pagar en rublos. Esto resultó en un aumento en los precios del gas natural, debido a la preocupación por la escasez de suministro, y es por eso que las existencias de materias primas en Europa pueden haber subido.
Después de todo, el euro aceleró su tendencia a la baja, especialmente frente al dólar estadounidense. Aunque varios funcionarios del BCE han estado pidiendo un aumento de las tasas en julio, los acontecimientos de ayer han aumentado las preocupaciones sobre el desempeño de la economía de la zona euro y pueden haber generado algunas especulaciones de que el BCE podría eventualmente ser reacio a ajustar tan pronto. En cualquier caso, la nueva caída del EUR/USD confirma nuestra visión bajista, que seguiremos manteniendo. Incluso si el BCE decide subir en julio, se espera que la Fed tome un camino mucho más agresivo y, por lo tanto, todavía vemos una amplia divergencia entre las políticas de esos dos bancos centrales.
Now, back to the stocks and Wall Street, our view is that the support in US equities came from upbeat earnings results from Microsoft and Visa. That said, with the Fed expected to hike by 50bps next week, and a strong chance for a triple hike in June, we will stick to our guns that the path of least resistance for equity markets is to the downside. We will treat yesterday’s recovery as a corrective bounce.
Ahora, volviendo a las acciones y Wall Street, nuestra opinión es que el respaldo en las acciones de EE.UU. provino de los resultados de ganancias optimistas de Microsoft y Visa. Dicho esto, dado que se espera que la Fed suba 50 pb la próxima semana y existe una gran probabilidad de que se triplique en junio, nos mantendremos firmes en que el camino de menor resistencia para los mercados de valores es a la baja. Trataremos la recuperación de ayer como un rebote correctivo.
EUR/USD – Perspectiva técnica
EUR/USD cotizó fuertemente a la baja ayer, alcanzó el soporte en 1.0515, pero hoy en Asia, volvió a girar hacia el sur y superó ese nivel. En general, el par permanece muy por debajo de la línea de resistencia a la baja a corto plazo trazada desde el máximo del 31 de marzo y, por lo tanto, consideraremos que la perspectiva a corto plazo sigue siendo muy bajista.
La caída por debajo de 1.0515 no solo confirmó un próximo mínimo más bajo, sino que también llevó la tasa a territorios probados por última vez en marzo de 2017. El próximo soporte se ve en 1.0450, marcado por el mínimo del 11 de enero de 2017, cuya ruptura podría tener mayores implicaciones bajistas, tal vez allanando el camino hacia la zona de 1.0350, que actuó como piso entre el 15 de diciembre de 2016 y el 3 de enero de 2017.
Por el lado positivo, nos gustaría ver una recuperación fuerte y prolongada por encima de 1.0845 antes de comenzar a examinar si los alcistas han obtenido el control total, al menos a corto plazo. Esto podría confirmar la ruptura por encima de la línea bajista antes mencionada y puede apuntar inicialmente al área de 1.0935, que brindó un fuerte soporte entre el 6 y el 21 de abril. Si esa barrera no se mantiene esta vez, podemos ver que el avance se extiende hacia la zona de 1.1025, marcada por el mínimo interno del 1 de abril.
BoJ se mantiene dispuesto a apoyar su política YCC, Yen Cae
Volando en Asia, de hecho, el catalizador para la mejora en el apetito por el riesgo esta mañana puede haber sido la decisión del BoJ. El Banco mantuvo intacta toda la configuración de su política, y señaló que ofrecerá comprar cantidades ilimitadas de bonos del gobierno a 10 años para defender un límite máximo implícito del 0,25% en torno a su objetivo cero todos los días de mercado.
