La renta variable se recuperó con fuerza ayer, pero con la intensificación de la crisis en Ucrania, creemos que esto es solo un rebote de ajuste, que también fue ayudado por los comentarios del presidente de la Fed, Powell. Al testificar ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara, dijo que probablemente apoyará un aumento de los tipos de un cuarto de punto en la próxima reunión. También tuvimos una decisión del BoC ayer, con funcionarios subiendo 25 pb como se esperaba, y sonando optimistas de que se pueden estar preparando más subidas.
El presidente de la Fed Powell se inclina hacia una subida de 25bps este mes
El dólar estadounidense retrocedió frente a todas menos dos de las otras monedas principales el miércoles y durante la sesión asiática del jueves. Ganó solo contra el JPY y el CHF, mientras que fue el peor frente a la GBP, el CAD y el AUD.
El debilitamiento del dólar estadounidense y de otros refugios seguros, el yen y el franco, sugiere que el apetito por el riesgo de los inversores puede haber mejorado un poco. De hecho, volviendo nuestra mirada al mundo de la renta variable, vemos que los principales índices de la UE y EE. UU. eran un mar verde, con el modo positivo entrando en la sesión asiática de hoy.
Con la guerra en Ucrania en pleno apogeo, creemos que esto es solo un rebote de ajuste, que también fue ayudado por los comentarios del presidente de la Fed, Powell, ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara del Congreso de EE. UU., y no el comienzo de una reversión positiva. Mientras continúe la crisis entre Rusia y Ucrania, mantendremos la opinión de que podría ser posible otra ronda de ventas en cualquier momento.
Ahora, en cuanto al testimonio de Powell, el jefe de la Fed dijo que él y sus colegas seguirán adelante con sus planes de aumentar los tipos de interés este mes, pero agregó que está “inclinado a proponer y apoyar un aumento de tasas de 25 pb”. Esto puede haber sido una decepción para algunos participantes del mercado que esperaban un doble aumento, aunque la probabilidad de tal acción ha disminuido notablemente recientemente, debido a las tensiones en curso en Europa del Este. Sin embargo, también señaló que está listo para usar aumentos de tasas más grandes o más frecuentes si la inflación no se desacelera, lo que mantiene la puerta abierta a una trayectoria de tasas más pronunciada de lo que el mercado anticipa actualmente.
With oil prices keep surging yesterday, we don’t see this as a distant scenario. If the spike in energy and other commodity prices translates into further acceleration to the already high inflation, officials may need to indeed proceed with faster hikes. This is inline with our view, that when the geopolitical tensions ease, an aggressive tightening mood by the Fed may keep a lid on any relief bounce in equities. Faster rate hikes mean higher borrowing costs for companies sooner, as well as lower present values, which could slowly start weighing on equities again.
Dado que los precios del petróleo siguieron subiendo ayer, no vemos esto como un escenario lejano. Si el aumento en los precios de la energía y otras materias primas se traduce en una mayor aceleración de la ya alta inflación, es posible que los funcionarios deban proceder con aumentos más rápidos. Esto está en línea con nuestra opinión, que cuando las tensiones geopolíticas se relajen, un estado de ánimo agresivo y restrictivo por parte de la Fed puede mantener un límite en cualquier rebote de alivio en las acciones. Los aumentos de tipos más rápidos significan costos de endeudamiento más altos para las empresas antes, así como valores actuales más bajos, lo que podría comenzar a afectar lentamente a las acciones nuevamente.
Euro Stoxx 50 – Perspectiva técnica
El índice de efectivo Euro Stoxx 50 cotizó al alza ayer, luego de alcanzar el soporte en 3707 el martes. Sin embargo, la recuperación fue limitada y el índice se mantuvo muy por debajo tanto de la línea de soporte alcista anterior tomada desde el mínimo del 13 de mayo como de la línea bajista trazada desde el máximo del 5 de enero. En nuestra opinión, esto mantiene negativa la perspectiva a corto plazo.
