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Analyse réalisée le vendredi 17 novembre 2017, à 9h10.

Contexte de marché :
Comme prévu, la Chambre des Représentants a voté son projet de loi sur la réforme fiscale à 227 voix pour et 205 contre (dont 13 républicains). Aucun démocrate n’a été en faveur, ce qui démontre bien la séparation entre les deux camps.
En même temps, le Comité des Finances du Sénat, a lui aussi déjà fait avancer d’un cran, sa version avec 14 votes contre 12, qui maintenant passera au vote du Sénat, réuni au complet, très certainement la semaine du 27 novembre.

Et comme, je vous le disais hier, le vote du projet de loi des sénateurs sera plus serré, car il suffira de 2 voix contre (de mémoire) chez les républicains, pour que ce projet ne passe pas (sachant qu’il y a déjà Mr Johnson).
Et quand bien même celui-ci passerait, les différences étant tellement grandes entre les deux projets de loi, il risque de se passer du temps avant que l’on soit certain que Donald Trump ne puisse signer la version finale.

Les problèmes de Donald Trump reviennent aussi avec le Conseiller Spécial, Mr Mueller qui, pour la première fois, adresse officiellement une assignation envers 12 officiels à propos des documents sur la Russie et la campagne électorale Présidentielle.
Et en même temps, de son côté, le Comité du Sénat en charge de cette affaire, presse les avocats du gendre de Trump, Mr Kushner, d’apporter plus de documents.

Parmi, les membres de la Fed, Mme Mester (non votante, Ultra Hawk) a dit hier que « L’inflation atteindra 2% au deuxième trimestre 2018, mais pas au premier trimestre ».
Mr Williams (membre votant, Hawk modéré), voit lui aussi l’inflation remonter et « ne repensera pas la trajectoire des taux directeurs ». Il pense que « 4 hausses des taux directeurs d’ici la fin 2018 sont une anticipation raisonnable » et il est ouvert à une hausse pour décembre ou alors de laisser le taux inchangé…Sacré Williams, va ;-)
De même, Mr Kaplan (membre votant, Neutre) voit une croissance américaine supérieure à 2% en 2018 et considère « activement des hausses des taux directeurs, car un dépassement de l’objectif de plein emploi créerait des déséquilibres et obligerait la Fed à rattraper son retard avec encore plus de hausses des taux directeurs ».

Le marché price actuellement une hausse des taux directeurs de la Fed à 90%.

Même discours du côté de la BCE avec Mr Smet (Gouverneur de la Banque Nationale de Belgique, Dove modéré) qui a dit que « La faible inflation n’est pas inquiétante. Si elle est faible, c’est parce que les prix de l’énergie sont bas ».

Peu de chiffres aujourd’hui : Il y aura la balance des comptes courants à 10h et cet après-midi, commence la série habituelle de publication des chiffres de l’immobilier américain, avec les « Building Permits » (Permis de construire) et les « Housing Starts ». Des deux chiffres, se sont surtout les « Building Permits » qui comptent car il faut d’abord un permis de construire pour démarrer une construction.

Pour la BCE, Mrs Draghi (Gouverneur, Dove) et Weidmann (Gouverneur de la Bundesbank, Hawk) parleront à 9h30 au « European Banking Congress ».
Mr Constancio (Vice-gouverneur, Dove) parlera pour le deuxième jour consécutif à Ottawa, à 21 heures.

Ce soir aussi, mais pour la Fed, il faudra écouter Mme Brainard (membre votant de la Fed, Ultra Dove) à 17h, qui nous donnera peut-être un aperçu de la vision de la Fed sur les Cryptocurrencies, puisque le sujet sera « Les Fintech, leurs risques et leurs opportunités ».

Notons aussi le Meeting Ecofin à Bruxelles.

EUR/USD :
Le prochain support est au niveau de 1,1782 qui correspond à 2 retracements de Fibonacci( 61,8% et 76,4%).

GBP/USD :
Bloomberg rapporte que deux officiels familiers du sujet précisent que le Chancelier de l’Échiquier, Mr Hammond, ne changera pas la mesure de l’inflation qu’utilise actuellement la BOE, comme il en a la possibilité. En effet, celui-ci doit réaffirmer le mandat de la BOE devant le parlement, le 22 novembre prochain, lorsqu’il présentera le budget.
À savoir, il serait question de remplacer le CPI par le CPIH qui lui, tient compte des charges immobilières que supportent les propriétaires occupants (Indice que l’ONS (Office National des Statistiques utilise déjà) :

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Si tel était le cas, le changement ne serait pas anodin sur les marchés, puisque le CPIH étant plus bas que le CPI, la BOE serait alors moins enclin à continuer de monter son directeur, le Bank Rate, d’où une chute de la Livre Sterling qui pourrait s’en suivre.

Au sujet du Brexit, le quotidien « The Telegraph » indique que Mr David Lidington, le Secrétaire à la Justice a dit que « Des suggestions constructives ont été faites au Premier Ministre et que le gouvernement « écoutera » les appels pour retirer l’amendement de la loi sur la date du Brexit ».
En effet, 27 parlementaires du Parti Conservateur sont prêts à s’opposer à cet amendement controversé et Mme May est, du coup, en train de reconsidérer son idée.

Au final, ce revirement montre bien les difficultés du gouvernement de Mme May, pour faire passer des lois avec une si faible majorité.

Toujours sur le Brexit, les officiels de l’Union Européenne se montrent à nouveau conciliants en stipulant que l'Irlande ne sera pas en mesure d'empêcher la Grande-Bretagne d'ouvrir des négociations commerciales, si elle ne parvient pas à résoudre la dispute en cours sur le futur statut de la frontière nord-irlandaise.

USD/JPY :
La paire a été entraînée à la baisse cette nuit, suite aux problèmes de Trump, mais aussi et surtout, à cause du changement de stratégie de politique monétaire de la BOJ.
Celle-ci, dans sa politique de contrôle de la courbe des taux du marché obligataire « Yield Curve Control », a réduit pour la première fois depuis avril, ses achats d’obligations gouvernementales de maturité 1 à 3 ans pour acheter des maturités à plus long terme (principalement de 3 à 5 ans), faisant ainsi remonter les taux d’intérêt à court terme.

Toutefois, le risque est peut-être du côté du positionnement des acteurs qui sont fortement short yen :

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Notons aussi que le Premier Ministre, Mr Abe, s’est engagé hier, à combattre la déflation « une bonne fois pour toutes », mais bon, ça, c’est du réchauffé…

Des barrières d’options sont présentes à 115,50 et 115,00, associées à des ordres vendeurs importants. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00.

Des achats sont présents à 112,50 et en-dessous.

EUR/CHF :
La paire vaut 1,1717 ce matin, soit au plus haut depuis l’abandon du floor par la BNS (Banque Nationale Suisse) en janvier 2015.
Les stratégistes d’une banque française restent long car ils s’attendent à ce que la BNS garde une politique monétaire accommodante beaucoup plus longtemps que la BCE.
En effet, une fois de plus, le gouverneur de la BNS, Mr Jordan a réitéré cette semaine que « Le Franc suisse est surévalué et que la politique monétaire qui consiste en une combinaison de taux directeurs négatifs associée à des interventions sur la devise, reste nécessaire ».
D’ailleurs, Mr Maechler (membre du directoire de la BNS), a confirmé hier que « La BNS n’était pas prête pour une normalisation (Ndlr : de la politique monétaire) ».

Hormis la survenance d’un risque géopolitique, l’objectif à moyen terme que l’on peut viser, est évidemment 1,2000, le niveau du floor.

AUD/USD :
La paire a baissé en séance asiatique et se situe sur le niveau clé de 0,7560.

Certains stratégistes pensent que la faiblesse de l’Aussie est due à la baisse des rendements des obligations australiennes 10 ans, au plus bas depuis le début de l’an 2000, réduisant ainsi l’avantage des positions de Carry trade.

D’ailleurs, une banque américaine signale que sur le marché OTC, les positions longues AUD de tous les investisseurs se réduisent :

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Le carnet d’ordres des institutionnels reste inchangé avec :
- Des ordres de ventes situés à 0,7700 (au niveau de la moyenne mobile 200 jours) et 0,7710 (Fonds Macro) ;
- Des achats stoploss présents au-dessus de 0,7735 ;
- Quelques achats localisés à 0,7500/0,7480.

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le jeudi 16 novembre 2017, à 9h15.

Contexte de marché :
Le Président du comité « Ways and Means » à la Chambre des Représentants, Mr Brady, a déclaré qu’un accord avait été trouvé pour étendre la politique de remboursement des médicaments.
Mais, on sent bien l’inquiétude de Donald Trump qui cette nuit, a tweeté une fois de plus sur le sujet : « Vote important demain à la Chambre des Représentants, la réforme fiscale arrive bientôt à sa fin » :

2017 11 15 11 05 21

Faites attention, car le risque pour le dollar est toutefois asymétrique car un vote en faveur de la loi par les Représentants est déjà intégré par le marché.
Et ce sera peut-être une autre histoire, côté Sénateurs, lors du vote de leur projet de loi début décembre.

D’ailleurs, les actions américaines le prouvent en terminant la séance d’hier en baisse, suite à l’article paru dans le « Wall Street Journal », spécifiant que le Sénateur républicain, Mr Johnson, allait s’opposer à la loi sur la réforme fiscale (C’est le premier sénateur à le faire).
Parmi, les membres de la Fed, il y a eu Mr Evans (votant, Ultra Dove) qui a dit, hier midi « J’irai au FOMC de décembre avec l’esprit ouvert quant à une décision sur les taux directeurs. Je regarderai les chiffres économiques et il faudra 3 à 4 ans avant que le bilan de la Fed soit proche de la normalité ».
Puis, le soir, Mme Brainard (votante, Ultra Dove) n’a pas voulu commenter la politique monétaire, ni les perspectives économiques tandis que Mr Rosengren (non votant, Hawk) a lui, supporté une hausse des taux directeurs pour décembre, précisant que des facteurs temporaires expliquent la faiblesse de l’inflation et que la baisse du taux de chômage nécessite un durcissement de la politique monétaire.
Le marché price actuellement une hausse des taux directeurs de la Fed à 88%.

