Los mercados bursátiles continuaron cayendo ayer, con ventas minoristas débiles en Alemania y la desaceleración de la actividad de las fábricas en la Eurozona debido a la alta inflación, lo que quizás llevó a algunos participantes del mercado a aumentar las apuestas de que el BCE debe actuar más rápido de lo anticipado. Ayer, también tuvimos una decisión del BoC, con el banco entregando otro doble aumento y reiterando su voluntad de actuar con más fuerza si es necesario.
El endurecimiento de las expectativas sigue impulsando los mercados, el BoC se mantiene agresivo
El dólar estadounidense cotizó al alza frente a todas menos dos de las otras divisas principales el miércoles y durante la sesión asiática del jueves. Ganó más frente a GBP, JPY y EUR, en ese orden, y menos frente a NZD y CHF. El dólar no perdió frente a ninguna otra moneda importante, pero se encontró prácticamente sin cambios frente al AUD y el CAD.
Por lo tanto, el hecho de que el dólar estadounidense se fortaleciera tanto como el australiano y el lonnie, en un momento en que el yen se desplomó, pinta un panorama borroso con respecto al sentimiento general del mercado. Dicho esto, volviendo la mirada al mundo de la renta variable, las cosas se aclaran. Las acciones de la UE y EE. UU. cotizaron a la baja, con el apetito negativo de los inversores llegando a la sesión asiática de hoy. Solo el Compuesto de Shanghái de China cotiza en verde.
Por segundo día consecutivo, la reacción del mercado confirma nuestra opinión de que la última recuperación de las acciones puede no haber estado destinada a durar mucho tiempo. Los temores y expectativas de inflación sobre un ajuste más rápido por parte de los principales bancos centrales, especialmente el BCE y la Fed, aumentaron nuevamente después de que la inflación de la zona euro se aceleró más de lo previsto y después de que el gobernador de la Fed, Waller, dijera claramente que no deberían dejar de subir las tasas hasta que la inflación baje.
Lo que pudo haber alentado más ventas durante la sesión europea, pudo haber sido la debilidad de las ventas minoristas alemanas y la desaceleración de la actividad fabril en la zona euro. Esto aumentó las preocupaciones sobre una desaceleración económica debido a la alta inflación y puede haber llevado a los participantes a aumentar sus apuestas sobre aumentos de tasas más rápidos y más grandes por parte del BCE. De hecho, según los informes de los medios, algunos analistas creen que el Banco ofrecerá un doble aumento en una de sus próximas reuniones, si no en julio, tal vez en septiembre. Sí, las subidas de tipos más rápidas pesarán sobre la economía al principio, pero, en nuestra opinión, es poco probable que las consecuencias sean tan grandes como una recesión provocada por una inflación extremadamente alta. Con la inflación bajando de manera controlable, el consumo podría acelerarse nuevamente y ayudar a que los motores de la economía se reinicien.
Sin embargo, habiendo dicho todo eso, repetimos que no esperamos que el BCE suba tan rápido como la Fed y el BoC. Recuerde que se espera que la Fed siga entregando aumentos dobles, con comentarios muy recientes que sugieren que puede que no haya un descanso después del verano. En cuanto al BoC, se reunió ayer. Este banco también subió 50pb, su segunda doble subida consecutiva, llevando su tasa de referencia al 1,5%. Dicho esto, esto se anticipó en gran medida y se tuvo en cuenta por completo. Entonces, en nuestra opinión, la conclusión más importante de esta reunión fue que el Banco reiteró su disposición a “actuar con más fuerza si es necesario”. Esta puede ser la razón por la que el dólar canadiense no perdió terreno frente al dólar estadounidense y, en cambio, se negoció prácticamente sin cambios. Desde nuestro punto de vista, con el BoC al lado de la Fed en términos de línea dura, esperaríamos que el Loonie siga sumando ganancias por un tiempo más.
