La semana pasada, los inversores mantuvieron su mirada fija en los desarrollos relacionados con el coronavirus, y parece que este también ha sido el caso en la apertura de hoy. Sin embargo, también tenemos varios eventos importantes en el calendario, con el RBA decidiendo sobre las tasas de interés durante la mañana asiática de mañana. Al día siguiente, recibimos los datos de empleo de Nueva Zelanda, mientras que el viernes, EE. UU. Y Canadá se turnan para publicar sus informes de empleo.
El lunes, durante el día europeo, recibimos los PMI de fabricación finales para enero de la zona euro y el Reino Unido. Como suele ser el caso, se espera que las impresiones finales confirmen sus estimaciones preliminares.
De los EE. UU., Obtenemos el PMI de fabricación ISM para enero, que se espera que se haya recuperado, pero que se haya mantenido dentro del territorio contractivo por sexto mes consecutivo. Específicamente, se espera que haya subido a 48.5 de 47.2. El PMI de fabricación final de Markit para el mes también está saliendo, pero como suele ser el caso, se espera que confirme su estimación preliminar.
Dicho todo esto, creemos que es probable que los participantes del mercado mantengan la mayor parte de su atención en las noticias y los titulares que rodean al coronavirus, cuyo brote comenzó en China y se ha extendido por todo el mundo. En general, la semana pasada, los participantes del mercado operaron con un estado de ánimo libre de riesgos, abandonando las acciones y las monedas vinculadas a los productos básicos en favor de los refugios seguros, como el franco suizo y el yen japonés. La libra fue el principal ganador de la semana pasada, quizás debido al hecho de que el Banco de Inglaterra se abstuvo de reducir las tasas, como muchos podrían haber esperado.
Los inversores regresaron con el mismo ánimo a sus escritorios esta semana, con el Shanghai Composite de China cayendo un 7.72% en su primer día de negociación después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar, mientras que el Nikkei 225 de Japón cayó un 1.01%. Con la propagación del virus a un ritmo rápido, los temores sobre sus efectos sobre la actividad económica continuaron aumentando. El número de muertes aumentó a 361, y la primera muerte fuera de China se informó el domingo en Filipinas. Si las medidas emprendidas para evitar la propagación no son suficientes esta semana, la semana también podría estar marcada con inversiones e inversiones defensivas.
El martes, durante la mañana asiática, el RBA decide sobre las tasas de interés. En su última reunión, el Banco mantuvo las tasas de interés sin cambios en 0.75%, pero la declaración que acompaña la decisión puede haber sido menos moderada de lo que muchos esperaban. Las autoridades dijeron que decidieron mantener las tasas estables dados los largos y variables retrasos en la transmisión de la política monetaria. Aunque reiteraron que continuarán monitoreando los desarrollos, incluso en el mercado laboral, y facilitarán aún más las políticas si es necesario, la adición mencionada anteriormente sugiere que se sentían más cómodos al margen.
Sin embargo, después de los devastadores incendios forestales, los inversores hicieron apuestas sobre que los efectos de los incendios en la economía podrían obligar al RBA a presionar el botón de corte tan pronto como en esta reunión. Dicho esto, el empleo mejor de lo esperado y las impresiones del IPC para diciembre y el cuarto trimestre respectivamente impulsaron a los participantes a retrasar esas apuestas y, de acuerdo con la curva de rendimiento implícita de la tasa de efectivo interbancaria de 30 días de ASX, ahora tienen un precio total en un trimestre. reducción de la tasa de puntos que se entregará en mayo.
En nuestra opinión, es poco probable que el RBA presione el botón de corte en esta reunión, pero puede reconocer los riesgos a la baja de los incendios forestales, así como el coronavirus. También podrían destacar que, a pesar de la mejora en la inflación, todavía se encuentra por debajo del extremo inferior de su rango objetivo. Creemos que todo esto puede permitir a los formuladores de políticas reiterar su disposición a actuar si el panorama se deteriora aún más, y también puede dar lugar a revisiones a la baja de sus pronósticos incluidos en la Declaración de Política Monetaria, que se publicará el viernes.
En cuanto a los datos del martes, durante el día europeo, obtenemos los IPP de la zona euro para diciembre. El pronóstico sugiere una pequeña aceleración en términos mensuales, a + 0.3% desde + 0.2%, lo que impulsará la tasa interanual hasta -0.7% desde -1.4%. Más tarde, desde EE. UU., Recibimos pedidos de fábrica para diciembre, que se espera que se hayan recuperado un 1,2% anual después de caer un 0,7% en noviembre.
El miércoles, durante la madrugada asiática, se publicará el informe de empleo de Nueva Zelanda para el cuarto trimestre. Se espera que la tasa de desempleo se haya mantenido estable en 4.2%, y el cambio de empleo para revelar una aceleración en los trabajos agregados, a + 0.3% intertrimestral de + 0.2% en el tercer trimestre. Se espera que el índice de costos laborales se haya desacelerado en términos trimestrales, a + 0.5% desde + 0.6%, pero esto elevaría la tasa interanual hasta 2.4% desde 2.3%.
En su reunión de noviembre, el RBNZ sorprendió a los inversores, que en gran medida estaban fijando un precio en un recorte de tasas, y en su lugar decidieron mantenerse firmes, manteniendo sus tasas en + 1.0%. Dicho esto, mantienen un sesgo de relajación, diciendo que agregarán más estímulo a la política monetaria si es necesario. En ese entonces, notaron que el empleo se mantiene alrededor de su nivel máximo sostenible y, por lo tanto, combinado con la aceleración en la tasa de IPC de la nación a 1.9%, solo un tic por debajo del punto medio del rango objetivo del Banco de 1-3%, una mejora adicional en el mercado laboral Las condiciones pueden permitir que los encargados de formular políticas esperen un poco más antes de decidir si reducen más las tasas de interés o no. Dicho todo esto, el gran riesgo para esa visión es el coronavirus de rápida propagación que podría tener un impacto negativo en la economía de Nueva Zelanda. No olvidemos que Nueva Zelanda es uno de los principales socios comerciales de China.