Concernant la Corée du Nord, Donald Trump a déclaré hier que « Toutes les options restent ouvertes », rajoutant que « La Chine augmentera sa pression sur la Corée du Nord ». Enfin, les chinois feront bien ce qu'ils voudront...

Trump a précisé que durant son voyage en Asie, plus de 250 milliards $ de contrats ont été signés (Ndlr : en omettant de préciser que beaucoup de contrats étaient déjà en cours et ont été retardés pour être signés à ce moment-là).

Côté chiffres, cela débutera à 10h30 avec les ventes au détail au Royaume-Uni. En même temps, il faudra surveiller d’un coin de l’œil, l’émission obligataire du Trésor espagnol. Puis, on continuera avec l’inflation en Zone Euro à 11h (mais ce chiffre risque d’être ignoré par les traders car c’est un calcul final).
Viendront, cet après-midi, les habituelles « Weekly Claims » à 14h30 et enfin à 15h15, la Production Industrielle et le Taux d’utilisation des Capacités de Production aux États-Unis (Autrefois, très importantes, mais c’est du passé, et le passé est passé... par définition).

Concernant les discours, on saura tout des intentions de la BOE, car Mr Carney (Gouverneur de la BOE, neutre) est interviewé au moment où je vous écris et il est prévu une sortie en famille avec ses vice-gouverneurs, Mrs Broadbent, Cunliffe, Ramsden et Haldane, qui parleront aussi à 15h.

Pour la BCE, Mr Mersch (membre du directoire, Hawk) parlera à 9h45 et Mr Constancio (Vice-gouverneur, Dove) sera interrogé au moment de la soupe, à 20 heures à Ottawa.
Ce soir, pour la Fed, il faudra écouter Mr Kaplan (membre votant, Neutre) à 19h10, puis Mme Brainard (membre votant, Ultra Dove) à 21h45 et enfin, Mr Williams (membre votant, Hawk modéré) à 22h45, mais on sera déjà au lit, surtout qu’il est non votant ;-)

EUR/USD :
L’économie européenne continue de s’améliorer. Pour preuve, nous avons eu hier la publication du PIB allemand en hausse.

La paire a atteint un plus haut de 3 semaines, juste après la sortie des ventes aux détail meilleures, et de l’inflation comme attendue aux États-Unis.

Un analyste de l’agence Reuters signale que l’EUR/USD a formé hier un « Gravestone Doji » :

2017 11 16 00 45 35

Notons qu’il y a des options à échoir aujourd’hui pour 914 millions € à 1,1795/00 et surtout maintenant 4,8 milliards € à 1,1815/25 !

GBP/USD :
Mardi, l’inflation au Royaume-Uni est finalement sortie à +3,0% contre +3,1% attendu par le marché et Mr Carney (gouverneur de la BOE, neutre), n’aura pas besoin de s’expliquer tout de suite auprès du chancelier de l’Échiquier, Mr Hammond :

2017 11 02 07 41 59

Avec -14 000 destructions, les chiffres de l’emploi, ont marqué hier, la plus forte baisse trimestrielle depuis avril à juin 2015. De même, c’est la plus forte hausse trimestrielle du taux d’inactivité depuis mai à juillet 2014.

Le câble a chuté de plus de 60 pips sur l’annonce, mais pour l’instant, on peut considérer ces chiffres comme un relâchement des tensions sur le marché du travail, au plus bas depuis… 47 ans, je vous le rappelle !
D’ailleurs, 1,3215 marque le plus haut, post chiffres de l’emploi, et pourrait maintenant servir de résistance.

Hier, le Premier Ministre, Mme May, a réussi à faire échouer l’amendement de l’opposition sur le Brexit Bill » qui consistait à ce que les administrations concernées puissent donner leur consentement.
Le résultat obtenu est de 318 voix contre l’amendement et 58 voix en sa faveur, dès le premier vote à la Chambre des Communes,

Et on sent aussi que les dirigeants de l’Union Européenne ont bien compris que ce n’est pas de leur intérêt que les négociations sur le Brexit capotent. Après le soutien de Mme Merkel, la presse allemande rapporte ce matin que Mr Verhofstadt, un des négociateurs du Brexit, ne s’attend pas à ce que les négociations échouent.

USD/JPY :
La première estimation du PIB japonais publiée hier est sortie plus bas que prévu à +0,3%.

La presse rapporte qu’un panel de conseillers du Premier Ministre, Mr Abe, suggère que l’économie japonaise est proche de la fin de la déflation.

Des barrières d’options sont présentes à 115,50 et 115,00, associées à des ordres vendeurs importants. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00.

AUD/USD :
Les chiffres de l’emploi sont sortis avec une baisse surprenante du nombre de créations d’emplois, à +3 700 contre +18 800 emplois attendus, contrebalancée par un taux de chômage en baisse à +5,4%.
Volatil lors de l’annonce, l’Aussie est finalement resté inchangé.

Mais, au final, je vois plutôt « la bouteille à moitié pleine » car le taux de chômage est maintenant à un plus bas depuis février 2013 et les gains dans les emplois à temps plein sont persistants, comparé à il y a un an :

2017 11 16 06 37 27


Mais, tout comme l’Amérique et l’Angleterre, la hausse des salaires est étonnamment faible et contredit la fameuse théorie Macroéconomique « Phillips Curve » :

2017 11 16 06 49 15

Le marché price actuellement une à deux hausses du taux directeur l’année prochaine, mais ce n’est pourtant pas le message qu’avait fait passer, Mr Guy Debelle, vice-gouverneur de la RBA, lors d’une conférence organisée par la banque UBS. Il avait dit : « La RBA ne durcira pas sa politique monétaire simplement pour le but de durcir. Une hausse du taux directeur interviendra seulement si les chiffres économiques s’améliorent au point qu’ils garantissent un durcissement ».

Concernant ses habituelles interventions de change, la RBA a annoncé avoir shorté 721 millions AUD contre 762 millions AUD le mois d’avant.

Mais finalement, une autre grande banque australienne pense que l’AUD/USD ira plus vers 0,7500 d’ici la fin de l’année et plus bas l’année suivante car :
- La Fed montera ses taux directeurs très certainement avant la RBA ;
- L’AUD sert de proxy pour investir dans le risque « Marchés émergents » ;
- Le positionnement des spéculateurs reste long.

Le carnet d’ordres des institutionnels reste inchangé avec :
- Des ordres de ventes situés à 0,7700 (au niveau de la moyenne mobile 200 jours) et 0,7710 (Fonds Macro) ;
- Des achats stoploss présents au-dessus de 0,7735 ;
- Quelques achats localisés à 0,7500/0,7480.

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le mardi 14 novembre 2017, à 8h52.

Contexte de marché :
Donald Trump toujours fidèle à son slogan de campagne présidentielle « America First » isolationniste, continue en disant que « Les pays faisant du commerce avec les États-Unis savent que les règles ont changé, que les déficits commerciaux massifs doivent diminuer rapidement ».
De plus, il a annoncé qu’il fera un discours majeur lors de son retour à Washington prévu pour 16h30. Enfin, on commence à connaître l’oiseau…

Le Secrétaire d’État au Trésor américain, Mr Mnuchin s’attend à un vote réussi de la réforme fiscale par la Chambre des Représentants, cette semaine. C’est ce que pense aussi le Président du Comité « Ways and Means » à la Chambre, Mr Brady, tout en précisant que des modifications majeures sont peu probables lors de la revue par son comité.

Au passage, Mr Mnuchin a donné son avis sur les Cryptocurrencies en spécifiant « On doit les étudier avec plus de précautions ».

Un officiel de la Corée du Nord a envoyé une lettre au Secrétaire général des Nations Unies, précisant que son pays continuera le développement de ses missiles nucléaires consécutivement au déploiement de porte-avions américains près de la péninsule coréenne.

Concernant les flux, alors que les Hedge Funds continuent de clôturer leurs positions longues GBP sur le CFTC COT report, une grande banque américaine remarque que sur le marché OTC, le positionnement est passé long GBP, principalement grâce à des achats par des fonds macro et des traders individuels japonais (via le GBP/JPY) :

2017 11 14 05 57 11


Les positions short CHF ont augmenté à cause des Hedge funds qui continuent d’additionner des positions short depuis 7 semaines et surtout, parce que les Asset Managers sont le plus short depuis 2006 ! Toutefois, le positionnement global de tous les acteurs n’est pas encore à un extrême et fait dire à la banque qu’elle reste bullish EUR/CHF.

Et sur le marché des options, une grande banque allemande signale que le positionnement des market-makers vient de passer Gamma Short sur le GBP/USD, ce qui suggère que si la paire venait à baisser à nouveau, ceux-ci accélèreraient la chute.

Côté chiffres, cela a commencé dès 8h ce matin avec la première estimation du PIB allemand meilleure que prévu. Puis, nous aurons l’indice ZEW du sentiment économique des investisseurs institutionnels allemands à 10h30 et surtout en même temps, l’inflation au Royaume-Uni. Et nous terminerons à 14h30, avec l’indice des prix à la production aux USA (Prélude du CPI qui sortira demain).

Concernant les discours, attention là aussi ça pourrait bouger car les plus importants gouverneurs de la planète sont aujourd’hui réunis à la BCE à Francfort et vont prendre le micro dès 11h, avec :
- Mark Carney, Bank of England
- Mario Draghi, European Central Bank
- Haruhiko Kuroda, Bank of Japan
- Janet Yellen, Federal Reserve
Mais bon, le sujet abordé ne sera pas sur les politiques monétaires des Banques Centrales en elles-mêmes, mais sur « Les Défis de communication pour l'efficacité des politiques, la responsabilité et la réputation ».

Et pour terminer, Mr Cunliffe (un des vice-gouverneurs de la BOE, Neutre) s’exprimera à 18h30. Mais, plus important, le Président du Comité « Ways and Means » à la Chambre des Réprésentants, Mr Brady, passera sur Bloomberg au même moment, ce soir.