Esto disipó los rumores de que el Banco podría necesitar ajustar pronto su política de control de la curva de rendimiento debido a las continuas pruebas cerca de ese tope y la debilidad del yen, y reafirmó la firme voluntad de los responsables de las políticas de permanecer extremadamente relajados en un momento en que otros los principales bancos centrales han señalado un endurecimiento agresivo. Es por eso que Nikkei ganó más en Asia hoy, y quizás sea por eso que Asia en su conjunto ganó más que Europa y EE. UU. Con todo eso en mente, esperamos que el yen extienda su tendencia bajista, incluso cuando los mercados bursátiles vuelvan a girar hacia el sur.
USD/JPY – Perspectiva técnica
USD/JPY subió considerablemente durante la sesión asiática de hoy, rompiendo por encima de 129.00 y acercándose al número psicológico redondo de 130.00. El par probó esa zona por última vez en 2002. En general, el USD/JPY ha estado en un modo de tendencia alcista, ya que el mercado se encuentra en la línea de soporte alcista trazada desde el mínimo del 6 de marzo. Aunque se negoció temporalmente por debajo de esa línea recientemente, el avance de ayer lo volvió a colocar por encima de esa línea. Entonces, con todo eso en mente, consideraremos que la perspectiva a corto plazo es demasiado positiva.
Creemos que una ruptura potencial por encima de la ronda psicológica de 130.00 podría animar a los alcistas a empujar la acción hasta la zona de 134.00, que está marcada por el máximo de abril de 2002. Si no se detienen ahí, entonces considerará como próxima resistencia la barrera psicológica de 135.00, que también se encuentra cerca de los máximos de enero y febrero de 2002.
Para comenzar a examinar una reversión bajista a corto plazo, nos gustaría ver un cierre claro por debajo de 126.20. Esto no solo confirmará una ruptura por debajo de la línea alcista antes mencionada, sino también un próximo mínimo más bajo en el gráfico de 4 horas. Los bajistas podrían apuntar inicialmente al mínimo del 14 de abril, en 125.00, cuya ruptura podría extender la caída hacia los niveles de 123.45 o 122.95. Otra caída, por debajo de 122,95, podría extender la caída hacia los mínimos del 30 y 31 de marzo, en torno a 121,20.
En cuanto al resto de eventos de hoy
Durante la sesión europea, Alemania publica sus IPC preliminares de abril. Se prevé que la tasa general haya bajado hasta el +7,2 % interanual desde el +7,3 %, mientras que se prevé que la del IAPC se haya mantenido estable en el +7,6 % interanual. Esto podría generar algunas especulaciones de que la tasa de inflación general de la eurozona, que se publicará el viernes, también podría permanecer sin cambios o disminuir ligeramente.
En los EE.UU., tenemos el PIB preliminar para el primer trimestre, con expectativas que apuntan a una desaceleración considerable a +1.1% intertrimestral SAAR desde 7.1%. Es probable que tal desaceleración perjudique al dólar estadounidense, pero no esperamos que resulte en un cambio de tendencia. Después de todo, la Fed ha dejado en claro que su prioridad es luchar contra la alta inflación, y lo hará incluso si necesita subir las tasas en 50 o 75 pb. Recuerde que la semana pasada, el presidente de la Fed, Powell, dijo que un aumento de 50 pb estaría sobre la mesa en la próxima reunión y agregó que sería apropiado “avanzar un poco más rápido”, reforzando las expectativas sobre un aumento triple en junio.
De acuerdo con la herramienta FedWatch de CME, los participantes están descontando por completo un aumento de 50 pb en mayo, mientras que asignan un 78 % de probabilidad de un aumento triple en junio. También ven una probabilidad del 73% de que las tasas de interés suban otros 50 pb en julio. Entonces, con todo eso en mente, trataremos cualquier caída potencial del USD debido a una desaceleración del PIB como un retroceso correctivo y una oportunidad para entrar en nuevas posiciones largas. De hecho, el dólar estadounidense podría incluso fortalecerse instantáneamente en caso de que el PIB se desacelera menos de lo previsto, ya que esto puede interpretarse como una sorpresa positiva.
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