Esta semana, es probable que la atención se centre en la decisión de política monetaria del BCE, con los inversores ansiosos por ver si el Banco solo reducirá su tasa de depósito en 10 pb, o si introducirá un paquete de estímulo más fuerte. Desde Reino Unido, obtenemos las impresiones de producción industrial y manufacturera, así como el PIB mensual, todo para julio, pero nuevamente los datos pueden verse eclipsados por la política, ya que el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, puede presentar otra moción con respecto a las nuevas elecciones. En los EE. UU., Están saliendo los IPC de agosto, pero es poco probable que alteren muchas expectativas del mercado con respecto a un recorte de 25 pb la próxima semana.
El lunes, durante la mañana europea, se conocerá la producción industrial y manufacturera del Reino Unido, así como la tasa mensual del PIB, todo para julio. Se espera que tanto la producción industrial y manufacturera hayan disminuido 0.1% en comparación al año anterior, despues de caer 0.1% y 0.2% respectivamente en junio. Algo así reduciría la tasa interanual de Producción industrial a -1.1% desde -0.6%, mientras que se pronostica que la tasa anual de Producción manufacturera aumentará a -1.1% desde -1.4%. Dicho esto, dado que el PMI manufacturero para el mes se mantuvo estable en 48.0, vemos que los riesgos que rodean el pronóstico del Producción manufacturera están inclinados a la baja. Con respecto a la tasa mensual del PIB, actualmente no hay pronósticos disponibles. La balanza comercial de la nación para julio también está saliendo, y el pronóstico sugiere un déficit creciente.
Dicho esto, una vez más, es muy probable que los datos británicos se vean eclipsados por la evolución del Brexit. El viernes, la Cámara de los Lores aprobó el proyecto de ley que requiere que el gobierno busque un nuevo retraso del Brexit, mientras que se espera que se convierta oficialmente en ley hoy. Además, el primer ministro británico, Boris Johnson, puede presentar otra moción con respecto a las nuevas elecciones, y la gran pregunta es si los laboristas lo respaldarán esta vez. Recordar que su líder, Jeremy Corbyn, dijo que no apoyará una nueva elección hasta que la amenaza de un Brexit sin acuerdo haya sido eliminada de la mesa. Sin embargo, incluso con el proyecto de ley de extensión listo para tomar una forma legislativa, todavía hay división dentro del partido sobre el apoyo a cualquier bit electoral antes de que se haya asegurado un retraso con la UE.
El martes, durante la mañana asiática, obtuvimos el índice de confianza empresarial NAB de Australia para agosto, así como el IPC y el IPP de China para el mismo mes. No hay pronósticos disponibles para el índice de confianza empresarial NAB, mientras que se espera que tanto las tasas de IPC como de IPP de China hayan disminuido. Se anticipa que la tasa de IPC se ha deslizado a + 2.6% interanual desde + 2.8%, mientras que la tasa de IPC ha caído a -0.9% interanual desde -0.3%.
Durante la mañana europea, obtenemos los IPC de Noruega para agosto. Se espera que la tasa general se haya reducido a + 1.8% interanual desde + 1.9% en julio, mientras que se espera que la tasa básica se haya mantenido sin cambios en + 2.2% interanual. La tasa general estaría por encima del pronóstico del Banco Norges para el mes, que está en + 1.6% interanual, pero la tasa subyacente estaría ligeramente por debajo de su proyección + 2.3% interanual. Dicho esto, todavía estaría por encima del objetivo de inflación del Banco de 2.0% y, por lo tanto, puede permitir a los responsables de políticas noruegas reiterar su intención de aumentar las tasas aún más este año.
En el Reino Unido, se publicará el informe de empleo de julio. Se espera que la tasa de desempleo se haya mantenido estable en 3.9%, mientras que el promedio de ganancias semanales, incluidas las bonificaciones, hayan aumentado 3.7% interanual, el mismo ritmo que en junio. Se prevé que la tasa de bonos excluyentes se haya reducido a + 3.8% de + 3.9%. Según el Informe IHS Markit / KPMG & REC sobre empleos para el mes, tanto los salarios iniciales permanentes como los salarios temporales aumentaron a un ritmo más débil, con los salarios iniciales viendo la tasa más baja desde abril de 2017. En nuestra opinión, esto respalda el caso de una desaceleración de las ganancias, al menos sin las bonificaciones en el cálculo.
Desde Canadá, tenemos inicio de viviendas para agosto y permisos de construcción para julio. Se espera que los inicios de vivienda hayan disminuido a 204.5k de 222.0k en julio, mientras que se anticipa que los permisos de construcción se hayan recuperado 1.5% a la madre después de caer 3.7% en junio.
El miércoles, le toca a Suecia publicar sus datos de inflación de agosto. Se espera que las tasas de IPC y CPIF se hayan mantenido sin cambios en +1.7% interanual y + 1.5% interanual respectivamente. Como siempre, prestaremos más atención a la tasa básica de CPIF, que retrocedió a + 1.7% interanual en julio desde + 1.9% en junio.