EUR/USD :
Mr Constancio (Vice-gouverneur de la BCE, Dove) a rappelé hier que « La politique monétaire de la BCE restera accommodante tant que son mandat (Ndlr : l’inflation à 2%) ne sera pas rempli. Il faut être patient et consistant ».

Une banque américaine pense que l’EUR/USD semble avoir trouvé un plus bas et s’attend à ce que celui-ci repasse au-dessus de 1,1700 alors que le focus des traders, passe de la réforme fiscale US aux chiffres de l’inflation à sortir aujourd’hui et surtout demain.
Notons qu’il y a des options à échoir mercredi pour 2,17 milliards € à 1,1650 et surtout 3,19 milliards € à 1,1815/25 pour jeudi.

GBP/USD :
Comme pour toute Banque Centrale, la BOE (en l’occurrence son gouverneur) doit rendre régulièrement des comptes à la nation. C’est le cas, à chaque fin d’année, mais aussi, si le chiffre de l’inflation dépasse de +/- 1%, la cible définie par la BOE.
Et ce pourrait bien être le cas aujourd’hui, si le chiffre de l’inflation sort au-dessus de 3%. Concrètement, Mr Carney, le gouverneur de la BOE, devra prendre la plume et écrire au chancelier de l’Échiquier, Mr Hammond, pour expliquer les raisons de ce dépassement et surtout, quelles seront les actions de la Banque Centrale. Le consensus de marché s’attend à une inflation à +3,1% tandis que la BOE pense plutôt que ce sera +3,2%.

Quoiqu’il en soit, ce chiffre aussi important soit-il, ne changera pas la donne à moyen terme, étant donné les problèmes politiques qui ne s’arrangent pas vraiment.
Et les critiques vont bon train, à propos du Premier Ministre : Mr Blanchflower, ancien membre du Comité de Politique Monétaire de la BOE, a déclaré sur Bloomberg que « Mme May est une morte-vivante et elle ne passera pas Noël ».

Quant à lui, le Ministre anglais du Brexit, Mr Davis, a essayé hier soir d’éteindre la mèche rallumée hier par l’Irlande du Nord. Il a dit que des progrès avaient été réalisés sur l’Irlande du Nord et les droits des citoyens et a rajouté que les chances étaient de 50-50 pour un deal avec l’Union Européenne en décembre.

Le Premier Ministre, Mme May, a donné son accord pour débuter aujourd’hui le vote au parlement sur la facture du Brexit et son implémentation. Mr Davis a confirmé la déclaration de Mme May sur la date de sortie du Royaume-Uni de l’Union Européenne en soulignant qu’elle aurait bien lieu en Mars 2019, même si le parlement rejetait le vote.

Au moment où j’écris, comme hier, la paire se situe à nouveau, au niveau de sa moyenne mobile 100 jours (1,3114).

N’oubliez pas les ventes stoploss sous 1,3050 et 1,2995.

USD/JPY :
Mr Kuroda, le Gouverneur de la BOJ, en discours à Zurich hier, a réaffirmé sa politique en disant : « Nous continuerons notre politique monétaire accommodante puissante pour s’assurer que les développements positifs sur l’inflation ne s’arrêteront pas ».
Il pense que l’inflation atteindra sa cible en 2019, en l’absence de choc sur les prix et que les compagnies japonaises devront monter les salaires.
Mais un sondage Reuters montre que les analystes interrogés estiment que les salaires ne grimperont pas à 3% comme le voudrait le Premier Ministre, Mr Abe. Ces derniers s’attendent plutôt à des hausses de 2 à 2,5% lors des prochaines négociations salariales au printemps 2018.

La presse indique que le parti au gouvernement, le LDP envisagerait une hausse de la fiscalité pour les hauts revenus.

À court terme, l’attention des traders est déjà tournée vers la publication la nuit prochaine, de la première estimation du PIB japonais.

Des barrières d’options sont présentes à 115,50 et 115,00, associées à des ordres vendeurs importants. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00.

Des traders locaux sont vendeurs à 114,50. D’autres offres sont situées à 113,60 et d’autres à nouveau à 114,00.

Sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80.

Notons qu’il y a des options à échoir pour 3,17 milliards $ à 115,00 aujourd’hui.

AUD/USD :
L’Aussie est monté cette nuit, suite à la sortie en hausse de l’indice NAB des conditions des affaires qui est à un record historique. Mais, cet optimisme a été ensuite freiné par la publication des ventes aux détails et la production industrielle chinoises légèrement décevantes. Surtout que, même si l’indice est NAB montre que les conditions des affaires sont bonnes dans toutes les industries (sauf les ventes au détail), ce chiffre n’est pas suffisant à lui seul pour faire changer la RBA de rhétorique.

Côté politique, l’incertitude est montée d’un cran avec :
- Mme Kristina Kelly, du parti travailliste d’opposition, qui se porte candidate pour l’élection, le 2 décembre prochain pour le siège de Parlementaire de Mr Benelong ;
- Le Sénateur Mr Jacqui Lambie, qui démissionne, toujours pour des raisons de double nationalité.

Le carnet d’ordres des institutionnels reste inchangé avec :
- Des ordres de ventes situés à 0,7700 (au niveau de la moyenne mobile 200 jours) et 0,7710 (Fonds Macro) ;
- Des achats stoploss présents au-dessus de 0,7735 ;
- Quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603).

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le lundi 13 novembre 2017, à 8h49.

Contexte de marché :
Une grande banque américaine vient de publier son sondage auprès des institutionnels. Celui-ci révèle que les investisseurs commencent à s’inquiéter des risques inflationnistes aux États-Unis, qui leur semblent sous-évalués. Ils pensent aussi que la réforme fiscale sera effectivement votée cette année, mais qu’elle aura finalement peu ou pas d’impact sur la croissance américaine.

Mr Harker, (membre votant de la Fed, Hawk modéré) a annoncé hier soir, qu’il se sentait à l’aise avec 3 hausses des taux directeurs pour 2018, si l’inflation décollait, tout en suggérant aussi une hausse pour décembre. Il s’attend à ce que le taux de chômage passe sous les 4%. Mais, notons surtout qu’il sera non-votant en 2018, d’où, la moindre importance de son discours.

Par contre, je n’ai aucune information concernant le discours de Mr Draghi (gouverneur de la BCE, Dove), samedi à Milan. Ce qui me fait penser que rien d’intéressant n’en est sorti.

Concernant les flux, même si le COT Report de la CFTC sur le dollar indique un positionnement short en augmentation (6ème plus forte hausse), la somme des positionnements agrégés dans toutes les devises montre que le positionnement global en dollar des spéculateurs est plutôt neutre :

2017 11 11 12 01 47

 

Côté chiffres, nous n’aurons rien à surveiller aujourd’hui.

Côté officiels, Il y aura Mr Constancio (Vice-gouverneur de la BCE, Dove) dès 10h et le ministre des finances français, Mr Bruno Le Maire, qui fera à 17h30 un discours d’introduction sur « Les perspectives de la réglementation financière après le Brexit », mais bon, pour ce dernier, je vous conseille plutôt de regarder « Questions pour un Champion » ;-)

Mr Kuroda (gouverneur de la BOJ), s’exprimera ce soir à 18h45 et Donald Trump continue sa tournée en Asie par des meetings bilatéraux avec le Premier Ministre australien, Mr Turnbull à 16h15, puis le président philippin, Mr Duterte et enfin, le Premier Ministre indien, Mr Modi.

EUR/USD :
Ce matin, le trader d’une banque française recommande vendre la paire à 1,1665/80 avec un take-profit à 1,1610/20 et un achat stoploss à 1,1705.

Des ordres de vente de systèmes de trading à 1,1680 me sont signalés.
Des ordres d’achat sont présents à 1,1550, et les barrières d’options à 1,1550 & 1,1500 sont toujours en vie.

Notons qu’il y a des options à échoir mercredi pour 2,17 milliards € à 1,1650 et surtout 3,19 milliards € à 1,1815/25 pour jeudi.

GBP/USD :
La semaine sera riche en événements pour le GBP, mais cela ne commencera qu’à partir de demain avec le chiffre de l’inflation et le discours de Mr Carney, le gouverneur de la BOE. Mais en attendant, le focus des traders risque d’être tourné sur la politique aujourd’hui alors que le parlement anglais reprend une session.

Vendredi dernier, la Conférence de presse du 6ème round de négociations sur le Brexit a montré que la situation n’avait pas avancé, une fois de plus. Et même, le négociateur en Chef pour l’Union Européenne, Mr Barnier, somme maintenant le Royaume-Uni de régler le problème de la facture du divorce d’ici deux semaines.

D’ailleurs, la paire a ouvert en forte baisse dimanche soir, car c’est maintenant officiel, le négociateur en Chef pour l’Union Européenne a dit dans un journal français, que « L’Union Européenne étudie un abandon éventuel des négociations sur le Brexit avec le Royaume-Uni ».

Et de surcroit, les ennuis de Mme May prennent de l’ampleur : un article du quotidien « The Times » révèle qu’une quarantaine de députés ont signé une lettre commune de défiance à l’égard de Theresa May. Il n’en manque plus que 8 pour déclencher un vote sur le leadership. Plus d’une vingtaine de parlementaires se préparent à lui demander sa démission.

Le journal « The Independent » indique que d’autres parlementaires conservateurs pro européens, ont juré de voter contre les plans « crasseux » de Mme May d’inscrire dans le droit, la date à laquelle le Royaume-Uni quittera l’Union Européenne.

Au moment où j’écris, la paire se situe maintenant au niveau de sa moyenne mobile 100 jours (1,3111).

Même si elle pense que l’inflation va encore augmenter jusqu’à +3,2% (au-dessus de la bande de tolérance de la BOE), une banque française anticipe que la paire ira à 1,2500 à moyen terme.

Mais, attention, si toutes ces mauvaises nouvelles pèsent évidemment sur le GBP, je pense qu’une hausse de soulagement/d’espoir, pourrait survenir brutalement, si jamais Mme May annonçait sa démission. Les paris sont ouverts ;-)

Le trader d’une (autre) banque française recommande de vendre la paire à 1,3135/50 avec un take-profit à 1,3040 et un achat stoploss à 1,3180.