Se prevé que el PMI de servicios Caixin de China para enero haya subido a 52.6 desde 52.5. Dicho esto, teniendo en cuenta que la impresión oficial no manufacturera aumentó a 54,1 desde 53,5, vemos los riesgos que rodean el índice de Caixin como algo inclinado al alza.
En la mañana de la UE, recibimos los servicios finales y los PMI compuestos de la zona euro y el Reino Unido. Nuevamente, se espera que las impresiones finales confirmen sus estimaciones preliminares. También se lanzarán las ventas minoristas de la zona euro para diciembre. Se espera que la tasa anual disminuya a -0.5% desde + 1.0%, pero esto elevará la tasa interanual hasta 2.5% desde 2.2%.
En los Estados Unidos, se publicará el informe de empleo de ADP para enero. Se anticipa que el informe muestre que el sector privado agregó 159k empleos, menos que la ganancia de 202k en diciembre. Esto puede generar especulaciones de que la impresión de NFP, que saldrá el viernes, puede estar muy cerca de su pronóstico de 161k. Sin embargo, teniendo en cuenta que la correlación entre las dos series de tiempo ha disminuido en los últimos años, creemos que el ADP está lejos de ser un predictor confiable del número de PFN. Incluso el mes pasado, el ADP aceleró a 202k desde 124k, pero los PFN se desaceleraron a 145k desde 256k. Tomando datos de enero de 2011, la correlación de esas series temporales (no se tienen en cuenta las revisiones) ahora se encuentra en 0.41. El PMI no manufacturero de ISM para enero y la balanza comercial de la nación también están saliendo. Se pronostica que el índice ISM aumentará a 55.1 desde 55.0, mientras que se espera que la balanza comercial muestre que el déficit de Estados Unidos se ha ampliado a 48.00bn desde 43.10bn.
Desde Canadá, obtenemos la balanza comercial de diciembre, y se espera que el déficit de la nación se haya reducido.
El jueves, los mercados en Nueva Zelanda estarán cerrados para celebrar el Día Nacional. Desde Australia, tenemos cifras de ventas comerciales y minoristas, ambas para diciembre. Se espera que el superávit comercial de la nación haya aumentado, mientras que se prevé que las ventas minoristas hayan disminuido un 0.2% después de haber aumentado un 0.9% en noviembre. Sin embargo, esto empujará la tasa de qoq para Q4 hasta 0.3% desde -0.1%.
Finalmente, el viernes, es probable que la atención se centre en el informe de empleo de Estados Unidos para enero. Se espera que las nóminas no agrícolas hayan aumentado 161k, más que las 145k de diciembre, mientras que se espera que la tasa de desempleo se haya mantenido estable en su mínimo de 50 años de 3.5%. Se pronostica que las ganancias promedio por hora se han acelerado a + 0.3% promedio de + 0.1%, lo que excluyendo cualquier revisión de las impresiones mensuales anteriores, puede impulsar la tasa interanual un tictac más alto, a + 3.0% de 2.9%.
En general, los números apuntan a un informe muy decente, pero no esperamos que se desvanezcan las expectativas con respecto a otro recorte de tasas por parte del FOMC, especialmente si el PMI manufacturero del ISM permanece estancado en el territorio contractivo por otro mes. El mensaje que recibimos de la última reunión del FOMC es que los formuladores de políticas no se sienten cómodos con la inflación persistentemente por debajo de su objetivo del 2%, y con la tasa básica de PCE por debajo de ese objetivo desde diciembre de 2018, pueden comenzar a pensar en recortes de tasas nuevamente si esto continúa más. Por lo tanto, las cifras sólidas de empleo podrían alentar a los inversores a retrasar el momento en que esperan que la Fed entregue otra disminución de tasas. Según los futuros de los fondos de la Reserva Federal, dicha medida tiene un precio total para julio.
También obtenemos datos de empleos para enero de Canadá. Se espera que la tasa de desempleo haya subido a 5.7% desde 5.6%, mientras que el cambio neto en el empleo pronostica que la economía agregó 20.5k empleos, menos que los 35.2k en diciembre. En su reunión anterior, el BoC eliminó de la declaración la parte que decía que es apropiado mantener el nivel actual de las tasas de interés, y en su lugar señaló que "Al determinar la ruta futura para la tasa de interés de política del Banco, el Consejo de Gobierno vigilará de cerca para ver si la reciente desaceleración en el crecimiento es más persistente de lo previsto ". Esto significa que los funcionarios han abierto la puerta a un recorte de tasas, y el gobernador Poloz lo confirmó en la conferencia de prensa posterior a la decisión. Por lo tanto, las previsiones de empleo antes mencionadas sugieren que la puerta para una posible disminución en los próximos meses probablemente se mantenga abierta.
En cuanto al resto de los eventos del viernes, durante la mañana asiática, saldrá el saldo comercial de China para enero, aunque actualmente no hay pronósticos disponibles. Más tarde, durante la sesión europea, obtenemos los saldos de producción industrial, comercio y cuentas de Alemania, todo para diciembre. El PIB de Noruega para el cuarto trimestre también se publicará, y se anticipa que la impresión continental revelará una desaceleración a + 0.3% intertrimestral de + 0.7% en el tercer trimestre.
Anotación: Artículo traducido del original en inglés
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