No tenemos ningún banco central que decida sobre los tipos de interés esta semana, pero escucharemos a varios legisladores, incluido el presidente de la Fed, Powell, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y el gobernador del BoE, Andrew Bailey, quienes pueden brindar pistas adicionales con respecto a su curso de acción futuro. Con respecto a los datos, el más importante puede ser el IPC de Estados Unidos de octubre, que se espera que se acelere aún más, lo que da más credibilidad a la opinión de que el último repunte puede no ser transitorio después de todo. También se publicará el informe de empleo de Australia correspondiente al mes.
El lunes parece ser un día liviano en términos de publicación de datos económicos, sin grandes programados en el calendario. Sin embargo, escucharemos a varios funcionarios clave del banco central, cuyos comentarios podrían afectar las expectativas del mercado con respecto a la política monetaria. Entre ellos se encuentra el presidente de la Fed, Powell, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, también habla, pero el martes.
En la reunión de la semana pasada, la Fed comenzó su proceso de reducción como se esperaba, y el presidente de la Fed, Powell, dijo que se mantendrán pacientes con los tipos de interés. Sin embargo, no descartó la posibilidad de comenzar a aumentarlos ligeramente después de que termine el tapering si las perspectivas económicas así lo justifican. Por lo tanto, los comentarios que sugieren que este sigue siendo el caso pueden permitir que los participantes del mercado expresen sus expectativas sobre el primer aumento de tipos de la Fed, especialmente después del informe de empleo estadounidense del viernes, mejor de lo esperado. Según los futuros de los fondos de la Fed, los inversores ahora esperan que el Comité presione el botón de aumento en septiembre de 2022.
En cuanto al gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, estamos ansiosos por obtener algo de claridad sobre la redacción de los "próximos meses" en la declaración de decisión de la semana pasada. Recuerde, el Banco de Inglaterra se abstuvo de presionar el botón de aumento, a pesar de que la mayoría de los participantes del mercado se convencieron de que este podría ser el caso. Los funcionarios señalaron que esto podría suceder en los próximos meses, pero no dieron más pistas sobre lo que significa "los próximos meses". Podría significar que tampoco pueden caminar en diciembre. Febrero todavía se encuentra en el espectro de los "próximos meses". La libra se desplomó después de la decisión, y podría continuar haciéndolo si Bailey continúa insinuando que también podrían mantenerse firmes el próximo mes.
Por último, pero no menos importante, esperamos que el presidente del BCE, Lagarde, haga otro intento de hacer retroceder las expectativas sobre un aumento de las tasas de interés el próximo año. Recuerde que, en la conferencia de prensa posterior a la última decisión, señaló que su análisis no respalda que las condiciones para un despegue se cumplan en el momento esperado por los mercados, ni en ningún momento posterior. Sin embargo, no logró convencer a los participantes del mercado, que hicieron subir al euro más de 100 pips frente al dólar estadounidense durante la conferencia de prensa. Ahora, será interesante ver si otro intento, y tal vez uno más fuerte, sacudirá a los inversores. Si es así, es probable que el euro vuelva a girar en direccion bajista y el EUR / USD quizás caiga pronto por debajo de la zona de soporte clave de 1,1524.
El martes, además del discurso del presidente del BCE, Lagarde, entre otros funcionarios, volveremos a escuchar al jefe de la Fed, Jerome Powell, y al gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.
En cuanto a los datos, lo único que vale la pena mencionar es la encuesta ZEW de Alemania de noviembre. Se espera que tanto las condiciones actuales como los índices de sentimiento económico hayan disminuido un poco, a 18,0 y 20,0 desde 21,6 y 22,3. Esta será la sexta caída consecutiva en el índice de sentimiento económico y puede aumentar las preocupaciones sobre cuánto se ha visto afectado el motor de crecimiento de la eurozona por los últimos cuellos de botella. Con tales cifras, será difícil para los participantes del mercado no escuchar al presidente del BCE, Lagarde, y, en cambio, mantener sus apuestas al alza. Creemos que un informe ZEW débil facilitará su trabajo y quizás le dé otra razón para que los comerciantes de EUR vendan.