Ce matin, on me signale encore les ordres d’achat importants à 1,3085 de la part de Hedge Funds et de banques que je vous avais déjà signalé vendredi, ainsi que les ventes stoploss sous 1,3050 et 1,2995.

USD/JPY :

Des barrières d’options sont présentes à 115,50 et 115,00, associées à des ordres vendeurs importants. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00.

Des traders locaux sont vendeurs à 114,50. D’autres offres sont situées à 113,60 et d’autres à nouveau à 114,00.

Sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80.

Notons qu’il y a des options à échoir pour 3,17 milliards $ à 115,00 demain.

AUD/USD :
La paire a été légèrement soutenue à l’ouverture en Australasie, avec le Vice-gouverneur de la RBA, Mr Guy Debelle, qui a annoncé ce week-end qu’ « Il apparaît maintenant une solide trajectoire haussière pour l’investissement non minier ». Effectivement, ce dernier est supérieur de 17% au premier trimestre 2008, avant la faillite de Lehman.

Mr Debelle a précisé qu’une hausse du taux directeur serait probable seulement si l’économie était « bonne et sans choc ».

Au final, son discours apparaît neutre et confirme l’idée que la RBA est dans l’expectative avant toute modification de son taux directeur.

Côté politique, les choses ne s’arrangent pas avec le parlementaire Mr John Alexander qui, comme le vice-premier Ministre, possède une double nationalité (Australienne et anglaise), sous pression, vient de démissionner.

Le carnet d’ordres des institutionnels reste inchangé avec :
- Des ordres de ventes situés à 0,7700 (au niveau de la moyenne mobile 200 jours) et 0,7710 (Fonds Macro) ;
- Des achats stoploss présents au-dessus de 0,7735 ;
- Quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603).

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le vendredi 10 novembre 2017, à 8h44.

Contexte de marché :
Le projet de loi du Sénat sur la réforme fiscale a été publié hier soir et a déçu, comparé à celui de la Chambre des représentants. En effet, si les deux projets mentionnent bien une réduction de 35% à 20% de l’impôt sur les sociétés, celui du Sénat prévoit bien une application décalée d’un an, en 2019. De plus, il abrogerait les déductions de taxes locales et fédérales. Par contre, le Sénat compte maintenir le seuil à 1 million $ pour la déduction des intérêts des crédits immobiliers, tandis que la Chambre des représentants veut l’abaisser à 500 00 $.

Au final, il apparaît pas mal de différences significatives dans les deux projets qui pourraient bien signifier des disputes à venir et des retards quant à l’adoption d’un texte commun.

Ceci a continué de peser hier sur le dollar et la presse se demande même si ce report de la réduction d’impôt pour les entreprises n’est pas le plus important de l’histoire américaine.

À court terme, on voit mal ce qui pourrait soutenir le dollar puisque l’autre facteur positif pour la monnaie américaine (à savoir une dernière hausse des taux directeurs de la Fed pour décembre) est plus qu’intégré par le marché. Seules, la nomination d’un Vice-gouverneur hawkish et une inflation en hausse (qui sortira mercredi prochain) pourraient changer la donne.

À moyen terme, si la réforme fiscale s’avérait décevante, on pourrait penser que la Fed se sentira moins « forcée » ou tout du moins pressée, de mettre en place d’autres hausses du taux directeur en 2018 (en plus de celle qui est anticipée pour le 13 décembre prochain).

D’ailleurs, on remercie Mr Williams (membre de la Fed, neutre et non-votant) de nous prévenir qu’ « Une hausse des taux directeurs en décembre, faisait du sens » ;-).

Côté chiffres, nous surveillerons aujourd’hui, la production manufacturière au Royaume-Uni, à 10h30 et le sentiment des consommateurs américains, calculé par l’Université du Michigan et Reuters, qui sortira à 16h.

Côté officiels, Mr Mersch (membre du directoire de la BCE, Hawk) parlera à Londres à 13h30 et Mr Draghi (gouverneur de la BCE, Dove), samedi à Milan.

EUR/USD :
Les ordres de vente à 1,1650 signalés hier, ont été atteint ce matin et ont repoussé la paire pour le moment.

Des ordres d’achat sont présents à 1,1550, et les barrières d’options à 1,1550 & 1,1500 sont toujours en vie.

GBP/USD :
Alors que les négociations sur l’Article 50 continuent, l’Union Européenne a accordé quelques semaines au Royaume-Uni.

Un article du « Financial Times » rapporte que Mme May aurait l’intention d’augmenter la facture du divorce (Elle n’a mis que 20 milliards € sur la table, pour l’instant) et qu’elle honorera les engagements passés de la Grande Bretagne en tant que membre de l’Union Européenne.
S’il n’y a pas d’avancée sur cette question, les négociations pourraient bien être reportées après le sommet Européen du 14 décembre, soit l’année prochaine.

Mme May a d’ailleurs confirmé que la date du Brexit serait bien le 29 mars 2019 à 23h GMT.

D’après un document de la Commission Européenne que le quotidien « The Telegraph » a réussi à se procurer, l’Irlande durcirait sa position concernant sa frontière du nord, à la surprise des négociateurs anglais sur le Brexit, qui croyaient que cette question attendrait.

Des vendeurs sont présents à 1,3200.
Des ordres d’achat importants sont localisés à 1,3085 (le plus bas d’hier) et des ventes stoploss me sont signalées sous 1,3050 et 1,2995.

USD/JPY :
La demande lors du fixing de Tokyo a été contrebalancée par la faiblesse de l’indice Nikkei, mais les traders locaux ont indiqué que les flux n’étaient pas significatifs.

Le quotidien « Le Nikkei » indique que les entreprises japonaises prévoient un yen plus fort pour la seconde moitié de l’année fiscale et ont budgétisé un USD/JPY vers 109,00 et un EUR/JPY vers 125,00.

Des barrières d’options sont présentes à 115,50 et 115,00, associées à des ordres vendeurs importants. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00.

Des traders locaux sont vendeurs à 114,50.

D’autres offres sont situées à 113,60 et d’autres à nouveau à 114,00.

Sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80.

Notons qu’il y a des options à échoir pour 1,9 milliard $ à 113,00 aujourd’hui et mardi prochain pour 3 milliards $ à 115.

EUR/CHF :
La purge interne en Arabie Saoudite, déclenchée par le prince héritier Mohammed Ben Salman (MBS) qui a séquestré à l’hôtel Ritz de Riyad, de nombreux princes (dont la 5ème fortune mondiale), ministres et ex-ministres, pour officiellement des accusations de corruption, se transfère sur le Franc suisse.
En effet, certains princes délocalisent à la hâte leurs actifs en Suisse afin d’éviter de se faire saisir.

Quoiqu’il en soit, l’impact reste limité et ne change pas la tendance haussière à long terme pour la paire.

D’ailleurs, le Gouverneur de la BNS, Mr Jordan a réitéré hier sa politique de taux directeurs négatifs et son engagement à intervenir sur le Franc suisse si nécessaire.

AUD/USD :
La RBA a publié son SoMP (L’évaluation des conditions économiques et des perspectives de croissance et d’inflation). Elle précise que l’économie croît à une allure solide, que l’emploi est plus fort mais prévoit que l’inflation sera légèrement plus faible que ce qui avait été annoncé auparavant (inférieure à 2% jusqu’à mi-2019, alors que sa cible est entre 2% et 3%). Elle a, effectivement abaissé ses prévisions d’inflation pour 2 trimestres sur les 5 prochains :

2017 11 10 07 31 46

Techniquement, la RBA a modifié la présentation de ses prévisions, qui sont maintenant arrondies à 0,25% près, remplaçant la publication de ranges.

Parmi les risques que la Banque Centrale perçoit, il y a la difficulté à évaluer la main d’œuvre qui reste disponible sur le marché du travail et la faible hausse des salaires qui, si elle perdure pourrait affecter la consommation des ménages.

Elle voit maintenant aussi des risques dans l’investissement non-minier (capital pour son indépendance avec la Chine) et dans une escalade éventuelle des tensions géopolitique et d’un protectionnisme.

La paire a chuté de 20 pips lors de la sortie du communiqué et est aussitôt revenue au même niveau puisque la révision à la baisse des prévisions d’inflation était déjà anticipée.

Au total, ce SoMP écarte toute idée d’une hausse du taux directeur d’ici le second semestre de 2018, comme il fut un temps supposé par les traders et limitera toute hausse de l’AUD dans les semaines à venir.

Des ordres de ventes sont situés à 0,7700 (au niveau de la moyenne mobile 200 jours) et 0,7710 (Fonds Macro).

Des achats stoploss sont présents au-dessus de 0,7735.

Les quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603) sont toujours présents.

Remarque :
Vous pouvez obtenir l’enregistrement de mercredi soir, sur « Le bon mental d’un trader », en vous adressant à This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it. ou au +33 1 76 77 97 99.

Avertissement sur les risques :
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Analyse réalisée le jeudi 9 novembre 2017, à 8h53.

Contexte de marché :

Le dollar s’est affaibli hier, après que les sénateurs du « Grand Old Party » aient annoncé que la réduction d’impôt sur les sociétés inclue dans la réforme fiscale, serait reportée d’un an (Ce qui permettrait une économie de 100 milliards $). Le site « Politico » indique que le projet de loi du Sénat sera publié à 17h30, mais un aide du Congrès annonce que le Sénat attend que le Comité « Ways and Means » de la Chambre des représentants termine ses annotations sur son projet de loi avant que le Sénat publie le sien. Ce qui ne devrait pas plaire à notre ami Trump…

En tout cas, c’est à surveiller pour le trading, d’autant plus qu’il n’y a pas de chiffre important, aujourd’hui.

En parlant du loup, Donald Trump est arrivé en Chine. Comme à son habitude, il a d’abord brossé dans le sens du poil son homologue, le Président chinois Xi, en disant qu’ « Il n’y a pas de sujet plus important que les relations sino-américaines », mais fidèle à son slogan de campagne présidentielle « America First », il a rajouté « L’énorme déficit commercial avec la Chine est choquant ».

