Los miembros de la Fed creen que habrá Tapering a fin de año
El dólar estadounidense cotizó al alza frente a todas menos una de las otras monedas principales el miércoles y durante la sesión asiática del jueves. Ganó más frente a CAD, AUD y NZD, en ese orden, mientras que perdió algo de terreno solo frente al JPY.
El fortalecimiento del dólar estadounidense y el yen de refugio seguro, combinado con el debilitamiento de las monedas vinculadas al riesgo Loonie, Aussie y Kiwi, sugiere que los mercados financieros cotizaron ayer y hoy en Asia sin riesgo. De hecho, al observar el rendimiento en el mundo de la renta variable, vemos que los principales índices de la UE y los EE. UU. Fueron un mar rojo, con el apetito negativo llegando a la sesión asiática de hoy. La única excepción fue el Shanghai Composite de China, que ganó un 0,45%.
Es posible que las acciones de la UE se hayan mantenido bajo presión vendedora debido a las crecientes expectativas de que el BCE pueda anunciar una desaceleración en sus compras de PEPP (Programa de compras de emergencia pandémica) hoy. Más tarde en el día, la confianza recibió otro golpe después de que varios funcionarios de la Fed indicaron que aún esperan comenzar a recortar sus compras de QE antes de fines de este año, a pesar de la desaceleración en el crecimiento del empleo observada en agosto. Específicamente, el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijo que "el panorama general es que la reducción se pondrá en marcha este año y terminará en algún momento de la primera mitad del próximo año", mientras que el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, dijo que todavía apoya el proceso. para comenzar en octubre. El presidente de Nueva York, John Williams, sostuvo una opinión similar y dijo que "suponiendo que la economía continúe mejorando como anticipo, podría ser apropiado comenzar a reducir el ritmo de compras de activos este año".
Recientemente, las acciones se encontraban en una trayectoria alcista debido a la caída de las expectativas de que la Fed disminuirá este año, y esto se debió a los últimos datos decepcionantes sobre empleo en EE. UU. sin embargo, los comentarios de ayer despertaron nuevas esperanzas en ese frente y, teniendo en cuenta también que los inversores ya eran cautelosos por delante del BCE, esto dio lugar a un mayor retroceso de las acciones y una mayor recuperación del dólar. Los comentarios de Kaplan pueden haber revivido algunas especulaciones de que un anuncio oficial puede llegar tan pronto como en la reunión de este mes, pero vemos como un caso más probable que el anuncio oficial se produzca en noviembre, ya que la mayoría de los legisladores pueden preferir esperar al próximo informe de empleo. ver si la última falta fue un incidente aislado o no.
DJIA –
El índice Dow Jones Industrial Average continuó cotizando a la baja ayer, cayendo por debajo de la línea de soporte al alza trazada desde el mínimo del 21 de junio. En nuestra opinión, esto puede haber descartado el caso alcista por un tiempo, pero para comenzar a examinar una reversión a corto plazo, nos gustaría ver una caída por debajo de 34565.
Esto confirmará un próximo mínimo más bajo en el gráfico diario y puede permitir caídas hacia el nivel de 34115, marcado por el mínimo del 8 de julio, donde otra ruptura podría despertar a más osos y quizás alentarlos a empujar la batalla hacia el mínimo del 19 de julio. , en 33740.
Ahora, para comenzar a examinar si la perspectiva se ha vuelto alcista nuevamente, nos gustaría ver una ruptura por encima del pico récord de 35630, alcanzado el 16 de agosto, un movimiento que podría preparar el escenario para avances hacia la cifra redonda psicológica de 36000. Si los participantes del mercado no se detienen ahí, entonces, consideraremos como la próxima resistencia otro número psicológico, la marca 36500.
BoC mantiene abierta la puerta para la puesta a punto de octubre
Ayer, también tuvimos una decisión de política monetaria del BoC. Como era de esperar, este Banco mantuvo las tasas de interés en un mínimo histórico de + 0,25% y mantuvo su programa actual de QE. En el comunicado, se señaló que esperan que el crecimiento se fortalezca en el segundo semestre, aunque una cuarta ola de coronavirus y cuellos de botella en el suministro podrían afectar la recuperación. Es más, mantuvieron la orientación de que la holgura económica se absorbería en algún momento del segundo semestre de 2022, lo que significa que es cuando esperan comenzar a subir las tasas de interés.
Tras los últimos datos decepcionantes, especialmente la contracción económica del segundo trimestre, es posible que muchos participantes esperaran que el Banco anunciara un retraso en sus planes de tapering. Sin embargo, ese no fué el caso. Sí, no hubo acción en este encuentro, pero esto podría deberse a que las elecciones federales están previstas en menos de dos semanas, y quizás a que fue una reunión más pequeña, sin proyecciones económicas actualizadas y una rueda de prensa. En nuestra opinión, la puerta para una mayor reducción en octubre permanece abierta, pero preferimos prestar atención a las próximas publicaciones de datos antes de llegar a conclusiones más seguras en ese frente. Una mayor debilidad podría disminuir las posibilidades de tal acción y tal vez mantener al Loonie bajo interés de venta.