Incluso si la recuperación continúa por un tiempo más, esperaríamos que los bajistas tomen el control nuevamente desde cerca de la zona de 3880, o por debajo de la línea a la baja trazada desde el máximo del 5 de enero, y quizás apunten a otra prueba en 3707. Esto confirmará un próximo mínimo más bajo en el gráfico diario, y puede haber posibilidades de caídas hacia el mínimo del 26 de febrero, en 3620. Si esa barrera no es capaz de detener la caída, podríamos ver extensiones más grandes, tal vez hacia el mínimo del 29 de enero. , en 3460.
Por el lado positivo, nos gustaría ver una fuerte recuperación por encima de 4180, antes de comenzar a examinar si la perspectiva ha vuelto a ser positiva. Esto señalará el regreso del índice por encima de las dos líneas diagonales antes mencionadas y puede ver margen para avances hacia las zonas 4240 o 4303, marcadas por los máximos del 10 de febrero y el 20 de enero, respectivamente. Si los participantes del mercado no están dispuestos a detenerse allí, es posible que experimentemos extensiones hacia los picos del 5 de enero y el 18 de noviembre, en 4395 y 4415.
BoC aumenta los tipos como se esperaba, se esperan más subidas
Ayer, también tuvimos una decisión del BoC, con el Banco subiendo los tipos en 25 puntos básicos, a 0,50%, como se había anticipado ampliamente. En el comunicado que acompaña a la decisión, los funcionarios dijeron que la invasión de Rusia a Ucrania “es una nueva fuente importante de incertidumbre”, y agregaron que el aumento de los precios de las materias primas impulsaría una mayor inflación, pero que las nuevas interrupciones en el suministro podrían pesar sobre el crecimiento mundial.
Dicho esto, los funcionarios también dijeron que el repunte de la variante Omicron estaba "bien encaminado" y que el crecimiento para el primer trimestre de 2022 ahora parece más sólido de lo proyectado anteriormente. Esto puede haber alentado a los participantes del mercado a aumentar sus apuestas con respecto a futuras alzas de tasas por parte de este banco. El Loonie fue el segundo ganador en línea entre los principales ayer, quizás debido a eso, pero también debido al aumento de los precios del petróleo. Es probable que los mismos catalizadores también lo mantengan respaldado en el futuro previsible.
EUR/CAD – Perspectiva técnica
EUR/CAD cayó ayer, cayendo por debajo de 1.4165, que es el extremo inferior del rango lateral en el que el par ha estado operando desde el 4 de octubre. La caída también llevó a la cotización por debajo de la barrera de 1.4055, que está marcada por el mínimo del 13 de abril de 2017, y ahora nos estamos acercando a la zona de 1.3960, marcada por el máximo interno del 16 de febrero de 2017. Todo esto pinta una imagen muy negativa en nuestra opinión.
Los bajistas pueden decidir tomar un descanso después de probar la zona de 1.3960, permitiendo así un rebote. Sin embargo, mientras el rebote se mantenga limitado por debajo del extremo inferior del rango antes mencionado, en 1.4165, veremos posibilidades decentes para otra ronda de ventas y otra prueba cerca de la zona de 1.3960. Si los bajistas logran superar ese obstáculo esta vez, esperaríamos extensiones hacia el mínimo del 15 de febrero, en 1.3780.
Por el lado positivo, nos gustaría ver una fuerte ruptura por encima de 1.4635, el extremo superior del rango lateral, antes de asumir que los alcistas han obtenido el control total. Esto confirmaría un próximo máximo más alto en el gráfico diario y puede allanar el camino inicialmente hacia la zona de 1.4840, marcada por el pico del 28 de septiembre. Otra ruptura, por encima de 1.4840, podría tener mayores implicaciones alcistas, quizás preparando el escenario para avances hacia el territorio de 1.5100, que actuó como techo entre el 19 de julio y el 20 de septiembre.
En cuanto a los eventos de hoy
Obtenemos los servicios finales de Markit y los PMI compuestos de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU., que, una vez más, se espera que confirmen sus estimaciones preliminares. Los inversores pueden prestar más atención al índice ISM no manufacturero de EE. UU. para febrero, que se espera que haya subido a 61,0 desde 59,9. También tenemos el testimonio del presidente de la Fed, Powell, ante el Comité Bancario del Senado.
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