En su reunión anterior, la semana pasada, el banco central más antiguo del mundo decidió mantener las tasas de interés sin cambios y mantuvo la opinión de que las tasas aumentarían aún más hacia el final del año o el comienzo del próximo. Dicho esto, una mayor desaceleración en la inflación subyacente podría aumentar la especulación de que los formuladores de políticas suecos podrían adoptar una postura más moderada la próxima vez que se reúnan, y tal vez eliminar de su declaración la parte que se refiere a un posible aumento este año. Sin embargo, la próxima reunión del Riksbank está programada para el 24 de octubre y hasta entonces, obtendremos los datos de inflación de septiembre. Por lo tanto, preferimos esperar al set de septiembre antes de evaluar mejor lo que los encargados de formular políticas pueden decidir hacer en su reunión de octubre.
Desde EE. UU., Salen los PPI de agosto, solo un día antes que los IPC. Se espera que tanto las tasas principales como las tasas centrales hayan aumentado hasta + 1.8% interanual y + 2.2% interanual desde + 1.7% y 2.1% respectivamente, lo que podría aumentar la especulación de que los IPC podrían moverse de manera similar.
El jueves, todos los ojos se centrarán en la decisión de política monetaria del BCE. En su última reunión, los formuladores de políticas del BCE abrieron oficialmente la puerta a tasas más bajas y agregaron que también se pueden introducir medidas adicionales, como un posible reinicio de QE.
Los datos de inflación de agosto mostraron que tanto las tasas de IPC principales como las principales se mantuvieron sin cambios en + 1.0% interanual y + 0.9% interanual respectivamente, muy por debajo del objetivo del BCE de "debajo, pero cerca del 2%". Además de los comentarios del miembro del BCE Olli Rehn, quien dijo que "es importante que presentemos un paquete de políticas significativo e impactante", estos datos mejoran el caso de que el BCE pueda proceder con un fuerte paquete de estímulo esta semana. Dicho esto, sin embargo, dos miembros hawkish han planteado algunas dudas en ese frente. La miembro de la Junta Ejecutiva Sabine Lautenschläger dijo que "es demasiado pronto para un gran paquete", mientras que el miembro del BCE Klass Knot agregó que no hay necesidad de reanudar la QE ahora. Según los mercados monetarios de la zona euro, los inversores están valorando una reducción de más de 10 pb en la tasa de depósito para esta reunión. En realidad, ven la tasa casi 15 pb más baja. Por lo tanto, dado que un recorte de 10 pb es casi un acuerdo para el mundo financiero, es probable que toda la atención recaiga en si el Banco decidirá introducir algo más allá de eso y, de ser así, qué forma tomarán las medidas adicionales.
En cuanto a los datos del jueves, durante la mañana europea, obtenemos los IPC finales de Alemania para agosto, que se espera que confirmen sus números preliminares, y la producción industrial de la Eurozona para julio, que se pronostica un descenso del 0,1% anual, después de caer un 1,6% en junio .
A lo largo del día, obtenemos los IPC de Estados Unidos para agosto. Se anticipa que la tasa general se mantendrá sin cambios en + 1.8% interanual, mientras que se pronostica que la tasa principal habrá subido hasta + 2.3% interanual desde + 2.2%. Teniendo en cuenta que se espera que ambas tasas de IPP hayan aumentado de manera fraccional, vemos que los riesgos que rodean el pronóstico general se inclinan un poco al alza..
En cualquier caso, aunque se espera que la inflación subyacente se mueva más allá del objetivo de inflación del FOMC de 2.0%, dudamos que pueda alterar muchas expectativas en torno a un recorte de 25 pb por parte de la Fed la próxima semana. El viernes, el presidente de la Fed, Jerome Powell, repitió que "actuarían según corresponda" para mantener el rumbo de la expansión económica, los comentarios sugieren que de hecho se está inclinando hacia el recorte de septiembre. Dicho esto, combinado con el último optimismo en torno a la saga comercial entre EE. UU. Y China, así como el crecimiento salarial mejor de lo esperado para agosto, un aumento en la tasa de inflación subyacente puede permitir a los inversores poner precio a algunos de los puntos básicos que esperan ser cortado después de la reunión de septiembre. Según los futuros de los fondos de la Fed, además de un recorte de cuarto de punto en septiembre, los inversores anticipan otro para fin de año.
Finalmente, el viernes, los mercados chinos estarán cerrados debido al festival de Medio Otoño.
Desde Europa, obtenemos las tasas de salarios y costes laborales anuales, pero actualmente no hay pronósticos disponibles. En los EE. UU., Se espera que las tasas de ventas minoristas principales y principales para agosto hayan disminuido a + 0.2% promedio y + 0.1% promedio, de + 0.7% y + 1.0% respectivamente. También se está publicando el índice preliminar de sentimiento del consumidor de UM para septiembre y se espera que haya subido a 89.7 desde 89.8.
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