¿Reducirá el BCE sus compras de PEPP hoy?
Hoy, como ya apuntamos, le toca al BCE decidir sobre la política monetaria. En su última reunión, el BCE mantuvo intactas todas sus configuraciones, pero cambió su orientación a futuro, diciendo que mantendrá las tasas de interés en los niveles actuales o más bajos hasta que vea que la inflación alcance el 2% mucho antes del final de su horizonte de proyección, lo que también puede implicar un período durante el cual la inflación sobrepasa moderadamente ese objetivo. En nuestra opinión, esto se traduce en la voluntad de mantener las tasas bajas durante mucho más tiempo de lo que sugería la guía anterior.
Dado que es poco probable que el Banco realice cambios de orientación en esta reunión, es probable que toda la atención recaiga en sus programas de QE. Con la recuperación económica cobrando impulso en el bloque, la inflación en agosto se aceleró a una tasa no vista en la última década, y la métrica subyacente se acercó más a la nueva meta del 2% del Banco. La presidenta del BCE, Lagarde, y algunos de sus colegas consideran que el salto se debe a efectos únicos relacionados con la pandemia y, por lo tanto, no quieren apresurarse a realizar cambios de política. Sin embargo, otros, incluido el vicepresidente Luis de Guindos y el miembro del Consejo de Gobierno Jens Weidmann, creen que deberían considerar la posibilidad de reducir gradualmente sus programas, ya que el volumen de las voces hawkish ha aumentado últimamente.
Teniendo esto en cuenta, según informes de los medios, muchos participantes del mercado creen que los funcionarios reducirán el ritmo de su programa PEPP a 60.000 millones de euros al mes desde los 80.000 millones de euros actuales, antes de otra caída a principios del próximo año y un final programado para marzo. Sin embargo, incluso si reducen el PEPP debido a que se acerca a su vencimiento, creemos que podrían compensarlo haciendo más compras a través de otros esquemas.
En cuanto al euro, podría ganar con una decisión de reducción gradual, pero si el repunte será fuerte y duradero dependerá de cualquier decisión que acompañe a otros esquemas y de cualquier comentario sobre planes futuros. Ahora, en caso de que los funcionarios decidan esperar un poco más antes de proceder con un paso de reducción, es probable que el euro se deprecie. En nuestra opinión, este no es un escenario irrazonable. Es posible que algunos funcionarios prefieran esperar y ver qué sucede con la pandemia y sus nuevas mutaciones después del verano.
EUR/CAD –
EUR / CAD ha estado en un modo de recuperación esta semana, después de tocar el soporte en el nivel de 1.4857 y la línea de soporte al alza trazada desde el mínimo del 12 de agosto. Ayer, la tasa tocó la resistencia en 1.5062, se corrigió a la baja, pero encontró soporte en 1.4960 y se recuperó nuevamente. En general, el par continúa operando por encima de la línea de soporte alcista antes mencionada y, por lo tanto, consideraremos que la perspectiva a corto plazo es positiva.
Al momento de escribir este artículo, la tasa se dirige a otra prueba en 1.5062, donde una ruptura podría allanar el camino hacia el pico del 20 de agosto, en 1.5115. Si los alcistas tampoco están dispuestos a detenerse allí, entonces podríamos verlos subiendo hacia la zona de 1.5190, definida como una resistencia por el máximo del 21 de abril.
Para comenzar a examinar una reversión bajista, nos gustaría ver una caída por debajo de 1.4857. Tal movimiento podría confirmar la ruptura de la línea alcista mencionada anteriormente y puede abrir el camino para caídas hacia el mínimo del 25 de agosto, en 1.4793. SI ese nivel también se rompe, entonces podríamos ver que la caída se extiende hacia el máximo interno del 12 de agosto, en 1.4706.
En cuanto al resto de eventos de hoy
Los únicos otros eventos que vale la pena mencionar, además de la decisión del BCE, son las solicitudes iniciales de desempleo de EE. UU. Para la semana pasada, que se pronostica que se han deslizado a 335k desde 340k, y el informe de la EIA (Administración de Información de Energía) sobre los inventarios de petróleo crudo de la semana pasada. que se espera que revele una caída de 4.612 millones de barriles, luego de una caída de 7.169 millones la semana anterior. Dicho esto, teniendo en cuenta que el API (Instituto Americano del Petróleo) reveló una caída de 2.882 millones de barriles, consideraríamos que los riesgos del número EIA están inclinados al alza.
En cuanto a los oradores, además de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, que hablará en la conferencia de prensa tras la decisión de su banco, también escucharemos al presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, a la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a la gobernadora de la Junta de la Fed, Michelle Bowman, y el gobernador del BoC, Tiff Macklem. Daly y Bowman pueden ofrecer su propia opinión sobre el curso de acción futuro de la Fed, mientras que Macklem podría proporcionar pistas más claras sobre si su banco planea continuar con otro paso de reducción en octubre.
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