Ayer, el evento principal fue la decisión del FOMC, y el Comité señaló que la reducción gradual de la QE podría empezar a estar justificada pronto. Es más, el nuevo diagrama de puntos reveló más optimismo entre los funcionarios con respecto a los aumentos de las tipos de interés. En cuanto a hoy, el turno se pasará al BoE. Sería interesante ver si otros funcionarios se unirán a Saunders para votar a favor de que las compras de activos se detengan ahora, y si obtendremos alguna pista con respecto a cuándo intentan comenzar a subir los tipos de interés.
El USD gana después de que el FOMC señale que el QE se reducirá a fin de año
El dólar estadounidense cotizó al alza frente a todas las demás monedas principales menos una. Ganó más frente al JPY y el CHF, mientras que perdió terreno solo frente al CAD.
Aunque el fortalecimiento del dólar estadounidense suele ser un signo de aversión al riesgo, el debilitamiento del yen y el franco, así como el fortalecimiento del dólar canadiense, apuntan de otra manera. Por lo tanto, para tener una idea clara del sentimiento general del mercado, dirigiremos nuestra mirada al mundo de la renta variable. Allí, los principales índices de la UE y los EE. UU. Eran un mar verde, y hoy el apetito se está suavizando un poco en Asia.
Las acciones europeas y estadounidenses subieron el miércoles, incluso antes de una importante decisión del FOMC, tal vez tras la noticia de que Evergrande de China haría algunos pagos de intereses hoy. Sin embargo, como señalamos ayer, todavía hay más pagos de bonos por liquidar, que si no se realizan dentro de los 30 días posteriores a la fecha programada, los bonos incurrirán en incumplimiento. Por lo tanto, los riesgos relacionados con esta historia aún no se han desvanecido.
Ahora, con respecto a la decisión del FOMC, el Comité mantuvo intacta su política, pero en la declaración que acompaña a la decisión, se señaló que "si el progreso continúa en general como se esperaba, el Comité considera que una moderación en el ritmo de las compras de activos podría pronto estar justificado ". Es más, el nuevo "diagrama de puntos" apuntaba a 9 miembros a favor de aumentos de tasas para comenzar el próximo año, y 17 apoyando tasas más altas en 2023. Recuerde que en junio, los números respectivos eran 7 y 13. Parece que muchos mercados los participantes pueden haber interpretado la declaración como una pista para una reducción gradual de noviembre, que, combinada con una visión más agresiva sobre las tasas de interés, resultó en un repunte del dólar y un retroceso de las acciones. Sin embargo, las acciones estadounidenses se recuperaron a partir de entonces y terminaron su sesión cerca de sus niveles previos a la decisión.
En la conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Fed, Powell, dijo que es probable que sea apropiado un proceso de reducción gradual que concluya a mediados del próximo año, una declaración que implica una reducción de 20 mil millones de dólares en cada reunión, pero también que el proceso aún podría comenzar. en diciembre. Aunque el punto importante aquí es que si la reducción se termina a mediados del próximo año, es probable que los aumentos de las tasas de interés ocupen un lugar central, sería interesante escuchar lo que los responsables de la formulación de políticas tienen que decir después de la reunión cuando lo creen. Sería más apropiado comenzar a reducir las compras de QE. Si la mayoría insiste en que noviembre sería una mejor opción, es probable que el dólar estadounidense continúe siendo respaldado.
EUR/USD –
EUR / USD cotizó a la baja tan pronto como se publicó la decisión del FOMC, rompiendo por debajo de la zona de 1,1700, marcada por el mínimo del lunes. Dicho esto, el par no alcanzó el territorio de 1,1665, marcado por los mínimos del 19 y 20 de agosto, y se recuperó un poco. En cualquier caso, todavía se negocia por debajo de la línea de resistencia a la baja trazada desde el máximo del 3 de septiembre y, por lo tanto, la perspectiva a corto plazo sigue siendo negativa en nuestra opinión.
Incluso si la recuperación continúa por un tiempo más, esperaríamos que los bajistas tomen el mando nuevamente pronto y empujen la tasa hacia abajo, quizás esta vez apuntando al territorio de 1.1665. Si son lo suficientemente fuertes para superarlo, entonces podemos experimentar extensiones hacia el área de 1.1620, definida como un soporte por el mínimo del 2 de noviembre de 2020.
Por el lado positivo, el movimiento que podría despertar a los alcistas puede ser una ruptura por encima de 1,1797. Esto podría confirmar la ruptura por encima de la línea bajista y allanar el camino hacia las barreras de 1.1832, 1.1845 o 1.1857, marcadas por los máximos del 15 y 14 de septiembre y el mínimo interno del 6 de septiembre, respectivamente. Si ninguno de esos obstáculos puede detener el avance, entonces podríamos ver extensiones hacia el pico del 7 de septiembre, en 1.1885.