Puis, lors de la conférence conjointe, il a annoncé qu’ « Il faut réparer le déficit avec la Chine » tout en précisant « Je n’accuse pas la Chine ». Le Président Xi a abondé dans ce sens en répliquant que « La Chine veut augmenter significativement ses importations des États-Unis ».
Trump a été suivi par une floppée de dirigeants de sociétés américaines et des contrats commerciaux ont été signés pour 253 milliards $.

Concernant la crise géopolitique avec la Corée du Nord, Donald Trump félicité les progrès de la Chine dans ce domaine, tout en affirmant que « La Chine peut résoudre le problème facilement » et que « La Russie aussi, devait apporter son aide ».

Côté chiffres, il y aura, pour aujourd’hui, la production industrielle au Royaume-Uni, ainsi que la balance commerciale à 10h30. Mais, n’oubliez pas que ces chiffres sont des indicateurs retardés.
Et il n’y aura pas de chiffres européens et américains intéressants à se mettre sous la dent.

Côté officiels, plusieurs membres du directoire a BCE vont s’exprimer aujourd’hui :
- Mr Coeuré, Dove) à Lyon (on ne connaît pas l’horaire) ;
- Mr Mersch(Hawk) à Vienne à 14h15 ;
- Mr Constancio (Vice-gouverneur de la BCE, Ultra Dove) à Rome à 14h45 ;
- Et pour finir, Mme Lautenschlaeger (Hawk) à 19h20.

Le programme de réduction du QE étant maintenant connue, les traders chercheront dans leurs discours, toute indice sur la date de fin du QE.

Notons aussi que Mr Jordan (Gouverneur de la BNS) parlera à 17h30 à Francfort. Rien est attendu de sa part, sauf à réitérer l’engagement fort de la BNS envers une politique monétaire composée de taux directeur négatif et d’intervention sur le Franc suisse.

EUR/USD :
Le dollar est sous légère pression ce matin, suite aux retards que prend la réforme fiscale aux USA.
Alors que la volatilité implicite des options 1 an atteint son plus bas niveau depuis plus de 3 ans, les primes des options Call 1 an (pour spéculer ou se protéger à la hausse) sont au plus haut depuis 8 ans :

2017 11 09 09 07 55

Des sources me signalent des ordres de vente à 1,1650 et d’achat à 1,1550, et toujours les barrières d’options à 1,1550 & 1,1500.

GBP/USD :
Alors que les négociations sur l’Article 50 continuent entre le Royaume-Uni et l’Union Européenne, la secrétaire du développement international du gouvernement anglais a démissionné hier. En une semaine, c’est le 2ème membre qui prend ses valises. Cela pèse sur la capacité du gouvernement anglais à, non seulement gérer le Brexit, mais aussi sur les négociations à venir sur le Budget.

Le quotidien « The Times » indique que les dirigeants à Bruxelles se préparent à l’éventualité d’une démission de Theresa May avant la fin de l’année. Ceux-ci envisageraient deux scénarios : Un vrai changement de leadership ou la victoire du parti travailliste (Labour). Cela a pesé sur la livre sterling. Mais, faites attention, car cela pourrait être l’inverse rapidement. 

D’ailleurs, le Ministère des Finances japonais annonce que les investisseurs japonais ont vendu en septembre pour 297 milliards de yens de Gilts (Obligations du gouvernement anglais), soit, les plus fortes ventes depuis 2009.

Quant à lui, le quotidien « The Telegraph » écrit que si Downing Street n’arrive pas à concrétiser une première avancée sur le Brexit, l’Union Européenne utilisera cette incertitude grandissante pour chercher à relocaliser toutes les affaires lucratives en Europe.

Des vendeurs sont présents à 1,3200 et des ventes stoploss me sont signalées sous 1,3050 et 1,2995.

La paire se maintient actuellement au-dessus de sa moyenne mobile 100 jours (1,3100).

USD/JPY :
L’USD/JPY s’est retourné cette nuit peu après avoir repassé 114,00, niveau où des offres étaient présentes.

Des barrières d’options sont présentes à 115,50 et 115,00, associées à des ordres vendeurs importants. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00.
Des traders locaux sont vendeurs à 114,50.

Sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80.
Notons qu’il y a des options à échoir mardi prochain pour 3 milliards $ à 115.

AUD/USD :
Les chiffres de l’inflation en Chine sont sortis plus forts que prévu avec un CPI à +1,9%, le plus haut depuis janvier dernier.
La nuit prochaine, sera publié le SoMP (L’évaluation des conditions économiques et les perspectives de croissance et d’inflation), établi trimestriellement par la RBA. Mais, les traders n’en attendent plus grand-chose étant donné que mardi dernier, celle-ci a déjà indiqué que ses prévisions étaient peu changées, malgré une inflation modérée et qu’elle n’est pas alarmée par les ventes au détail faibles.

Des ordres de ventes sont situés à 0,7700 (au niveau de la moyenne mobile 200 jours).
Des achats stoploss sont présents au-dessus de 0,7735.
Les quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603) sont toujours présents.

Remarque :
Dès cet après-midi, vous pourrez obtenir l’enregistrement du wébinaire d’hier soir, sur « Le bon mental d’un trader », en vous adressant à This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it. ou au +33 1 76 77 97 99.

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le mardi 7 novembre 2017, à 9h01.

Contexte de marché :
La révélation de la démission du président de la Fed de New York, Mr Dudley, (membre votant de la Fed, Neutre) pour le printemps prochain est maintenant officielle. Comme le vous le disais hier, avec à nouveau 4 sièges vacants, l’imprévisibilité de la politique monétaire de la Fed devient tellement grande que cela laisse penser que les traders n’accorderont peu d’attention à la Forward Guidance de la Fed, passé le prochain FOMC, le 13 décembre.

Du coup, la réforme fiscale aux USA ne prend que plus d’importance en tant que market-mover.

Donald Trump continue son tour en Asie et est arrivé à Séoul, en Corée du Sud. Initialement prévue, sa visite de la DMZ (Zone démilitarisée entre les deux Corées) a été annulée afin d’éviter de titiller son cher ami nord-coréen Kim Jung-Un.

Les « Paradise Papers » dévoilent que 13 personnes de l’entourage de Mr Trump, ont bénéficié d’optimisation fiscale, dont le Secrétaire d'État au Commerce, Mr Wilbur Ross, qui est actionnaire majoritaire d’une société ayant des liens avec la Russie. C’est aussi le cas de Mr Randy Quarles, un des vice-gouverneurs de la Fed, chargé de la supervision bancaire et nommé récemment, en octobre 2017 (par Trump et validé par le Sénat). Quand bien même c’est amoral, cela n’influence pas les traders car l’optimisation fiscale n’est pas illégale, contrairement à l’évasion fiscale. Mais, cela fait rappeler que Donald Trump est le seul président depuis 1974 (Gerald Ford) à n’avoir pas voulu se plier à l’exercice de transparence en ne dévoilant pas sa feuille d’imposition lors de son élection. Mais, si jamais quelque chose d’illégal apparaissait dans les comptes de Trump, ce serait évidemment négatif pour le dollar.

Le Sénat américain devrait présenter son projet de loi pour la réforme fiscale d’ici la fin de la semaine. Certains stratégistes de banque pensent que pour que le dollar puisse continuer ses gains, il faudrait que cette loi soit votée avant Thanksgiving (le 23 novembre).

Côté chiffres, il n’y aura qu’un chiffre sur les prix de l’immobilier au Royaume-Uni, le Halifax HPI à 9h30, mais il est juste à regarder car ce n’est pas un market-mover. Et il n’y aura pas de chiffres américains à se mettre sous la dent.

Côté officiels, nous aurons Mr Draghi (gouverneur de la BCE, Dove) à 10h, au Forum de la supervision bancaire à Francfort, et Mme Lautenschlaeger (membre du directoire de la BCE, Hawk). Mr Constancio, (Vice-gouverneur de la BCE, Ultra Dove) devrait parler, mais on ne connaît pas l’horaire.

Le fameux Randy Quarles (membre votant de la Fed, neutre) va discourir sur la régulation financière à 18h35. Mme Yellen (gouverneur de la Fed, Dove) doit parler ce soir à 20h30, mais, là aussi, le sujet n’a rien à voir avec la politique monétaire.

EUR/USD :
Des achats de dollar généralisés font baisser la paire ce matin, mais elle reste contenue sur le support d’hier, pour l’instant.
Des systèmes de trading sont vendeurs à 1,1745 ainsi que des ordres de vente à 1,1700.
Des sources me signalent des ordres d’achat à 1,1575/85, et il y a toujours des barrières d’options à 1,1550 & 1,1500.

Une option de strike 1,1700 est à échoir aujourd’hui, pour un montant de 2,3 milliards €.

GBP/USD :
Le quotidien « The Telegraph » rapporte des paroles du Secrétaire d'État au Commerce américain cité plus haut, Mr Ross, à propos du Brexit. Ce dernier dit que « Le Royaume-Uni devrait éviter trop de compromis avec l’Union Européenne s’il veut accélérer un accord commercial de libre-échange avec les États-Unis ». Il précise que ce dernier pourrait être signé sous quelques mois, tout en faisant pression en réalité, car il menace en rajoutant qu’il y aurait des problèmes si le Royaume-Uni conservait l’interdiction large de l’Union Européenne concernant l’importation des poulets rincés au chlore et de la viande génétiquement modifiée.

USD/JPY :
L’indice Nikkei est à un plus haut depuis 1992, mais, la BOJ n’a pas été active sur le marché des ETF ces deux dernières semaines. Ceci laisse penser que la Banque Centrale est satisfaite du niveau actuel de l’indice (comme celui du USD/JPY, par ricochet).
Une des méga banques a poussé la paire vers 113,90 lors du fixing de Tokyo, traversant au passage quelques ordres de ventes de Hedge Funds.

Les barrières d’options à 115,00, associées à des ordres vendeurs importants, sont maintenant proches et vont focaliser l’esprit des traders. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00. Et des sources m’indiquent maintenant la probabilité de l’existence d’une autre barrière d’option à 115,50.

