Después de una semana con muchos eventos, el calendario se vuelve más ligero esta semana. Los lanzamientos más importantes son la encuesta IFO de Alemania y los IPC preliminares para febrero, la producción industrial y las ventas minoristas de Japón para enero, el IPC de Tokio del país para febrero, así como el índice PCE central de EE. UU. Para enero. Aunque algunos de estos indicadores pueden ser determinantes en el mercado, es probable que los inversores mantengan la mayor parte de su atención en los desarrollos que rodean al coronavirus.
Los principales índices de la UE y EE. UU. Terminaron la semana pasada en números rojos, ya que el número de casos y muertes regresó al modo de aceleración el jueves. El sentimiento negativo también se extendió en la mañana asiática del lunes, con el Shanghai Composite de China cayendo un 0.28%, mientras que Hang Seng de Hong Kong y KOSPI de Corea del Sur cayeron 1.80% y 3.87% respectivamente. El Nikkei de Japón cerró hoy para celebrar el cumpleaños del Emperador.
Aunque los casos volvieron al modo de desaceleración durante el fin de semana, las muertes continuaron acelerándose, mejorando nuestra opinión de que una desaceleración prolongada de las muertes puede venir con un retraso en comparación con una desaceleración en los casos. Dicho esto, los temores sobre la propagación del virus fuera de China aumentaron durante el fin de semana a medida que aumentaron las infecciones en Corea del Sur, Italia e Irán. Específicamente, en Corea del Sur los casos se dispararon más de 600, con la muerte de 6 personas. En Italia, los casos aumentaron por encima de 150, mientras que 3 personas murieron. Irán reportó 43 casos y 8 muertes.
En cuanto a lo que creemos, mantenemos la opinión de que, con los científicos diciendo que el virus puede propagarse más fácilmente de lo que se creía anteriormente, y con China anunciando que la vacuna se enviará a los ensayos clínicos a fines de abril lo más rápido, lo peor no está detrás nosotros todavía Una mayor propagación puede generar preocupaciones de que las heridas económicas puedan arrastrarse al segundo trimestre y, por lo tanto, incitar a los inversores a reducir aún más su exposición al riesgo y buscar refugio en refugios seguros. La excepción aquí puede ser el yen japonés y explicamos por qué más adelante.
En cuanto a los datos, el lunes, el único lanzamiento que vale la pena mencionar es la encuesta alemana Ifo para febrero. Se espera que el índice de evaluación actual se haya reducido a 99.0 desde 99.1, mientras que se espera que las expectativas hayan aumentado a 93.3 desde 92.9. Esto impulsaría el índice de clima empresarial fraccionalmente más alto, a 96.0 desde 95.9. Dicho esto, teniendo en cuenta que tanto las condiciones actuales como los índices de sentimiento económico de la encuesta ZEW para el mes disminuyeron mucho más de lo esperado, vemos que los riesgos que rodean los pronósticos de Ifo se inclinan a la baja.
El euro se recuperó un poco el viernes debido a los PMI mejores de lo esperado de la Eurozona para febrero, terminando la semana prácticamente sin cambios frente al dólar USD, que continuó en pie frente a la mayoría de las otras monedas del G10. Dicho esto, una encuesta decepcionante de Ifo puede resultar en la reanudación de la reciente tendencia bajista de la moneda común, ya que reviviría las preocupaciones sobre el rendimiento del motor de crecimiento de la Eurozona. También podría aumentar las apuestas con respecto al estímulo adicional del BCE.
Dicho esto, nos atenemos a nuestras armas que, dado el alcance limitado del Banco para una mayor relajación, los funcionarios no pueden apresurarse a hacerlo. Después de todo, una extensión de la última caída del euro puede ser de alguna manera un apoyo para la economía del bloque, ya que puede ayudar a la inflación y las exportaciones. Aunque el BCE ha declarado claramente varias veces que no tiene como objetivo el tipo de cambio, un euro más bajo puede ser un desarrollo bienvenido para los responsables políticos y puede aliviar cierta presión para un estímulo adicional, al menos en los próximos meses.
El martes, durante la mañana europea, tenemos el PIB final de Alemania para el cuarto trimestre. Las expectativas son que la impresión final confirme su estimación inicial y muestre que el motor de crecimiento económico de la Eurozona se estancó en los últimos tres meses de 2019. Esto confirmaría que la tasa interanual cayó a + 0.3% desde + 1.1% en el tercer trimestre.
Más adelante en el día, tenemos el índice de confianza del consumidor de la US Conference Board para febrero, pero no hay pronósticos disponibles al momento de la redacción.
El miércoles, el único lanzamiento notable es la venta de casas nuevas en Estados Unidos para enero, que se espera que haya caído un 1,5% después de caer un 0,4% en diciembre.
El jueves, durante la mañana asiática, se publicará la balanza comercial de Nueva Zelanda y el índice de confianza empresarial ANZ de la nación para enero. No hay pronósticos disponibles con respecto a los datos comerciales, pero se pronostica que el índice de confianza empresarial de ANZ ha aumentado, pero se ha mantenido dentro del territorio negativo. Específicamente, se espera que haya aumentado a -7.9 desde -13.2. Sin embargo, teniendo en cuenta que el coronavirus aún no se había extendido en la medida en que lo hizo este mes, preferimos esperar a los datos de febrero, para tener una idea de si las empresas en Nueva Zelanda, cuya economía está estrechamente vinculada a la El chino, ha sentido el calor de los efectos del virus.
