Ayer, la Fed aumentó los tipos en 25 pb y señaló seis despegues más hasta finales de este año. Aunque una postura mucho más agresiva que en diciembre, el dólar estadounidense se deslizó a la baja y las acciones cotizaron al alza, quizás porque esto coincidió con las expectativas del mercado, que ya eran agresivas. Hoy, es el turno del BoE de decidir sobre la política monetaria, y será interesante ver si los funcionarios de este Banco también sonarán agresivos.
La Fed ve 7 alzas este año, ¿el BoE sonará igualmente agresivo?
El dólar estadounidense se negoció a la baja frente a todas menos dos de las otras monedas principales el miércoles y durante la sesión asiática del jueves. Ganó solo frente al JPY, mientras que se encontró prácticamente sin cambios frente al CHF. Los principales ganadores fueron AUD, NZD y GBP en ese orden.
El debilitamiento del dólar estadounidense y de otros refugios seguros, el yen y el franco, combinado con el fortalecimiento del dólar australiano, el kiwi y el dólar canadiense vinculados al riesgo, así como el euro y la libra, sugieren que la confianza del mercado siguió mejorando después de titulares e informes sobre el progreso de las negociaciones entre Rusia y Ucrania. De hecho, volviendo nuestra mirada hacia el mundo de la renta variable, vemos que los principales índices de la UE y EE. UU. eran un mar verde, con la moral optimista llegando a la sesión asiática de hoy.
Ayer, el evento principal en el calendario económico fue la decisión del FOMC, con el Comité subiendo las tasas en 25 pb por primera vez desde 2018, como se esperaba en general. Sin embargo, lo más destacado no fue el aumento de la tasa, sino el "gráfico de puntos" actualizado. Recuerde que el de diciembre apuntaba a solo tres alzas de un cuarto de punto a lo largo de 2022, pero ahora, los puntos fueron más agresivos, con la mediana de este año apuntando a 7 despegues, incluido el entregado. En otras palabras, los funcionarios esperan 6 aumentos más, lo que significa que están dispuestos a seguir presionando el botón de aumento en cada una de las reuniones restantes del año.
En la conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la economía es lo suficientemente fuerte como para capear esos aumentos de tasas, al tiempo que mantiene un fuerte crecimiento de la contratación y los salarios, y agregó que si concluyen que sería apropiado moverse más rápido para eliminar la acomodación. , entonces lo harán.
El dólar estadounidense se fortaleció un poco en el momento en que se conoció la decisión, pero se vio afectado por el interés de venta durante la conferencia de prensa de Powell. Dado que la Reserva Federal es mucho más agresiva que en diciembre, esto apunta a una reacción del mercado de venta de hechos. Después de todo, los participantes del mercado ya descontaron 7 despegues de un cuarto de punto para 2022 antes de la reunión. En otras palabras, los inversores ya eran demasiado agresivos y superar sus expectativas era una tarea muy difícil para la Reserva Federal. Además de las esperanzas en torno a un alto el fuego entre Rusia y Ucrania, este puede haber sido otro factor de apoyo para las acciones.
En el futuro, aunque cambiamos nuestra postura sobre las acciones a neutral, condicionada a una resolución de la crisis en Ucrania, vemos posibilidades decentes para que los índices bursátiles continúen yendo hacia el norte por un tiempo más. Sí, el endurecimiento agresivo significa costos de endeudamiento más altos para las empresas, así como valores actuales más bajos para las empresas de alto crecimiento, pero la reacción del mercado de ayer sugiere que las preocupaciones en ese frente pueden haber sido descontadas por completo. evolución de las políticas, la Fed debe parecer más agresiva de lo que anticipa el mercado. Después de todo, según un estudio del Deutsche Bank, los datos históricos sugieren que una política monetaria más estricta a menudo ha ido acompañada de ganancias sólidas en las acciones.
En cuanto a hoy, tenemos otro banco central importante que decide sobre la política monetaria y este es el BoE. Cuando se reunieron por última vez, los funcionarios de este Banco votaron 5-4 por un aumento de 25 pb, y los 4 disidentes pidieron un aumento de 50 pb. Desde entonces, hemos estado destacando que solo era necesario convencer a un miembro para que eso sucediera en esta reunión, y la aceleración de los IPC de enero, de hecho, se sumó a la especulación en ese frente. Sin embargo, este fue el caso alrededor de una semana antes de que Rusia invadiera Ucrania, y los acontecimientos se desarrollaron desde entonces, en términos de mercado, generando preocupaciones sobre el desempeño económico mundial, y especialmente en Europa, algo evidente por las caídas del euro y la libra.