D’autres offres sont situées à 114,20.

Sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80.

Une option pour 3,2 milliards $ à 114,50 est à échoir cette semaine.

AUD/USD :
La décision du comité de politique monétaire de la RBA est tombée : Le taux directeur est resté inchangé à +1,50%. Pour justifier son inaction, la Banque Centrale a précisé que l’inflation cœur allait probablement rester faible pendant une période prolongée, avec des coûts du travail faibles et des pressions compétitives plus fortes dans les ventes de détail. Elle a rajouté que la consommation des ménages est une source d’incertitude, d’autant plus que le niveau de leur dette est élevé.

D’ailleurs, on constate que les ventes de détail qui sont sorties vendredi dernier, sont plus faibles qu’attendu et ce, pour le 3ème mois consécutif.

Dans son communiqué, la RBA a jugé que « Le maintien de la politique monétaire inchangée est consistant avec la croissance soutenue de l’économie et permettra d’atteindre l’objectif d’inflation (ndlr : +2% à +3%) dans le temps ». Cette déclaration, à elle seule, suggère que la Banque Centrale n’est pas prête de changer son taux directeur de sitôt. Notons toutefois, que la majorité des modifications de son communiqué, correspondaient plutôt à des améliorations qu’à des dégradations.

Concernant le niveau de l’Aussie, elle a laissé son commentaire identique, très certainement en prévention de toute hausse éventuelle : « Une appréciation du taux de change résulterait en un ralentissement de l’amélioration de l’économie et de l’inflation, comparé à ce qui est prévu ».

Cette décision, largement attendue, n’a fait monter la paire que de 20 pips cette nuit, jusqu’à un plus haut à 0,7702 (Moyenne mobile 200 jours à 0,7699), puis a été repoussée par des ventes de Fonds Macro.

Au passage, notons que les réserves de la Banque Centrale ont été publiées et s’établissent en hausse à 78,1 milliards AUD.

Et la crise politique continue pour le Premier Ministre, Mr Turnbull, après que la Cour Suprême ait jugé que son vice premier ministre, Mr Joyce, était inéligible à cause de sa double nationalité (Australien & Néozélandais).
En effet, le sort du parlementaire, Mr John Alexander, alimente maintenant la presse car il risque d’être le même.
Cela mettrait en difficulté Mr Turnbull, qui perdrait ainsi sa majorité d’un seul siège au parlement, alors qu’il avait annoncé que les représentants du peuple devaient siéger seulement s’ils n’avaient pas de double nationalité.

Les traders attendent maintenant la publication vendredi, du SoMP (« Statement on Monetary Policy ») qui révèlera les prévisions d’inflation de la RBA.

Des achats stoploss sont présents au-dessus de 0,7736.
Les quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603) sont toujours présents.

Remarque :
N’oubliez pas de vous inscrire au wébinaire de demain soir sur « Le bon mental du trader ». Nous parlerons des différents biais comportementaux, qui peuvent mener au succès, comme à la ruine :
https://www.jfdbrokers.com/en/research-education/events.html

Attention :

Les États-Unis viennent à leur tour de passer à l’heure d’hiver ce week-end. Par conséquent, le décalage horaire est à nouveau de 6 heures. Ce qui signifie pour le trading, que tous les chiffres américains vont sortir à nouveau à 14h30, 16h, etc.

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le lundi 6 novembre 2017, à 8h49.

Contexte de marché :
Toujours à propos de la Fed, comme je vous le disais vendredi, celle-ci pourrait bien changer radicalement l’année prochaine, car il va y avoir à nouveau 4 sièges vacants : La chaîne CNBC a annoncé une nouvelle démission avec celle du président de la Fed de New York, Mr Dudley (membre votant de la Fed, Neutre) pour le printemps prochain, soit avant la fin de son mandat qui était prévue pour janvier 2019.

Côté géopolitique, Donald Trump a commencé son tour en Asie par le Japon. Il a dit que le Japon possède un avantage injuste concernant le commerce international avec les États-Unis. Il s’est plaint notamment, des faibles ventes automobiles américaines sur le sol japonais et ne doute pas que « Les accords commerciaux seront renégociés rapidement et amicalement ».

Mr Abe, le Premier Ministre japonais, et Mr Trump ont tenu une conférence de presse commune ce matin. Mr Abe a annoncé qu’il fallait utiliser le leadership commun du Japon et des États-Unis pour exercer une pression maximale sur la Corée du Nord et a suggéré l’éventualité de sanctions supplémentaires. Il a poursuivi sur le renforcement des relations bilatérales pour le commerce international.

Concernant les flux, la CFTC rapporte que les positions nettes short dollar à mardi dernier, sont au plus bas depuis 15 semaines, avec – 3,37 milliards $.

Les chiffres sur l’emploi aux États-Unis sont sortis vendredi à +261 000 créations, soit en dessous du consensus Bloomberg qui était de 325 000 créations d’emploi, avec un taux de chômage à +4,1% et des « Average Hourly Earnings » à +0,0% (+2,4% sur an). Après une faiblesse initiale du dollar, les traders ont considéré que dans l’absolu, ces chiffres étaient bons, surtout que les 2 derniers mois ont été revus en hausse de + 90 000 emplois. De ce fait, le dollar a été massivement acheté, surtout qu’ensuite l’indice PMI des services et les Factory orders sont sortis eux aussi, meilleurs.

Côté chiffres, nous aurons ce matin, les PMI des services de l’Espagne, de l’Italie, de la France, de l’Allemagne et enfin de la Zone Euro. Puis, toujours pour la Zone Euro, l’indice Sentix de confiance des consommateurs sortira à 10h30 suivi de l’indice PPI à 11h. Par contre, comme beaucoup de lundis, il n’y aura pas de chiffres américains à se mettre sous la dent.

Côté officiels, le meeting de l’Eurogroupe démarre aujourd’hui. D’autres part, dès 9h, nous aurons Mr Praet (membre du directoire de la BCE, Dove modéré) qui donnera un discours d’introduction lors d’un groupe de travail de la BCE à Francfort. Mr Potter (vice-président de la Fed de New York), donnera ensuite un discours à 11h30 sur la mise en place de la Politique Monétaire et le bilan de la Fed. Mr Mersch (membre du directoire de la BCE, Dove) parlera à Ljubljana (Slovénie) à 16h, puis à 19h à une conférence sur « Le monde bancaire à l’ère digitale ». Mr Dudley (membre de la Fed, Hawk modéré) s’exprimera à 18h10 au Club Économique de New York.

Toutefois, on peut penser que les discours des deux officiels américains, n’auront pas d’effet sur le dollar car d’une part, Mr Potter n’est pas membre de la Federal Reserve, et d’autre part parce qu’au lendemain d’un FOMC (mercredi dernier), le ton a été donné, à court terme.

EUR/USD :

En l'absence de market-movers économiques et politiques, la paire risque d'évoluer en trading range pour la journée.
Des systèmes de trading sont vendeurs à 1,1745 ainsi que des ordres de vente à 1,1700.
Il y a toujours des barrières d’options à 1,1550 & 1,1500.

USD/JPY :
Le PMI composite et celui des services du mois d’octobre ont été publiés en hausse respectivement (de 5 mois et de 26 mois).
La BOJ a publié les minutes de son dernier comité de politique monétaire. On n’y apprend rien de nouveau, à savoir que celle-ci maintient sa politique pour atteindre la cible de 2% d’inflation et qu’un membre a spécifié que le niveau de la courbe des taux d’intérêt n’était pas suffisant pour atteindre cette cible, rajoutant qu’il faudrait plus de demande pour faire monter les prix.

En tout cas, le gouverneur de la BOJ, Mr Kuroda, a réitéré que « Le niveau de la courbe des taux d’intérêts des obligations gouvernementales est suffisant pour atteindre la cible des 2%, mais il reste un long chemin avant d’atteindre cette cible ». Il a rajouté que « La Banque Centrale continue son assouplissement puissant » et qu’ « Il est crucial que les gens expérimentent une inflation supérieure à 2% ».
D’ailleurs, c’est à ce moment que les traders locaux en ont profité pour déclencher les achats stoploss situés au-dessus de 114,50 et la hausse de la paire s’est accélérée pour atteindre un plus haut à 114,73.

À l’inverse, la conférence de presse commune entre le Président Trump et le Premier Ministre, Mr Abe, n’a eu aucune répercussion sur la paire.

Les barrières d’options à 115,00 associées à des ordres vendeurs importants sont maintenant proches et vont focaliser l’esprit des traders. Des achats stoploss sont aussi présents au-dessus de 115,00. Et des sources m’indiquent maintenant la probabilité de l’existence d’une autre barrière d’option à 115,50.

Sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss sont juste en dessous, à 112,80.

Une option pour 3,2 milliards $ à 114,50 est à échoir cette semaine.

AUD/USD :
La paire a monté cette nuit, suite à une hausse des prix du minerai de fer de 5%.

Une grande banque allemande nous fait remarquer que l’Aussie est sensible à la surperformance des marchés émergents, comme le montre la forte corrélation de la paire et la différence de performance entre les indices actions des marchés émergents et ceux des marchés développés :

2017 11 06 06 02 29

Elle estime aussi que l’indice de l’AUD pondéré par le commerce extérieur, est retourné à un niveau où la RBA considère que sa monnaie n’est pas à un niveau surélevé. Par conséquent, d’un point de vue trading, on peut penser qu’il est maintenant probable qu’au niveau actuel de l’AUD/USD, la RBA n’interviendra pas sur les marchés pour contenir une hausse éventuelle de sa monnaie :

2017 11 06 06 08 55

La paire a évolué en trading range en séance asiatique car les traders sont maintenant en attente de la décision du comité de politique monétaire de la RBA qui aura lieu la nuit prochaine.
Celle-ci va certainement laisser ses prévisions de PIB inchangées et abaisser ses prévisions d’inflation tout en citant une approche flexible concernant son mode de ciblage de l’inflation. Elle justifiera ainsi le fait de laisser son taux directeur inchangé à +1,50% pour le 14ème meeting consécutif.

