Wochenausblick: 12.04. - 16.04.2021: RBNZ Zinsentscheidung, US Verbraucherpreisindex und Chinas GDP

Nach der geldpolitischen Entscheidung der RBA in der vergangenen Woche wird diese Woche die Fackel der Zentralbank an die RBNZ übergeben. Es werden keine politischen Änderungen erwartet, aber nach der Entscheidung der Regierung, Maßnahmen gegen einen sich überhitzenden Immobilienmarkt zu ergreifen, wäre es interessant zu sehen, ob die Entscheidungsträger eventuell etwas zurückhaltender klingen als zuvor. Besondere Aufmerksamkeit könnte auch der US Verbraucherpreisindex für März und Chinas BIP für das erste Quartal auf sich ziehen.

Am Montag stehen keine größeren wirtschaftlichen Veröffentlichungen auf der Tagesordnung.

Am Dienstag steht der US Verbraucherpreisindex für März auf dem Programm. Die Headline-Rate wird voraussichtlich von + 1,7% auf + 2,5% gegenüber dem Vorjahr steigen, während die Kernrate von + 1,3% auf + 1,6% gegenüber dem Vorjahr steigen wird. Dies dürfte sich für den US-Dollar als positiv erweisen, wobei wir keine lange Erholung aufgrund dessen erwarten. Immerhin hat die Fed klar festgestellt, dass sich ein Inflationsanstieg in diesem Jahr wahrscheinlich als vorübergehend erweisen wird und dass die Inflation in den Jahren nach 2023 für einige Zeit steigen und über 2% bleiben wird - das Ziel für den Beginn einer Normalisierung der Politik. Vergessen wir nicht, dass Fed-Chef Powell selbst wiederholt erklärt hat, dass es zu früh ist, um über die Normalisierung der Politik zu diskutieren. Vor diesem Hintergrund würden wir erwarten, dass sich der US-Dollar bald wieder zurückzieht und entsprechend Aktien weiter nach Norden tendieren.

Für den Rest der Daten vom Dienstag haben wir während der asiatischen Sitzung den neuseeländischen NZIER-Geschäftsvertrauensindex für das erste Quartal und den australischen NAB-Geschäftsvertrauensindex für März. Für keinen dieser Indikatoren ist jedoch eine Prognose verfügbar. Chinas Handelsbilanz für März soll ebenfalls veröffentlicht werden, und die Prognose deutet auf einen rückläufigen Handelsüberschuss von 103,25 Mrd. USD auf 52,05 Mrd. USD hin.

Am frühen EU-Morgen wird das monatliche BIP Großbritanniens für Februar zusammen mit den Produktionsraten des Landes für Industrie und verarbeitendes Gewerbe für diesen Monat veröffentlicht. Für das BIP liegt keine Prognose vor, aber es wird erwartet, dass sich die Industrie- und Produktionsproduktionen nach einem Rückgang von 1,5% bzw. 2,3% gegenüber dem Vormonat um + 0,5% erholten. Dies dürfte nach dem Einbruch von 2,9% im Januar zu einer leichten Verbesserung des BIP führen, aber wir glauben nicht, dass dies ausreichen wird, um das kürzlich verwundete Pfund zu stützen. Händler der britischen Währung konzentrierten sich weiterhin hauptsächlich auf die Entwicklungen im Zusammenhang mit dem AstraZeneca-Impfstoff. Sicherheitsbedenken ließen befürchten, dass sich die erfolgreiche Einführung von Impfstoffen in Großbritannien verlangsamen könnte. Dies mag der Grund sein, warum das Pfund in letzter Zeit auf dem Rückmarsch war, und solange diese Bedenken bestehen bleiben, könnte diese eingeschlagene Richtung weiterhin Bestad haben. Die britische Handelsbilanz für Februar wird ebenfalls veröffentlicht, wobei die Prognose darauf hindeutet, dass sich das Defizit der Nation etwas vergrößert hat.

Später am Tag soll die deutsche ZEW-Umfrage für April veröffentlicht werden. Der Index der aktuellen Bedingungen dürfte von -61,0 auf -52,0 gestiegen sein, während die wirtschaftliche Stimmung von 76,6 auf 79,5 ebenfalls gestiegen sein dürfte.

Am Mittwoch, während der asiatischen Sitzung, entscheidet die RBNZ über die Geldpolitik. Auf ihrer vorherigen Sitzung im Februar beschloss sie, ihren offiziellen Zinssatz und ihr Programm zum Ankauf großer Vermögenswerte unverändert zu lassen, und erklärte sich damit einverstanden, bereit zu bleiben, bei Bedarf zusätzliche Unterstützung mit Optionen einschließlich einer niedrigeren OCR zu leisten. Der Kiwi rutschte zunächst ab, vielleicht weil die Erklärung die Spekulationen über negative Zinssätze dieser Bank wiederbelebt hatte, erholte sich jedoch auch wieder schnell, konnte die Verluste wieder wettmachen und sogar noch höher handeln, vielleicht als die Anleger begannen, den vierteljährlichen geldpolitischen Bericht zu scannen, in dem die Wirtschaftsprognosen zeigten, dass die OCR ab Dezember höher wurde.