Por lo tanto, con todo eso en mente, no creemos que el BoE siga dispuesto a subir 50 pb hoy. De acuerdo con la curva de futuros OIS (Overnight Index Swaps) del Reino Unido, los participantes del mercado creen que solo se logrará una subida de un cuarto de punto. Por lo tanto, si este es el caso, estaremos ansiosos por ver la evaluación del Banco sobre la guerra en Ucrania y cómo esto está afectando su futuro curso de acción. De manera similar con la Fed, los inversionistas esperan que el BoE entregue aumentos de casi 7 cuartos de punto para fin de año, y será interesante ver si la opinión y el lenguaje de los funcionarios coincidirán con esas expectativas.
DJIA –
El índice de efectivo del Promedio Industrial Dow Jones cotizó al alza ayer, luego de alcanzar el soporte en 33400. Sin embargo, el avance se mantuvo limitado cerca del obstáculo de resistencia clave de 34120, que ha impedido nuevos avances desde el 22 de febrero. Desde entonces, el índice ha estado cotizando en un patrón de rango, entre esa barrera y el 32290 y, por lo tanto, mientras se mantenga entre esos límites, mantendremos una postura neutral.
Para comenzar a examinar nuevos avances, nos gustaría ver una clara ruptura por encima de 34120, un movimiento que inicialmente podría apuntar al pico del 21 de febrero, en 34415. Otra ruptura, por encima de 34415, podría tener implicaciones alcistas más grandes, tal vez allanando el camino hacia la zona 35070, que si no se mantiene, podría permitir extensiones hacia el máximo del 11 de febrero, en 35445.
En el lado negativo, una caída por debajo de 33400 podría indicar nuevas caídas dentro del rango existente. Los bajistas podrían apuntar inicialmente al área de 32800, que brindó un soporte decente entre el 10 y el 15 de marzo, cuya ruptura puede dar lugar a extensiones hacia el límite inferior del rango mencionado anteriormente, alrededor de 32290.
EUR/GBP –
EUR/GBP cotizó a la baja ayer, luego de alcanzar la resistencia en 0.8430. Aunque el camino predominante a corto plazo fue al alza, la última caída, combinada con la divergencia negativa entre la acción del precio y nuestros dos osciladores a corto plazo, sugiere que el avance anterior se ha quedado sin fuerza. Hoy, la tasa cayó por debajo del mínimo del martes de 0.8305, y una caída por debajo de 0.8360, el mínimo del 11 de marzo, puede ser la confirmación de la reversión.
Tal ruptura podría despertar a más bajistas, quienes podrían decidir empujar hacia el mínimo del 9 de marzo, en 0.8316. Si tampoco están dispuestos a detenerse allí, entonces una ruptura a la baja podría tener implicaciones más bajistas, quizás viendo posibilidades de caídas hacia el área de 0.8275, marcada por el mínimo del 3 de marzo y cerca del mínimo del 8 de marzo.
La perspectiva podría mejorar nuevamente con una ruptura por encima del máximo de ayer de 0.8430. La próxima resistencia clave es el máximo del martes, en 0.8455, cuya ruptura podría apuntar al máximo del 7 de febrero, en 0.8478. Si los alcistas también logran superar ese obstáculo, es posible que los veamos subiendo hacia el área de 0.8527, marcada por los máximos del 16 y 17 de diciembre.
En cuanto al resto de eventos de hoy
Durante la sesión asiática de hoy, ya recibimos el informe de empleo de Australia para febrero, que fue mejor de lo esperado, lo que permitió a los comerciantes australianos mantener las apuestas sobre varias subidas de tipos por parte del RBA este año.
Más adelante se conocerán los IPC finales de febrero de la Eurozona, y como suele ser habitual, se espera que confirmen sus estimaciones preliminares, mientras que desde EE. UU. tenemos las viviendas iniciadas para el mismo mes, que se prevé que han aumentado algo.
Esta noche, durante la sesión asiática del viernes, tenemos otro banco central importante que decide sobre la política monetaria, y este es el BoJ. Sin embargo, dado que la inflación japonesa todavía está muy por debajo del resto del mundo, no esperamos ningún cambio material. Una vez más, es probable que cualquier reacción al yen sea insignificante. También están saliendo los IPC de Japón para febrero, y se espera que la tasa subyacente suba hasta el +0,6% interanual, lo que confirma la declaración antes mencionada.
Desde Nueva Zelanda, nos llegan los datos del PIB del 4T, y se espera que la tasa intertrimestral haya repuntado hasta el +3,4 % desde el -4,7 %, algo que hará que el interanual suba hasta el +3,3 % desde el -0,3 %. En su última reunión, el RBNZ elevó las tasas de interés en otros 25 pb, al 1 %, y también aumentó sus proyecciones de trayectoria de tasas. Entonces, con eso en mente, un repunte en la actividad económica durante el último trimestre de 2021 puede agregar credibilidad a la opinión de los funcionarios y tal vez alentar a los comerciantes neozelandeses a aumentar sus posiciones largas.
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