Tanto el IPC general como el subyacente de EE.UU. continuaron acelerándose en marzo, lo que permitió a los participantes del mercado mantener sus apuestas sobre una trayectoria de tipos agresivo por parte de la Reserva Federal en los próximos meses. Eso permitió que el dólar estadounidense se mantuviera en el asiento del conductor frente a la mayoría de las otras monedas principales y empujó las acciones ligeramente a la baja. Durante la noche, el RBNZ aumentó las tasas en 50 pb, pero mantuvo sus proyecciones para la trayectoria general de los tipos, un movimiento que podría caracterizarse como una "doble subida moderada". Hoy, la antorcha del banco central pasará al BoC, que también se espera que suba 50 pb.
RBNZ sube 50bps, pero NZD se desliza, el centro de atención se vuelve hacia el BoC
El dólar estadounidense continuó cotizándose al alza frente a todas las principales divisas, excepto dos, el martes y durante la sesión asiática del miércoles. Ganó más frente al EUR, el JPY y el CHF, mientras que solo tuvo un rendimiento inferior frente al AUD y el CAD.
El fortalecimiento del dólar estadounidense sugiere que los mercados financieros pueden haber continuado operando con aversión al riesgo ayer y hoy en Asia, pero el debilitamiento de los refugios seguros del yen y el franco, combinado con el fortalecimiento del dólar australiano y el dólar canadiense vinculados al riesgo , señala lo contrario. Entonces, con eso en mente, preferimos dirigir nuestra mirada al mundo de la renta variable para obtener una imagen más clara con respecto al sentimiento general del mercado. Allí, vemos que los principales índices de la UE y EE.UU. cotizaron ligeramente en rojo, pero hoy, durante la sesión asiática, la moral mejoró, con el Nikkei de Japón y el KOSPI de Corea del Sur saltando casi un 2% cada uno.
La cada vez más sombría perspectiva de paz en Ucrania y las expectativas de un endurecimiento muy agresivo por parte de la Fed pueden ser las razones principales por las que la mayoría de las acciones continúan perdiendo terreno. Ayer, obtuvimos los IPC de EE.UU., y tanto las métricas principales como las principales se aceleraron aún más. Sin embargo, aunque la tasa general superó su pronóstico, la tasa central quedó un poco por debajo de su propia proyección. Tal vez por eso las acciones no cayeron mucho. En cualquier caso, el resultado ayudó al dólar estadounidense a permanecer en el asiento del conductor, al menos frente a la mayoría de sus otros principales pares.
En lo que respecta a las expectativas del mercado sobre el curso de acción futuro de la Fed, los datos no cambiaron mucho la imagen, que está en línea con la caída no tan grande de las acciones. Según CME FedWatch Tool, la probabilidad de una subida de 50 pb en la próxima reunión del FOMC ha aumentado ligeramente, del 84,3 % al 85,4 %, pero la posibilidad de una subida triple en junio ahora ha caído del 35,5 % al 17,9 %. Los inversores están más convencidos de que otra doble subida será suficiente en junio.
En cuanto a nuestra opinión, mientras los datos y los comentarios de la Fed favorezcan un endurecimiento agresivo, más rápido que cualquier otro banco central importante, es probable que el dólar estadounidense se mantenga al frente. En cuanto a las acciones, con la guerra en Ucrania aún en curso y las esperanzas de una resolución inminente desvaneciéndose, es probable que las expectativas sobre aumentos agresivos de las tasas en todo el mundo las mantengan bajo presión.
Hablando de aumentos de tasas agresivos, durante la noche, el RBNZ elevó su OCR en 50 pb, más que el consenso de 25 pb, sorprendiéndonos incluso a nosotros. El dólar de Nueva Zelanda se disparó al instante, pero rápidamente devolvió esas ganancias y se negoció aún más bajo.
Desde nuestro punto de vista, esto se debió a que el RBNZ dijo que se sentía cómodo con la perspectiva para la OCR como se describió en febrero, y que la medida más grande tenía la intención de brindar más flexibilidad política. En otras palabras, aumentaron más ahora, pero podrían ralentizarse más adelante, ya que mantuvieron sus proyecciones de trayectoria de tasas posteriores. Esa no es una postura más agresiva que en febrero. Simplemente se mudaron antes, para que puedan esperar cuando lo consideren apropiado en el futuro. Con eso en mente, esperaríamos que el kiwi ahora tenga un desempeño inferior por un tiempo frente a las monedas cuyos bancos centrales revelan su disposición a normalizarse más rápido de lo que se pensaba anteriormente.
Hoy, la antorcha del banco central pasará al BoC. En su reunión de marzo, los funcionarios de este banco aumentaron las tasas en 25 pb, a 0,50 %, y agregaron que el crecimiento para el primer trimestre de 2022 parecía más sólido de lo proyectado anteriormente.