Seitdem zeigten die Daten jedoch, dass die neuseeländische Wirtschaft im letzten Quartal 2020 schrumpfte, während die Regierung beschloss, Maßnahmen zur Abkühlung des heißen Wohnungsmarktes zu ergreifen, einschließlich höherer Steuern. Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass die RBNZ den Zeitpunkt verschieben könnte, zu dem sie mit einer Zinserhöhung rechnet. Von den politischen Entscheidungsträgern wird erwartet, dass sie ihre geldpolitischen Einstellungen wieder unverändert lassen, und daher kann die ganze Aufmerksamkeit darauf gerichtet sein, ob sie diesmal zurückhaltender klingen werden. Mit anderen Worten, es wäre interessant zu sehen, ob sie die Tür für eine Zinssenkung offen halten und ob sie darauf hinweisen, dass die Zinssätze wahrscheinlich länger als bisher angenommen niedrig bleiben werden.

In diesem Fall dürfte der neuseeländische Dollar unter Verkaufsinteresse geraten. Wir gehen jedoch nicht davon aus, dass dies zu einem starken Abwärtstrend führen wird, da die risikobezogene Währung möglicherweise durch eine mögliche weitere Verbesserung der allgemeinen Marktstimmung unterstützt wird. Wir würden es vorziehen, jede Kiwi-Schwäche gegen den Aussie auszunutzen. In AUD / NZD kann eine Stärkung oder Abschwächung aufgrund der allgemeineren Marktstimmung ausgeglichen werden. Wir glauben daher, dass der Haupttreiber dieses Währungspaars geldpolitische Unterschiede zwischen der RBA und der RBNZ sein können. Da es unwahrscheinlich ist, dass die RBA die Politik in absehbarer Zeit aufgrund des Optimismus in Bezug auf ihre Binnenwirtschaft weiter lockert, könnte eine RBNZ, die die Tür für niedrigere Zinssätze offen hält und den Zeitpunkt zurückschiebt, zu dem sie einen Anstieg der Zinssätze erwartet, AUD / NZD ermöglichen abzuprallen.

Für den Rest der Veröffentlichungen am Mittwoch ist nur die Industrieproduktion der Eurozone für Februar zu erwähnen, die nach einer Expansion von 0,8% im Januar voraussichtlich um 0,9% gegenüber dem Vormonat geschrumpft sein wird.

Am Donnerstag, dem asiatischen Handel, erhalten wir den australischen Beschäftigungsbericht für März. Die Arbeitslosenquote dürfte von 5,8% auf 5,7% gesunken sein, während die Nettoveränderung der Beschäftigung voraussichtlich zeigen wird, dass die Wirtschaft 35.000 Arbeitsplätze gewonnen hat, nachdem im Februar 88.700 hinzugekommen waren. Eine Verlangsamung nach dem starken Beschäftigungswachstum im Februar erscheint uns mehr als normal, und daher würden wir dies als positiven Bericht betrachten.

Bei der diesmonatigen Zusammenkunft behielt die RBA ihre Politik unverändert bei und wiederholte, dass die wirtschaftliche Erholung in Australien in vollem Gange sei und dass sie stärker sei als erwartet. Ein stabiler Beschäftigungsbericht würde dieser Ansicht daher mehr Glaubwürdigkeit verleihen und könnte die Chancen dieser Bank, die Politik in absehbarer Zukunft weiter zu lockern, noch weiter verringern. Dies dürfte sich für den australischen Dollar als positiv erweisen.

Während des europäischen Handels werden die endgültigen VPIs Deutschlands für März veröffentlicht, und wie es fast immer der Fall ist, wird erwartet, dass sie ihre vorläufigen Schätzungen bestätigen. Später am Tag haben wir die US-Einzelhandelsumsätze und die Industrieproduktion, beide für März. Sowohl der Gesamtumsatz als auch der Kernumsatz dürften sich nach einem Rückgang von 3,0% bzw. 2,7% gegenüber dem Vormonat um 5,5% und erholt haben, während sich das IP nach einer Verschlechterung um 2,2% gegenüber dem Vormonat voraussichtlich um 2,8% verbessert hat.

Schließlich erhalten wir am Freitag während der asiatischen Sitzung das chinesische BIP für das erste Quartal sowie die Industrieproduktion, die Investitionen in Sachanlagen und den Einzelhandelsumsatz des Landes für März. Das BIP dürfte sich von + 2,6% auf + 1,5% gegenüber dem Vorquartal verlangsamt haben. IP´s, Anlageinvestitionen und Einzelhandelsumsätze dürften sich ebenfalls verlangsamen. Allerdings wird erwartet, dass alle Drucke auf der starken Seite bleiben, wobei die BIP-Rate im Jahresvergleich zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt voraussichtlich über 10% steigen wird. Insbesondere wird ein Anstieg von 6,5% auf 18,9% erwartet, der durch den Absturz im Zusammenhang mit Coronaviren im Vorjahreszeitraum aufgeblasen wurde. Daten, die belegen, dass sich die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt von den durch Coronaviren verursachten Schäden erholt hat und sich nun sehr gut entwickelt, könnten es den Marktteilnehmern ermöglichen, ihr Risiko weiter zu erhöhen.

Später am Tag erhalten wir die endgültigen VPIs der Eurozone für März, die voraussichtlich ihre vorläufigen Schätzungen bestätigen, sowie die US-Baugenehmigungen und Wohnungsbaubeginne für März, die voraussichtlich etwas gestiegen sind. Der vorläufige UoM-Konsumentenstimmungsindex für April wird ebenfalls veröffentlicht, und die Prognose deutet auf einen Anstieg von 84,9 auf 88,9 hin.