La primera semana de 2021 parece estar relativamente ocupada, siendo los principales puntos de la agenda las elecciones del martes en el estado estadounidense de Georgia, que determinarán quién controla el Senado, el IPC de la eurozona el jueves y el informe de empleo de EE. UU. Viernes, lo que puede afectar el pensamiento de la Fed con respecto a cómo implementarán la política monetaria en el futuro previsible. También se publicarán las actas de la última reunión del FOMC y los datos de empleo de Canadá, el miércoles y el viernes, respectivamente.
El lunes es un día relativamente ligero, y las únicas publicaciones económicas que vale la pena mencionar son los PMI finales de diciembre de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU. Sin embargo, como es casi siempre el caso, todas las impresiones finales están previstas por confirmar con sus estimaciones preliminares.
El martes, los operadores estarán atentos a la segunda vuelta de las elecciones en el estado estadounidense de Georgia, que determinará quién controla el Senado, ya que hay dos escaños en juego . Georgia no ha elegido a un senador demócrata en 20 años, y si uno o ambos gobernantes republicanos ganan, su partido retendría una estrecha mayoría. Sin embargo, si los demócratas obtienen ambos escaños, cada partido tendrá 50 escaños, lo que le dará el voto de desempate a la vicepresidenta electa Kamala Harris. Con eso en mente, una barrida demócrata podría generar especulaciones de que con un Congreso controlado por los demócratas, la agenda fiscal del presidente electo Biden pasará mucho más fácilmente, lo que podría significar un mayor gasto de estímulo. Por lo tanto, es probable que el dólar continúe cayendo, mientras que es probable que las acciones continúen avanzando al alza. Lo contrario puede ser cierto si los republicanos retienen el control, pero esperamos que cualquier declive sea de corta duración, ya que los participantes del mercado todavía están contentos con la aprobación del último proyecto de ley de gastos. La perspectiva de un repunte económico mundial durante 2021 debido a las vacunas contra el coronavirus también puede mantener respaldados los activos vinculados al riesgo y los refugios seguros bajo presión de venta.
En cuanto a los datos del martes, durante la mañana europea, obtenemos el IPC de Suiza de diciembre, que se espera que se mantenga sin cambios en el -0,7% interanual. Con los precios al consumidor profundamente en territorio deflacionario, es probable que el SNB mantenga la opinión de que el franco suizo sigue siendo muy valorado, mientras permanece dispuesto a intervenir con más fuerza en el mercado de divisas. También se publicarán las ventas minoristas de Alemania de noviembre y la tasa de desempleo nacional de diciembre. Se espera que las ventas minoristas hayan disminuido un 2,0% intermensual después de haber aumentado un 2,6% en octubre, mientras que se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en un 6,1%. Más adelante en el día, de los EE. UU., obtenemos el PMI manufacturero ISM para diciembre, que se espera que haya disminuido a 56,5 desde 57,5.
El miércoles, el comunicado principal puede ser el acta de la última reunión del FOMC, en la que los funcionarios mantuvieron la política sin cambios, pero cambiaron su orientación futura diciendo que continuarán comprando bonos “hasta que se haya logrado un progreso sustancial adicional hacia el pleno empleo y objetivos de estabilidad de precios ". En la conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Fed, Powell, dijo que la recuperación ha sido más rápida de lo esperado, pero agregó que siguen abiertos a aumentar las compras de bonos o pasar a vencimientos más largos, y si sienten que esto ayudará a la economía. Con eso en mente, examinaremos las actas en busca de pistas sobre cuán dispuestos están los funcionarios de la Fed a flexibilizar aún más su política y, de ser así, cuándo pueden tomarse más medidas.
En cuanto a las publicaciones económicas del miércoles, durante la sesión asiática, obtenemos el PMI de servicios de Caixin de China para diciembre, para el cual no hay ningún pronóstico disponible, mientras que más tarde en el día, los PMI de servicios finales para el mes de la zona euro, el Reino Unido y el Estados Unidos, también se publicarán . Como siempre, se espera que confirmen sus estimaciones preliminares. También obtenemos las cifras preliminares de inflación de Alemania para diciembre. Se espera que la tasa del IPC se mantenga sin cambios en el -0,3% interanual, mientras que se prevé que el IPCA se haya disparado hasta el -0,6% interanual desde el -0,7%.
El jueves, durante la mañana asiática, saldrán la balanza comercial de Australia y las aprobaciones de construcción para noviembre. Se espera que el superávit comercial de la nación haya disminuido a AUD 5.800bn desde AUD 7.456bn, mientras que se prevé que las aprobaciones de construcción hayan disminuido 3.0% intermensual, después de aumentar 3.8%.
Durante la mañana europea, obtenemos los IPC preliminares de la zona euro para diciembre. Se espera que la tasa general haya subido, pero se haya mantenido dentro del territorio negativo. En concreto, se espera que haya subido a -0,2% interanual desde -0,3%. Se espera que el IAPC, excluidos la energía y los alimentos, se haya desacelerado hasta el + 0,3% interanual desde el + 0,4%.