El miércoles, el tema principal de la agenda puede ser el IPC de Estados Unidos de octubre. Se espera que tanto las tasas interanuales generales como las subyacentes sigan subiendo. Se espera que la tasa general alcance el + 5,8% desde el + 5,4%, mientras que se prevé que la tasa principal haya aumentado hasta el + 4,3% desde el + 4,0%. Es probable que esto se sume al caso de que el repunte de la inflación eventualmente no sea transitorio, y puede agregar más credibilidad a la opinión de que la Fed tendrá que comenzar a subir las tasas de interés poco después de que termine la reducción, especialmente si el presidente de la Fed, Powell, mantiene la puerta se abre en sus discursos de los lunes y martes.
Es probable que el dólar estadounidense se mantenga fuerte, pero, en lo que respecta al mercado de valores, no esperamos que ningún retroceso potencial sea duradero. Creemos que si los datos continúan sugiriendo que la economía de EE.UU. se ha comportado mejor de lo que muchos esperaban en medio de la escasez de oferta, las acciones continuarán alentando la resistencia económica, a pesar de la probabilidad de un ajuste más agresivo por parte de la Fed. Después de todo, es posible que los inversores en acciones ya hayan asimilado la idea de tipos más altos en un futuro no muy lejano.
En cuanto al resto de los datos del miércoles, antes del IPC de EE.UU., durante la sesión asiática, también obtenemos datos de inflación de China. Se prevé que la tasa del IPC haya aumentado a + 1,4% interanual desde + 0,7%, mientras que se prevé que el IPP se haya acelerado a + 12,4% interanual desde + 10,7%.
El jueves, durante la sesión asiática, Australia publica su informe de empleo de octubre. Se espera que la tasa de desempleo haya aumentado a + 4.8% desde 4.6%, mientras que se prevé que el cambio neto en el empleo muestre que la economía ha agregado 50 mil empleos después de perder 138 mil en septiembre. En nuestra opinión, una ganancia de 50.000 puestos de trabajo no es una noticia alentadora si tenemos en cuenta que, aparte de la pérdida de 138.000 en septiembre, la economía australiana perdió aún más puestos de trabajo en agosto, alrededor de 146.000. Por lo tanto, combinado con un aumento potencial en la tasa de desempleo, esperaríamos que los participantes del mercado retrocedieran aún más sus expectativas con respecto a un aumento de tasas por parte del RBA, y tal vez empujen al dólar australiano a la baja.
Recuerde que la semana pasada, el RBA pareció más agresivo que antes, diciendo que podría comenzar a subir las tasas de interés en 2023 en lugar de 2024 según su guía anterior. Sin embargo, los participantes del mercado fueron aún más agresivos, anticipando un aumento a mediados del próximo año y viendo que las tasas alcanzarán el 1,25% a finales de año. Por lo tanto, la opinión del RBA se consideró una decepción y un informe de empleo suave podría agregarle más credibilidad.
Más adelante en el día, obtenemos el PIB preliminar del Reino Unido para el tercer trimestre, junto con las tasas de producción industrial y manufacturera de la nación para septiembre. Se espera que la actividad económica se haya desacelerado a + 1,5% intertrimestral desde + 5,5%, mientras que se prevé que las tasas de producción industrial y manufacturera hayan caído a + 0,1% intermensual, desde + 0,8% y + 0,5% respectivamente. En nuestra opinión, tales cifras agregarían credibilidad a la elección del Banco de Inglaterra de permanecer al margen la semana pasada, y pueden aumentar la especulación de que una subida de tipos podría eventualmente producirse en los primeros meses del año nuevo en lugar de en diciembre. Es probable que esto fomente más ventas en GBP. También está saliendo la balanza comercial del Reino Unido para el mes.
Finalmente, el viernes, los únicos comunicados dignos de mención en la agenda son las ofertas de empleo de US JOLTs para septiembre y el índice preliminar de confianza del consumidor de la UM de noviembre. Se espera que las aperturas de JOLT hayan aumentado un poco, mientras que se prevé que el índice UoM haya subido a 72,5 desde 71,7.
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