De hecho, los datos desde entonces les han dado la razón, con el Ivey PMI aumentando a 74,2 en marzo. y el desempleo pasando del 5,5% al 5,3% en febrero y manteniéndose ahí en marzo. La inflación siguió acelerándose, lo que aumenta la perspectiva de más aumentos de tasas por parte de este Banco en los próximos meses. En realidad, el consenso es que el BoC también entregue un doble aumento hoy, y esta vez estamos de acuerdo. Dicho esto, es poco probable que un aumento de 50 pb por sí solo proporcione un gran impulso al Loonie, ya que parece que esto ya está descontado. Los funcionarios tendrán que mantener un lenguaje optimista, insinuando que es posible que haya más aumentos de este tipo en camino. Ahora, en caso de que solo obtengamos un despegue de 25 pb, los inversores probablemente se sentirán decepcionados y tal vez empujen al Loonie a la baja.
GBP/NZD –
GBP/NZD cotizó al alza durante la noche, después de alcanzar el soporte en 1.8850. En general, el par continúa cotizando por encima de la línea descendente trazada desde el máximo del 15 de marzo, así como por encima de la línea ascendente trazada desde el mínimo del 5 de abril. Esto pinta una imagen cautelosamente positiva y, para tener más confianza con respecto al alza, nos gustaría ver una clara ruptura por encima de la resistencia clave de 1.9115, marcada por los máximos del 29 de marzo y el 12 de abril.
Tal quiebre podría despertar más alcistas, quienes podrían decidir empujar la acción hacia las barreras de 1.9295 o 1.9365, marcadas por los máximos del 17 y 15 de marzo, respectivamente. Si tampoco están dispuestos a detenerse allí, entonces una ruptura alcista podría extender el avance hacia el mínimo interno del 2 de marzo, en 1.9620.
Para abandonar el caso alcista y comenzar a examinar si los bajistas han vuelto a tener el control total, nos gustaría ver una clara caída por debajo de 1.8705, el mínimo del 5 de abril. Esto confirmará un próximo mínimo a la baja en el gráfico diario y puede allanar el camino inicialmente hacia la zona de 1.8515, marcada por el mínimo del 11 de diciembre de 2020. Otra ruptura, por debajo de 1.8515, podría extender la caída hacia el mínimo del 30 de julio, en 1.8280.
CAD/JPY –
CAD/JPY ha estado operando de manera lateral esta semana, oscilando entre las barreras de 99.00 y 99.85. Sin embargo, en el panorama general, el camino más amplio permanece al alza desde el 8 de marzo. Aunque últimamente se ha ralentizado, sigue respetando una línea de soporte alcista trazada desde el mínimo del 23 de marzo. Por lo tanto, vemos el caso de algunos avances más en el corto plazo.
Sin embargo, para tener más confianza en eso, nos gustaría ver una clara ruptura por encima del máximo del 28 de marzo, en 100.20, algo que llevaría el par a territorios probados por última vez en 2015. La próxima parada puede ser alrededor de 101.05, lo que brindó fuerte resistencia entre el 5 y el 24 de junio de ese año. Si los alcistas están dispuestos a seguir escalando más alto, entonces podemos verlos alcanzar el territorio de 102.25, marcado por el mínimo interno del 30 de diciembre de 2014.
Comenzaremos examinando si los osos han robado las espadas de los toros en una ruptura por debajo de la barrera de 98.15, marcada por el mínimo del 7 de abril. Esto podría confirmar la ruptura por debajo de la línea alcista de corto plazo antes mencionada y puede permitir inicialmente caídas hacia el territorio de 97.05, marcado por el mínimo del 31 de marzo. Si los bajistas tampoco encuentran ninguna dificultad para superar ese obstáculo, entonces su ruptura puede preparar el escenario para caídas más grandes, quizás hacia el mínimo del 23 de marzo, en 95.70.
En cuanto a los eventos de hoy
Durante la sesión europea temprana, ya obtuvimos los IPC del Reino Unido para marzo, con las tasas principales y las subyacentes aumentando más de lo esperado, lo que permitió a los operadores de GBP mantener sus apuestas sobre los rápidos aumentos de tasas por parte del BoE también.
Más adelante en el día, además de la decisión del BoC, la única otra publicación que vale la pena mencionar es la producción industrial de la zona euro para febrero, y el pronóstico apunta a una fuerte desaceleración a partir de enero.
En cuanto a esta noche, durante la sesión asiática del jueves, recibimos el informe de empleo de Australia para marzo. Se prevé que la tasa de desempleo haya bajado a +3,9% desde 4,0%, mientras que se prevé que el cambio neto en el empleo muestre que la economía ha ganado 40,0k puestos de trabajo después de agregar 77,4k en febrero.
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