Pero si la confianza se vio afectada y las acciones cayeron, ¿por qué el yen estuvo entre los principales perdedores? En nuestra opinión, esto se debe al resurgimiento de la especulación sobre la divergencia de la política monetaria. Como refugio seguro, el yen ha ganado algo de terreno recientemente debido a los temores de una desaceleración económica, pero ahora, el enfoque ha vuelto a centrarse en qué bancos centrales es probable que eleven las tasas de interés más rápido. Y con el BoJ comprometido a permanecer ultra flexible, el yen ha vuelto a estar bajo interés de venta.
EUR/CAD – Análisis Técnico
El EUR/CAD cotizó a la baja ayer, luego de encontrar resistencia en la zona de 1.3590. La caída fue detenida por la barrera de 1.3445, ligeramente por debajo de los mínimos del 18 y 19 de mayo, y luego la tasa repuntó. Sin embargo, todavía cotiza por debajo de la línea de resistencia a la baja trazada desde el máximo del 24 de mayo, lo que mantiene la perspectiva a corto plazo aún negativa.
Creemos que los bajistas volverán a tomar el control en algún momento pronto, tal vez cerca de esa línea a la baja, y empujarán la tasa de regreso a la zona de 1.3445. Una ruptura a la baja confirmaría un próximo mínimo más bajo y podría apuntar al área de soporte clave de 1.3390, marcada por los mínimos del 29 de abril y el 17 de mayo, pero es la ruptura de esa zona la que puede tener mayores implicaciones bajistas. Tal ruptura puede preparar el escenario para descensos hasta el territorio de 1.3255, marcado por el máximo interno del 24 de abril de 2015.
Por el lado positivo, nos gustaría ver que la recuperación se extienda por encima de la zona de 1.3590 antes de que comencemos a examinar una reversión alcista. Esto podría confirmar la ruptura por encima de la línea bajista antes mencionada y puede apuntar inicialmente al nivel de 1.3635, o la barrera de 1.3575, marcada por el máximo del 30 de mayo. Otra ruptura, por encima de ese nivel, podría llevar extensiones hacia el pico del 26 de mayo, en 1.3750. Después de eso, tenemos el máximo del 24 de mayo, alrededor de 1.3805.
USD/JPY – Análisis Técnico
USD/JPY ha estado volando desde el lunes, mientras que el martes cruzó por encima de la línea de resistencia a la baja tomada desde el máximo del 9 de mayo. En nuestra opinión, esto fue el resultado de que los participantes del mercado eliminaron de la mesa las apuestas de que el FOMC podría tomarse un descanso después del verano, lo que podría ampliar aún más la divergencia de política monetaria con el BoJ.
Creemos que los alcistas se mantendrán a cargo y tal vez apunten pronto a las zonas de 130.80 o 131.35, marcadas por los máximos del 11 y 9 de mayo respectivamente. Si no se detienen ahí, entrarán en territorios probados por última vez en 2002, siendo la próxima zona de resistencia posible el máximo de marzo de ese año, alrededor de 133.80.
Comenzaremos a reexaminar el caso bajista en una ruptura por debajo de 126.55, un obstáculo que detuvo a los bajistas entre el 24 y el 30 de mayo. Esto confirmará un próximo mínimo más bajo en los gráficos diarios y de 4 horas y puede allanar el camino inicialmente hacia el mínimo del 14 de abril, en 125.05. Una ruptura a la baja podría apuntar a las zonas de 124,05 o 123,45, marcadas por el máximo interno del 6 de abril y el mínimo del 7 de abril. Otra ruptura, por debajo de 123,45, podría extender la caída hacia el mínimo del 5 de abril, en 122,35.
En cuanto a los eventos de hoy
Prestaremos especial atención al informe de empleo de ADP de EE. UU. de mayo, antes del informe de empleo oficial del viernes. Aunque no es un motor importante del mercado y no es un indicador perfecto de las NFP, es lo mejor que tenemos. Las expectativas son que el sector privado haya agregado 280k empleos durante el mes, luego de agregar 247k en abril. Esto es positivo, y aunque el pronóstico de las NFP es de una desaceleración, la cifra real se espera en 320k, que en nuestra opinión, teniendo en cuenta la contracción continua del mercado laboral de EE. UU., sigue siendo un número decente.
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