¿Insinuará el Banco de Inglaterra un aumento de los tipos de interés el próximo año?
Hoy, la antorcha del banco central pasará al SNB y al BoE. Se espera que el SNB mantenga su política sin cambios y mantenga su postura moderada, repitiendo que el franco suizo sigue siendo muy valorado y que siguen dispuestos a intervenir en el mercado de divisas cuando se considere necesario.
Por lo tanto, toda la atención puede recaer en la decisión del Banco de Inglaterra. En su última reunión, los legisladores británicos redujeron el umbral de cuándo comenzarán a reducir su stock de bonos. Específicamente, dijeron que lo harán cuando la tasa de política alcance el + 0,50%, al no reinvertir el producto del vencimiento de la deuda. La guía anterior era que el Banco no comenzara a deshacer su stock de bonos hasta que las tasas de interés estuvieran cercanas al + 1,5%. En nuestra opinión, esto significa que el proceso puede comenzar antes de lo previsto.
Ahora, la gran pregunta es cuándo sería el momento apropiado para que los funcionarios comiencen a subir las tasas de interés. Hace un par de semanas, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, reveló que, incluso en la reunión anterior, los formuladores de políticas estaban divididos equitativamente entre aquellos que sentían que se cumplían las condiciones mínimas para subir las tasas de interés y aquellos que creían que la recuperación no era lo suficientemente fuerte. Esto sugiere que una subida de tipos podría tener lugar antes de lo que muchos esperaban, y la inflación acelerada de la semana pasada pudo haber permitido a los participantes del mercado aumentar sus apuestas en ese frente.
Entonces, con todo eso en mente, y también teniendo en cuenta que es probable que el Banco deje de comprar bonos adicionales a fines de este año (pero aún continúe reinvirtiendo los ingresos hasta que las tasas de interés alcancen el 0,50%), sería interesante ver si otros miembros se unirán a Michael Saunders para votar a favor de detener las compras ahora, y si obtendremos pistas más claras sobre cuándo los funcionarios intentan comenzar a aumentar las tasas de interés. Recientemente, Saunders dijo que es posible que las tasas de interés deban comenzar a subir el próximo año, una opinión que, si se comparte también con otros miembros, podría ayudar a la libra a recuperarse.
GBP/AUD –
El GBP / AUD cotizó al alza el miércoles, pero alcanzó el extremo superior de una posible formación de cuña descendente que ha estado conteniendo la acción del precio desde el lunes, y luego retrocedió un poco. En general, las cuñas descendentes tienden a ser formaciones alcistas, pero hasta que suceda la salida del patrón, preferimos mantener una postura plana.
Una ruptura decisiva por encima de 1.8900 puede confirmar la salida alcista fuera de la cuña y podría apuntar inicialmente al pico del lunes de 1.8955. Otra ruptura, por encima de 1.8955, podría allanar el camino hacia la barrera de 1.9045, cuya ruptura podría extender el avance hacia el pico del 20 de agosto, en 1.9155.
En el lado negativo, una caída por debajo de 1.8745 confirmaría un próximo mínimo más bajo en el gráfico de 4 horas y puede ver un margen para caídas hacia la zona de 1.8625, marcada por el mínimo del 8 de septiembre. Si esa zona tampoco es capaz de aguantar, entonces la caída podría extenderse hacia la zona de 1.8545, marcada por el mínimo del 7 de septiembre.
En cuanto al resto de eventos de hoy
Además del SNB y el BoE, también obtendremos los PMI preliminares de septiembre de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU. en la zona euro, se espera que tanto el índice de manufactura como el de servicios hayan disminuido un poco, a 60,3 y 58,5, desde 61,4 y 59,0 respectivamente, lo que hará que el índice compuesto baje ligeramente, a 58,5 desde 59,0. A pesar de la desaceleración, esto seguirá reflejando un ritmo de expansión decente y, por lo tanto, no esperamos que esos resultados pesen sobre el euro. Dicho esto, caídas más profundas podrían generar dudas sobre si la recuperación observada después de la reapertura ha alcanzado un techo y quizás empuje a la moneda común a la baja. No hay ningún pronóstico disponible para las impresiones del Reino Unido, mientras que en los EE. UU., Se espera que el índice de fabricación haya subido a 61,5 desde 61,1, y el de servicios haya bajado a 55,0 desde 55,1.
Las ventas minoristas de Canadá para julio también se publicarán. Se espera que tanto las ventas principales como las principales hayan caído un 1,2% intermensual y un 1,5% intermensual, desde un + 4,2% y un 4,7% respectivamente.
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