Nach der geldpolitischen Entscheidung der RBA in der vergangenen Woche wird diese Woche die Fackel an die BoC und die EZB übergeben. Wir erwarten keine politischen Änderungen von der BoC, aber nachdem die Inflation im Euroraum in negative Gewässer gefallen ist, wird es interessant, ob die EZB beschließen wird, ihre Anstrengungen zur Stimulierung der Wirtschaft im Euroraum zu verstärken. Wir erhalten auch die US-VPIs für August, während an der politischen Front eine weitere Runde der Brexit-Verhandlungen stattfinden wird.
Montag ist sowohl in den USA als auch in Kanada der Tag der Arbeit, und daher bleiben die jeweiligen Märkte geschlossen. Die einzige erwähnenswerte Veröffentlichung im Kalender ist Chinas Handelsbilanz für August, die bereits veröffentlicht wurde. Der Überschuss des Landes ging von 62,33 Mrd. USD etwas auf 58,93 Mrd. USD zurück, wobei sich die Exporte von + 7,2% gegenüber dem Vorjahr auf 9,5% beschleunigten. Die Importe gingen im Jahresvergleich um 2,1% zurück, nachdem sie im Juli um 1,4% gefallen waren.
Am Dienstag, dem asiatischen Morgen, soll Japans endgültiges BIP für das zweite Quartal veröffentlicht werden, und die Prognose deutet auf eine kleine Abwärtskorrektur hin, die von -7,8% auf -8,1% gegenüber dem Vorquartal steigt. Der australische NAB-Index für das Geschäftsvertrauen für August wird ebenfalls veröffentlicht, es ist jedoch derzeit keine Prognose verfügbar.
Später, während des EU-Handels, werden die deutsche Handelsbilanz für Juli und das endgültige BIP der Eurozone für das zweite Quartal veröffentlicht. Der deutsche Handelsüberschuss dürfte etwas gestiegen sein, während das endgültige BIP des Euroraums voraussichtlich seine zweite Schätzung von -12,1% gegenüber dem Vorquartal bestätigen wird.
Am Mittwoch dürfte das Hauptereignis die geldpolitische Entscheidung der BoC sein. Auf ihrer letzten Sitzung beschloss die BoC, die Zinssätze unverändert bei + 0,25% zu belassen, und stellte fest, dass sie dort bleiben werden, bis das Inflationsziel von 2% nachhaltig erreicht ist. Die Beamten fügten hinzu, dass sie ihr QE-Programm fortsetzen werden, bis die wirtschaftliche Erholung gut angelaufen ist, und dass sie bereit sind, ihre Programme anzupassen, wenn sich die Marktbedingungen ändern.
Seitdem zeigten die Inflationsdaten für Juli, dass die Leitzinsrate von + 0,7% auf + 0,1% gegenüber dem Vorjahr gefallen und dass die Kernrate von + 1,1% auf + 0,7% gegenüber dem Vorjahr ebenfalls gesunken ist. Die jüngsten BIP-Daten zeigten jedoch, dass sich die kanadische Wirtschaft im Juni besser entwickelte als erwartet, obwohl sie auf Qoq-Jahresbasis um 38,7% zurückging. Vor diesem Hintergrund erwarten wir nicht, dass die politischen Entscheidungsträger der BoC bei diesem Treffen handeln. Wir glauben, dass sie pari bleiben werden und die Bereitschaft bekräftigen, ihre Programme anzupassen, wenn sich die Marktbedingungen ändern.
Was die Daten vom Mittwoch betrifft, so werden am asiatischen Morgen Chinas CPI und PPI für August veröffentlicht. Der VPI dürfte sich von + 2,7% gegenüber dem Vorjahr auf + 2,4% verlangsamt haben, während der PPI voraussichtlich langsamer als im Juli gesunken ist. Insbesondere wird erwartet, dass es nach einem Rückgang von 2,4% gegenüber dem Vorjahr um 2,0% gefallen ist. Später am Tag erhalten wir aus Kanada, abgesehen von der Zinsentscheidung der BoC, auch die Wohnungsbaubeginne des Landes für August. Die Stellenangebote von US JOLT für Juli sollen ebenfalls veröffentlicht werden.