De même, les traders ne s’attendent pas à de remarques du gouverneur sur le niveau de l’AUD, étant donné que la hausse de la devise ces derniers mois, n’a pas eu d’impact sur les prévisions de croissance et d’inflation de la RBA.

Pour les courageux, sa décision sur le taux directeur sera connue à 4h30 du matin ;-).

Les quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603) sont toujours présents.

Attention :
Les États-Unis viennent à leur tour de passer à l’heure d’hiver ce week-end. Par conséquent, le décalage horaire est à nouveau de 6 heures. Ce qui signifie pour le trading, que tous les chiffres américains vont sortir à nouveau à 14h30, 16h, etc.

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le vendredi 3 novembre 2017, à 8h56.

Contexte de marché :
C’est fait, Mr Jay Powell remplacera Mme Janet Yellen au poste de gouverneur de la Fed. Il s’inscrit dans la continuité en étant favorable à une hausse graduelle des taux directeurs. Comme le prouve l’un de ses derniers discours : Il a récemment exprimé son inquiétude en trouvant « mystérieux » que l’inflation ne monte pas, étant donné la force sur le marché de l’emploi et préfère attendre d’avoir la confirmation avec plus de chiffres.

Comme, je vous le disais hier, l’événement était déjà fortement intégré dans les cours par les traders, si bien que l’EUR/USD n’a même pas monté. Quelques légères prises de profit l’ont fait baisser (dix pips seulement), lors de son apparition sur le perron de la Maison Blanche.
Juridiquement parlant, le Comité bancaire du Sénat américain doit d’abord donner son approbation pour porter la nomination de Mr Powell au vote. Celle-ci devrait passer comme une lettre à la poste puisque lors de sa nomination en tant que membre du directoire de la Fed en 2014, le Sénat avait voté à 67 voix pour et 24 voix contre.

Dans le jeu des chaises musicales des membres de la Fed, Mrs Kashkari (Neutre), Evans (Ultra Dove), Harker (Neutre) & Kaplan (Neutre) perdront leur droit de vote en 2018 et seront remplacés par Mme Mester (Hawk), Mrs Williams (Hawk modéré), Bullard (Hawk et le future Président de la Fed de Richmond. Ce qui fait que globalement, la Fed deviendrait de facto plus hawkish qu’actuellement. À prendre en compte…

C’est à présent au tour du vice-gouverneur d’être nommé. Aussi, le nouveau gouverneur a son mot à dire dans le processus de nomination, mais apparemment, cela n’aura pas lieu la semaine prochaine.

Et maintenant qu’il ne reste plus qu’un FOMC d’ici la fin de l’année, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed lors du dernier FOMC est passée à 90%. C'est dans les cours.

Le Comité « House Ways and Means » à la Chambre des représentants a dévoilé sa proposition de loi fiscale (« Tax Cuts and Jobs Act ») et le Sénat va présenter sa version dans les semaines qui viennent.

Tout en respectant les contraintes budgétaires, cette proposition de loi prévoit, entre autres :
- Une réduction de l’impôt sur les sociétés de 35% à 20% ;
- La taxation à 12% pour le rapatriement des bénéfices en cash des filiales étrangères et à 5% pour les actifs autres que le cash (À l’origine, dans le projet 2016 du GOP, les taxes prévues étaient respectivement 8,75% et 3,5%) ;
- Une réduction de l’impôt sur le revenu pour les ménages à revenus faibles et moyens, grâce à l’augmentation de beaucoup de déductions ;
- Le passage de 7 à 4 tranches d’imposition, avec une tranche supérieure à 39,6% pour un revenu > 500 000$ (on aimerait ça en France : 45% dès 152 260 €) ;

Côté géopolitique, l’agence de presse KNCA Nord-Coréenne annonce que des bombardiers américains ont réalisé des exercices militaires au-dessus de la Corée du Sud. Un officiel militaire américain a affirmé que Donald Trump avait averti le monde asiatique que « Le temps est compté pour la Corée du Nord ».

Beaucoup de chiffres importants aujourd’hui, à commencer par le PMI des services au Royaume-Uni à 11h30.
Il sera suivi à 13h30, des chiffres sur l’emploi aux États-Unis et de la balance commerciale. Vu qu’elle sort en même temps que les NFP, cette dernière sera complètement ignorée des traders.

Pour les NFP, le consensus Bloomberg est de 325 000 créations d’emploi, avec un taux de chômage à +4,2% et des « Average Hourly Earnings » à +0,2% (+2,7% sur an). Enfin, nous terminerons par le PMI des services américain et les « Factory Orders » à 15h.

Côté officiels, Mr Kashkari parlera de politique monétaire devant le « Women in Housing and Finance luncheon » à 17h15 et ce soir, Mr Coeuré (membre du directoire de la BCE, Dove modéré) parlera à 21h15 à Washington.

EUR/USD :
À moyen terme, la monnaie unique paraît attractive comme devise de financement de positions de Carry Trade (comme elle l’a été en 2012), notamment parce que la paire EUR/USD comparée, au différentiel de taux d’intérêt entre l’EUR et le USD paraît trop chère :

2017 11 03 06 54 15

Mais, c’est sans compter l’impact des flux (Je vous rappelle que pour le trading sur le Forex, il ne suffit pas de faire de l’Analyse Technique ET de l’Analyse fondamentale) et de la réduction du QE qu’a annoncé la BCE.
En effet, depuis mars 2015, sur les 1 120 milliards € que la BCE a acheté via son programme de QE, la moitié (563 milliards €), l’a été par des investisseurs institutionnels étrangers, qui ensuite revendaient l’EUR (puisqu’ils n’avaient plus de titres obligataires). Ce qui signifie que maintenant, cette pression baissière continue que subissait l’Euro, va de facto se réduire avec les achats mensuels de la BCE qui vont passer dès janvier 2018, de 60 à 30 milliards €.

De plus, avec la crise de la Zone Euro, les institutionnels (Mutual Funds, Fonds de Pension) restent sous pondérés en Euro, tout comme les Banques Centrales qui ont réduit leur allocation en Euro de 28% à 20%.

En analyse Technique, une banque allemande parle ce matin aussi de la figure Tête-épaules dont je vous avais parlé vendredi 27 octobre, et donne comme objectif, la moyenne mobile 200 jours située actuellement à 1,1268. Elle pense que ce signal serait invalidé si l’EUR/USD remontait au-dessus de 1,1858.

Quoiqu’il en soit, à très court terme, l’EUR/USD, subit ce matin, quelques prises de bénéfices suite à la nomination de Mr Powell, mais, la paire devrait, comme avant chaque NFP, probablement évoluer en trading range toute la matinée.

Des systèmes de trading sont vendeurs à 1,1745.
Cet après-midi, 1,81 milliards € d’options à 1,1600 sont à échoir.
Il y a toujours des barrières d’options à 1,1550 & 1,1500.

GBP/USD :
Comme anticipé par le marché, le Comité de Politique Monétaire de la BOE (MPC), a monté son taux directeur, le Bank Rate, de 0,25%, pour atteindre +0,50%. Les membres du MPC ont voté en faveur pour cette mesure à 7 membres contre 2 dissidents (Mrs Ramsden & Cunliffe). Ce matin, Mr Broadbent (membre du directoire de la BOE) a pris le micro à la BBC et a dit : « Nous ne pouvons pas tolérer une inflation plus forte s’il y a encore des capacités disponibles alors que l’on est proche du plein emploi ». Et il a rajouté une petite couche en disant « Il faudra probablement quelques autres hausses du taux directeur pour que l’inflation revienne dans les rangs ».

Une banque américaine dit que la Livre est la devise qui reste parmi les devises qu’elle veut vendre. Elle justifie sa décision parce que la BOE a fait ce qu’elle avait dit : Elle a monté son taux directeur, mais elle a aussi mis en garde sur les perspectives à plus long terme de l’impact du Brexit sur l’économie et sur le marché de l’emploi. Les taux d’intérêt réels sont négatifs au Royaume-Uni et plombent la Livre.

Le plus haut post réaction BOE (1,3278) représente maintenant une résistance à court terme.

En début de semaine, on m’avait rapporté des ordres d’achats sur les plus bas, vers 1,3070/80.

USD/JPY :
La paire a évolué en trading range car c’est jour férié aujourd’hui au Japon. Elle est actuellement soutenue par les bonnes performances de l’indice Nikkei et le différentiel de taux d’intérêt entre le dollar et le yen.

Une accélération à la hausse est possible si la paire dépasse le niveau de 114,50 (plus haut du 11 juillet dernier).

Je vous rappelle la présence de barrières d’options à 115,00 associées à des ordres vendeurs importants.
Et sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00 et des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80.

Une option pour 2,22 milliards $ à 114,00 est à échoir cet après-midi.

AUD/USD :
L’Aussie a chuté fortement cette nuit, suite à la sortie des ventes au détail en Australie en forte baisse.

L’indice Caixin des services en Chine est sorti meilleur, mais n’a pas eu d’influence sur la paire. Car n’oubliez pas que l’Aussie est très corrélée à l’économie chinoise puisque plus de 30% de son commerce extérieur est à destination de la Chine :

2017 11 03 06 35 07

Les quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603) sont toujours présents.

Attention :
Nous sommes passés à l’heure d’hiver en France et au Royaume-Uni, mais les États-Unis ne changeront d’heure que le week-end prochain ! Nous n’aurons donc, momentanément que 5 heures de décalage pendant toute cette semaine. Ce qui signifie pour le trading, que tous les chiffres américains vont sortir une heure plus tôt, pour nous, les Français. Donc 13h30 pour ceux qui sont habituellement publiés à 14h30, etc.

Remarque :

Vous pourrez obtenir l’enregistrement du wébinaire de mercredi dernier, sur la BOE, en vous adressant à This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it. ou au +33 1 76 77 97 99.