En la última reunión de 2020, el BCE decidió expandir su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en 500 mil millones y extendió el esquema nueve meses hasta marzo de 2022. Dicho esto, el euro ganó con la decisión, ya que, debido a la previa apreciación, muchos pueden haber esperado que el Banco entregara más. Actualmente, el tipo de cambio EUR / USD cotiza a un nivel más alto que en ese entonces, lo que es negativo para los precios al consumidor. Después de todo, el presidente Lagarde dijo en la rueda de prensa que siguió a la última decisión que la apreciación del euro ejerce una presión a la baja sobre los precios y que la vigilarán con mucha atención. Por lo tanto, otra ronda de títulos negativos y huellas de inflación subyacente muy baja pueden generar especulaciones de que el BCE puede decidir actuar nuevamente en los primeros meses del nuevo año.
También se publicarán las ventas minoristas del bloque para noviembre y el PMI de construcción del Reino Unido para diciembre. Se prevé que las ventas minoristas de la zona del euro hayan caído un 3,6% intermensual después de un aumento del 1,5%, mientras que se prevé que el PMI de la construcción del Reino Unido haya subido de 54,7 a 55,0.
Más adelante en el día, de los EE. UU. conoceremos el PMI no manufacturero del ISM de diciembre y la balanza comercial de noviembre. Se espera que el ISM haya disminuido a 54,6 desde 55,9, mientras que se prevé que el déficit comercial se haya ampliado a USD 64,50 mil millones desde USD 63,10 millones. También obtenemos datos comerciales de noviembre de Canadá, y se espera que el déficit de la nación se haya reducido un poco, a CAD 3.30bn desde USD 3.76bn.
Finalmente, el viernes, el evento principal puede ser el informe de empleo de Estados Unidos de diciembre. Se espera que las nóminas no agrícolas hayan desacelerado a 100k desde 245k en noviembre, mientras que se pronostica que la tasa de desempleo ha aumentado hasta el 6,8% desde el 6,7%. Se espera que las ganancias medias por hora hayan bajado a + 0,2% intermensual desde + 0,3%, que, salvo desviaciones de las impresiones mensuales anteriores, es probable que mantenga la tasa interanual sin cambios en + 4,4%.
Un informe de empleo más suave que antes puede aumentar las especulaciones de que la Fed hará todo lo posible para respaldar la economía, lo que podría empujar al dólar estadounidense a la baja. La gran pregunta es cómo reaccionarán las acciones. Por un lado, podrían deslizarse ante las señales de un mercado laboral más débil, mientras que, por el otro, podrían beneficiarse de las expectativas de un mayor apoyo de la Fed. Dicho esto, sea cual sea la reacción, nos mantenemos firmes en que el camino general sigue siendo positivo y esperaríamos que las acciones continúen siendo alcistas en el corto plazo, incluso si corrigen a la baja en un informe de empleo débil. Como señalamos varias veces, las vacunas, un paquete de estímulo en los EE. UU. Y una Presidencia de Biden pueden continuar beneficiando los activos de riesgo. ¿Por qué Biden? Porque esperamos que adopte una postura más suave sobre el comercio mundial que la que adoptó Trump, y que también impulse una agenda fiscal más flexible. El acuerdo Brexit pinta un panorama aún más brillante.
Al mismo tiempo que el informe de empleo de EE. UU., También obtenemos datos de empleo de Canadá. Se espera que la tasa de desempleo haya subido hasta el 8,6% desde el 8,5%, mientras que se prevé que el cambio neto en el empleo muestre que la economía canadiense ha perdido 20.000 puestos de trabajo después de ganar 62.1.000 en noviembre.
Después de reducir sus compras de QE en octubre, el BoC decidió mantener su política sin cambios en diciembre, y señaló que el repunte en las economías mundial y canadiense se ha desarrollado en gran medida como anticipó el Banco en su Informe de política monetaria de octubre. Los funcionarios reconocieron que las noticias positivas sobre vacunas brindan cierta tranquilidad, pero agregaron que el ritmo y la amplitud del lanzamiento mundial de las vacunas siguen siendo inciertos. En general, el lenguaje fue neutral, y es poco probable que un informe de empleo débil provoque especulaciones sobre más reducciones en las compras de QE. Por el contrario, puede aumentar las posibilidades de que vuelva a aumentar la QE, lo que podría dañar al dólar canadiense. Dicho esto, creemos que la trayectoria general de esta divisa de materias primas dependerá de los acontecimientos que rodeen el sentimiento más amplio. Como ya señalamos, vemos que el apetito por el riesgo mejorará en 2021, al menos en los primeros meses, algo que podría resultar de apoyo para los precios del petróleo y, por lo tanto, para el dólar canadiense.
En cuanto al resto de los datos del viernes, tenemos la balanza comercial de Alemania para noviembre y la tasa de desempleo de la zona euro para el mismo mes. Se espera que el superávit de Alemania disminuya ligeramente, mientras que se espera que la tasa de desempleo de la eurozona haya subido hasta el 8,5% desde el 8,4%.
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