Am Donnerstag wird die Zentralbankfackel an die EZB übergeben. Bei ihrem letzten Treffen verzichteten die EZB-Beamten auf eine Änderung ihrer Geldpolitik, waren jedoch weiterhin bereit, alle ihre Instrumente gegebenenfalls anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation nachhaltig ihrem Ziel nähert. Auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung forderte Präsident Lagarde die EU-Regierungen auf, Maßnahmen zur Bekämpfung der Coronavirus-Pandemie zu ergreifen. Die Staats- und Regierungschefs der EU einigten sich schließlich auf einen Rettungsfonds in Höhe von 750 Mrd. EUR. Der Euro trat gegenüber seinem US-amerikanischen Gegenstück in einen Rallyemodus ein, möglicherweise in der Hoffnung, dass sich die Eurozone mit einer Steuerhilfe wahrscheinlich schneller erholen würde. Was EUR / USD möglicherweise auch geholfen hat, höher zu marschieren, war die Entscheidung der Fed, ihren Inflationsansatz anzupassen, wobei sie feststellte, dass sie nun eine durchschnittliche Inflation von 2% anstreben wird, was bedeutet, dass die Politik länger locker bleibt.
Trotzdem geriet EUR / USD nach Erreichen von 1,20 unter ein gewisses Verkaufsinteresse, da die Inflation im Euroraum im August zum ersten Mal seit 2018 negativ wurde. Darüber hinaus sagte der Chefökonom der EZB, Philip Lane, dass der EUR / USD Der USD-Wechselkurs spielt für die Geldpolitik eine Rolle. Kommentare, die in Verbindung mit der negativen Inflationsrate möglicherweise Spekulationen über eine zusätzliche Lockerung durch die EZB ausgelöst haben. Es wäre daher interessant zu sehen, ob die EZB beschließen wird, bei diesem Treffen tätig zu werden, oder ob sie nur den Grundstein für weitere Maßnahmen bei einer ihrer bevorstehenden Sitzungen legen wird.
Was die Wirtschaftsindikatoren für Donnerstag anbelangt, so werden am europäischen Morgen die norwegischen VPIs für August veröffentlicht. Es wird erwartet, dass die Headline-Rate von + 1,3% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,6% gestiegen ist, während die Kernrate voraussichtlich bei + 3,5% stabil geblieben sein wird. Auf ihrer letzten Sitzung beschloss die Norges Bank, die Zinssätze unverändert bei 0,0% zu halten, und wiederholte, dass die Aussichten und das Gleichgewicht der Risiken darauf hindeuten, dass sie höchstwahrscheinlich noch einige Zeit auf diesem Niveau bleiben werden. Die Beamten räumten ein, dass sich die Wirtschaft mitten in einem tiefen Abschwung befindet, und fügten hinzu, dass neue Informationen das im Juni-Bericht dargestellte Bild der wirtschaftlichen Entwicklung weitgehend bestätigen. Neueste BIP-Daten zeigten, dass das norwegische Festland im zweiten Quartal um 6,3% schrumpfte, was sehr nahe an der Schätzung der Bank lag. In Kombination damit könnte eine leichte Verbesserung der Inflation es den Beamten der Norges Bank ermöglichen, weiterhin bequem am Rande zu sitzen.