 

Avertissement sur les risques :
JFD Brokers offre exclusivement des services de consultation libre. Le contenu de ces analyses ne constitue pas un conseil d'investissement ou une recommandation d'investissement (et ne doit pas être considéré en tant que tel) et ne constitue en aucun cas, une invitation à acquérir un instrument ou un produit financier quelconque. JFD Brokers n'est redevable d'aucun dommage qui pourrait être causé par un commentaire ou une déclaration, individuels par les analystes de JFD Brokers et n'assume aucune responsabilité quant à l'exhaustivité et à l'exactitude du contenu présenté. L'investisseur est seul responsable du risque de ses décisions d'investissement. Les analyses et les commentaires présentés n'incluent aucune considération de vos objectifs personnels de placement, de vos conditions financières ou de vos besoins. Conformément aux exigences légales, le contenu n'a pas été préparé pour des analyses financières et doit donc être considéré par le lecteur comme une information commerciale. JFD Brokers interdit la copie ou la publication sans approbation explicite.
Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

Analyse réalisée le jeudi 2 novembre 2017, à 8h53.

Contexte de marché :
Pour aujourd’hui, après, le MPC de la BOE, l’événement du jour sera la nomination du prochain gouverneur de la Fed. Hier soir, le « Wall Street Journal », a lui aussi rapporté que ce sera Mr Jay Powell. Le dollar a légèrement faibli suite à cette « révélation », car Mr Powell étant un Dove comme Mme Yellen, une continuité de la politique monétaire serait alors assurée. Mais, attention, la pression baissière sur le dollar pourrait être limitée car ceci est maintenant déjà fortement intégré dans les cours par les traders.

On connait maintenant l’heure de l’annonce : C'est pour 20 heures (Paris Time), ce soir.

Notons que le positionnement actuel des traders sur les contrats Futures (mais, cela ne représente pas tout le marché) est neutre sur le dollar :

2017 11 01 08 40 21

Toujours, à propos de la Fed, les traders ont été indifférents hier soir, au FOMC qui n’a apporté rien de nouveau. La Fed précise quand même que l’inflation pour les biens autres que l’alimentation et l’énergie, reste faible. Une dernière hausse des taux directeurs pour 2017 est déjà anticipée à 85% pour le FOMC du 13 décembre prochain. D’ailleurs, il est prévu que je fasse un wébinaire sur ce sujet, le jour même, deux heures avant.

L’ADP est sorti plus fort hier avec 235 000 créations d’emplois dans le secteur privé, soit, meilleur que les 202 000 attendus. Ce qui apparaît peu comparé aux attentes pour le NFP demain, avec 325 000 créations d’emplois (dont 320 000 dans le secteur privé).

L’ISM Manufacturier pour le mois d’octobre est sorti en légère baisse, mais dans l’absolu, il reste fort, à seulement 5 dixièmes du plus haut depuis 13 ans, vu le mois dernier.

Il est prévu que les membres du GOP (« Grand Old Party ») à la chambre des représentants, dévoilent leur projet de loi pour la réforme fiscale, aujourd’hui à 14 heures (Paris Time). D’après la presse, il devrait inclure une taxe de 12% sur les bénéfices qui seront rapatriés des filiales étrangères des sociétés américaines et une taxe de 5% pour les actifs autres que le cash (À l’origine, dans le projet 2016 du GOP, les taxes prévues étaient respectivement 8,75% et 3,5%).

Les républicains envisageraient de supprimer progressivement l’impôt sur les sociétés d’ici 10 ans. Mais, Mr Brady, le président du comité sur la fiscalité à la chambre des représentants (« US House Tax Committee ») a déclaré hier qu’ « Une réduction permanente de l’impôt sur les sociétés pourrait exiger plusieurs étapes ».

Côté géopolitique, la Corée du Nord nous tient gentiment au courant de ses activités : Elle indique qu’elle travaille sur une version avancée du missile balistique intercontinental KN-20 qui pourrait certainement atteindre les États-Unis. Des sources sur Twitter, annoncent que la Chine mènerait des exercices de bombardement sur l’île américaine de Guam (déjà citée comme cible par la Corée du Nord). Enfin, ça vaut ce que ça vaut…

Aujourd’hui, le calendrier économique comprend ce matin, une batterie de PMI, en commençant par l’Espagne, l’Italie, la France, l’Allemagne et enfin la Zone Euro.

À noter aussi que le Trésor espagnol va réaliser une émission d’obligations à 5 ans, 10 ans & 13 ans à 10h30. Ce qui nous permettra d’évaluer la perception de la crise catalane par les investisseurs (à mon avis positive, tout comme l’émission précédente).

Mais surtout, nous aurons la décision de politique monétaire de la Banque d’Angleterre, ainsi que son rapport trimestriel sur l’inflation, à 13 heures. Puis, à 13h30 aux USA, les habituelles demandes hebdomadaires d’allocation chômage, la production industrielle et surtout, les coûts unitaires du travail. Toutefois, ces derniers chiffres ne sont pas réputés être des market-movers.

Aujourd’hui, bien sûr, il faudra écouter Mr Carney de la BOE, à 13h30 et aussi Mr Powell (le futur gouverneur ?) qui s’exprimera à la même heure, soit avant son éventuelle nomination. Gageons, qu’il n’en touchera pas un mot : surtout parce que c’est un discours d’introduction…préenregistré ;-).

Ensuite, Mrs Dudley (Président de la Fed de New York, Dove, votant) et Bostic (Président de la Fed d’Atlanta, Dove, non votant), parleront respectivement, à 17h20 et 23h15, mais seul Mr Dudley, pourra nous intéresser éventuellement.

Car le plus important, sera à 20 heures, avec le Président Trump qui annoncera enfin la nomination officielle du nouveau gouverneur de la Fed.

EUR/USD :
La monnaie unique a évolué hier en trading range étroit, dans l’attente de la nomination aujourd’hui, du nouveau gouverneur de la Fed. La légère baisse initiée par la sortie de l’ADP, un peu meilleur qu’attendu, a été contrebalancée peu après par l’ISM Manufacturier, publié plus faible.

Des systèmes de trading sont vendeurs à 1,1745.
Beaucoup d’options possèdent un strike proche du niveau des cours actuels : il y a environ 2,5 milliards € d’options entre 1,1650/70 et 2,4 milliards € d’options entre 1,1600/10.
Il y a toujours des barrières d’options à 1,1550 & 1,1500.

GBP/USD :
Pour la réunion du Comité de Politique Monétaire de la BOE (MPC), le consensus de marché est d’une hausse de 0,25% du Bank Rate, qui passerait donc à +0,50% avec un vote en faveur à 7 membres contre 2 dissidents. Toutefois, plusieurs banques pensent que ce vote pourrait être à 7 contre 3, avec Mrs Ramsden & Cunliffe ainsi que Mme Tenreyro comme dissidents. En tout cas, étant donné que la première hausse du Bank Rate depuis 2007, est déjà anticipée à 90% par les traders, la grande question est plutôt « What’s next? » et c’est cela qu’il faudra tout de suite rechercher dans le communiqué et le rapport trimestriel sur l’inflation.

Conformément au mandat de la BOE, Mr Carney, devrait donc monter le Bank Rate, notamment parce que l’inflation, à 3% actuellement, « overshoote » significativement la cible de la BOE (2%) :

2017 11 02 07 41 59

Ensuite, il est fort probable que le Gouverneur, Mr Carney, développera lors de la conférence de presse, un message que l’on pourrait qualifier de « Dovish Hike », en précisant que d’autres hausses du Bank Rate seront prévues, mais de façon graduelle et limitée et dépendantes des chiffres économiques à venir. En faisant ainsi, il écarterait l’idée d’une nouvelle hausse dès le prochain MPC de février, tout en évitant de laisser penser que cette hausse (de tout à l’heure, si hausse il y a), est isolée.

Pour information, le marché price actuellement 3 hausses du Bank rate d’ici 3 ans.

Mr Carney, pourrait aussi préciser que l’évolution du taux directeur est dépendante de l’évolution du GBP, étant donné la forte corrélation de la devise avec l’inflation importée.
Je vous rappelle qu’en début de semaine, on m’avait rapporté des ordres d’achats sur les plus bas, vers 1,3070/80.

USD/JPY :
N'oubliez pas la présence de barrières d’options à 115,00 associées à des ordres vendeurs importants.
Et sur le bas, des traders locaux sont encore là, acheteurs au niveau de 113,00, avec des ventes stoploss juste en dessous, à 112,80

AUD/USD :
L’Aussie est en hausse depuis hier soir, aidé par le chiffre des autorisations de permis de construire en Australie, qui est sorti bon. Ce qui laisse penser que le niveau le plus bas atteint en octobre dernier, est maintenant loin derrière, effaçant définitivement la tendance négative. De plus, la pression sur le prix des maisons à Sidney a encore baissé.

Concernant les problèmes du vice-premier ministre, Mr Joyce, son patron, le Premier Ministre, Mr Turnbull, a déclaré que « Les personnes ayant une double nationalité sont personnellement responsables de s’assurer qu’elles sont éligibles de servir le parlement ». Tout en écartant un témoignage devant le parlement en entier, il a rajouté que « Seule la cour de justice pourrait déterminer l’éligibilité d’un sénateur ou d’un parlementaire ».

Les quelques achats localisés à 0,7600 (plus bas du 11 juillet : 0,7603) sont toujours présents.

Attention :
Nous sommes passés à l’heure d’hiver en France et au Royaume-Uni, mais les États-Unis ne changeront d’heure que le week-end prochain ! Nous n’aurons donc, momentanément que 5 heures de décalage pendant toute cette semaine. Ce qui signifie pour le trading, que tous les chiffres américains vont sortir une heure plus tôt, pour nous, les Français. Donc 13h30 pour ceux qui sont habituellement publiés à 14h30, etc.

Remarque :
Dès ce matin, vous pourrez obtenir l’enregistrement du wébinaire d’hier soir, sur la BOE, en vous adressant à This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it. ou au +33 1 76 77 97 99.

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Le FOREX et les CFD sont des produits à effet de levier. Ils ne conviennent pas à tous les investisseurs car ils comportent un risque important de perte de votre capital. Assurez-vous de bien comprendre les risques impliqués.

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