Wir erhalten auch Inflationsdaten für August aus Schweden. Es wird prognostiziert, dass sowohl der VPI- als auch der CPIF-Satz von + 0,5% auf + 0,9% gegenüber dem Vorjahr und + 0,8% gestiegen sind. Wie immer werden wir jedoch der CPIF-Kernrate mehr Aufmerksamkeit schenken, welche die volatilen Energiequellen ausschließt. Diese Rate stieg im Juli von + 1,3% auf + 1,5% gegenüber dem Vorjahr. Bei ihrer letzten Zusammenkunft hat die Riksbank beschlossen, ihren Rahmen für den Kauf von Vermögenswerten von 300 Mrd. SEK auf 500 Mrd. SEK bis Ende Juni 2021 zu erweitern, während sie angekündigt hat, im September mit dem Kauf von Unternehmensanleihen zu beginnen. Der Verwaltungsrat beschloss außerdem, die Zinssätze zu senken und die Laufzeit der Kreditvergabe an Banken zu verlängern, obwohl der Reposatz unverändert bei 0% blieb. Wir glauben, dass die Riksbank nach ihrem letzten Treffen, selbst wenn die Inflation ihre Prognosen etwas verfehlt, bei ihrem bevorstehenden Treffen wahrscheinlich keine Änderungen vornehmen wird.
Schließlich erhalten wir am Freitag, während des europäischen Vormittags, das monatliche BIP Großbritanniens für Juli sowie die Produktionsraten für Industrie und Produktion für diesen Monat. Derzeit ist keine Prognose für die monatliche BIP-Rate verfügbar, aber es wird erwartet, dass die im Jahresvergleich von -1,7% auf -21,7% gesunken ist. Es wird erwartet, dass die Jahresraten der Industrie- und Fertigungsproduktion gestiegen sind, aber in negativen Gewässern blieb. Insbesondere wird erwartet, dass die IP-Rate von -12,5% auf -8,7% gestiegen ist, während die MP-Rate von -14,6% auf -10,5% gestiegen sein dürfte. Die britische Handelsbilanz für Juli wird ebenfalls veröffentlicht.
Trotzdem dürfte der Fokus der GBP-Händler in dieser Woche eher auf der Politik als auf Wirtschaftsdaten liegen. Am Dienstag soll eine neue Runde der Brexit-Gespräche beginnen, ein bevorstehender Durchbruch ist jedoch unwahrscheinlich, da die EU und Großbritannien bei der Suche nach Gemeinsamkeiten weit voneinander entfernt sind. Die Übergangsfrist endet am 31. Dezember, aber die Frist für eine Einigung endet am 2. Oktober, in weniger als einem Monat. Eine mögliche Einigung wird voraussichtlich auf einem EU-Gipfel vor Jahresende ratifiziert. Vor diesem Hintergrund kann eine weitere Runde ohne Fortschritte bei den Verhandlungen die Chancen für einen Brexit ohne Deal erhöhen und damit das Pfund belasten.
Später am Tag erhalten wir die US-CPIs für August. Es wird erwartet, dass die Headline-Rate von + 1,0% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,2% gestiegen ist, während die Kernrate voraussichtlich bei + 1,6% gegenüber dem Vorjahr stabil geblieben sein dürfte Vor ein paar Wochen sagte Fed-Chef Powell auf dem Jackson Hole-Wirtschaftssymposium, dass die Fed nun eine durchschnittliche Inflation von 2% anstreben und den Schwerpunkt auf „breite und integrative“ Beschäftigung legen werde, wobei die Verschiebung durch zugrunde liegende Veränderungen in der Wirtschaft motiviert sei , einschließlich eines geringeren potenziellen Wachstums, anhaltend niedrigerer Zinssätze und einer niedrigen Inflation. Obwohl er hinzufügte, dass sich der Ausschuss nicht an eine bestimmte Methode zur Definition der „durchschnittlichen“ Inflation bindet, bedeutet dies, dass die Fed bereit ist, eine Inflation von über 2% für eine Weile zu tolerieren, bevor sie die Zinssätze erhöht, was eine besonders lockere Geldpolitik für länger möglich macht. Darüber hinaus wurde in den Protokollen des letzten FOMC-Treffens festgestellt, dass möglicherweise zusätzliche Unterstützungen erforderlich sind. In Anbetracht dessen bezweifeln wir daher, dass eine geringfügige Beschleunigung der Inflation die geldpolitischen Pläne der politischen Entscheidungsträger verändern wird.
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