Más adelante en el día, recibimos los pedidos de bienes duraderos de EE. UU. Para enero, y la segunda estimación del PIB de EE. UU. Para el cuarto trimestre. Con respecto a los bienes duraderos, se espera que las ventas principales hayan disminuido un 1,5% anual después de aumentar un 2,4% el mes anterior, mientras que se prevé que la tasa básica haya aumentado a -0,1% anual desde -0,8%.
Se espera que la segunda estimación del PIB de EE. UU. Confirme su estimación inicial, a saber, que la economía creció + 2.1% intertrimestral SAAR, el mismo ritmo que en el tercer trimestre. En nuestra opinión, incluso si obtenemos una pequeña desviación, es poco probable que el mercado reaccione masivamente en este lanzamiento. Después de todo, ya tenemos modelos que apuntan al rendimiento de la economía durante el primer trimestre de 2020. Atlanta alimentó a GDPNow apunta a una tasa de crecimiento del 2.6%, mientras que New York Nowcast sugiere que la economía ha estado creciendo a un 2.0 % ritmo
Incluso si el modelo de Nueva York está más cerca de la realidad, estos números sugieren que, en un momento en que se espera que la mayoría de las economías se desaceleren debido al impacto económico del virus, Estados Unidos parece haber esquivado los efectos. En cualquier caso, no profundizaremos en muchos detalles en ese frente ya que el trimestre aún no ha terminado, y esos números aún están sujetos a revisiones.
Las ventas de viviendas pendientes de los Estados Unidos para enero también se están publicando y el pronóstico apunta a un aumento de + 2.0% a la madre, después de una caída del 4.9% en diciembre. Con el aumento de las ventas de viviendas pendientes en enero, la caída en las ventas de viviendas nuevas, que se lanzarán el día anterior, tiene mucho sentido y puede que no sea tan malo. Después de todo el aumento en las ventas pendientes, una vez se marcó como un aumento en las ventas de casas nuevas. De hecho, en junio, las ventas de viviendas nuevas aumentaron un 20,9%, lo que permitió una desaceleración en los próximos meses, o incluso una disminución, ya que esas nuevas ventas se tradujeron en ventas pendientes.
Finalmente, el viernes, recibimos el volcado de datos habitual de fin de mes desde Japón. Se espera que tanto la tasa de desempleo como la relación de empleos a solicitantes para el mes de enero se hayan mantenido estables en 2.2% y 1.57 respectivamente, mientras que se prevé que tanto la producción industrial preliminar como las ventas minoristas para el mes hayan disminuido a un ritmo más rápido. ritmo que en diciembre. Exactamente, se espera que la producción industrial haya caído un 9,5% interanual después de caer un 3,1% en diciembre, mientras que se pronostica que las ventas minoristas han disminuido un 3,3% interanual después de caer un 3,0%. También se están publicando los IPC de Tokio para febrero. Se espera que la tasa general haya aumentado a + 0.8% interanual desde + 0.6%, mientras que se espera que el índice principal se haya mantenido sin cambios en + 0.9% interanual. Esto puede generar cierta especulación de que el IPC nacional para el mes también puede acelerarse un poco, pero es poco probable que alivie las preocupaciones sobre el desempeño de la economía japonesa.
El yen ha estado en modo de caída libre la semana pasada, incluso durante los períodos de riesgo, algo que sugiere que se quitó su traje de refugio seguro. Tras los datos del lunes pasado, que mostraron que la economía japonesa se contrajo en el cuarto trimestre, los inversores pueden temer que Japón se encamine hacia una recesión. No olvidemos que cualquier impacto negativo del coronavirus se reflejaría en el primer trimestre de este año. Combinando esto con una inflación moderada (todavía muy por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón), los participantes del mercado pueden continuar vendiendo la moneda. Si lo hacen el tiempo suficiente, pueden probar los salvadores de Japón, ya que un mayor debilitamiento puede ayudar a la inflación y las exportaciones, al menos durante el último mes del primer trimestre.
Durante el día europeo, sale el PIB de Suecia para el cuarto trimestre. Las expectativas son que la tasa de qoq haya disminuido a 0.0% de + 0.3%, pero esto elevaría el año anterior a + 2.0% de + 1.6%. El miércoles pasado, los datos de inflación de la nación para enero mostraron que las tasas de IPC y CPIF cayeron a + 1.3% interanual y + 1.2% interanual, de + 1.8% y 1.7% respectivamente, mientras que la tasa central de CPIF disminuyó a + 1.6% de + 1.7%.
En su última reunión, el Riksbank reconoció que se espera que la caída de los precios de la energía disminuya la inflación este año, pero espera que la tasa general se acerque al objetivo del 2% posterior. Por lo tanto, la desaceleración de las impresiones de titulares, combinada con una disminución fraccional en la tasa central, respaldan esa vista. Con eso en mente, y también que la tasa interanual del PIB aumentará, a pesar de que la economía se estanca en términos trimestrales, no esperamos que los encargados de formular políticas del Riksbank alteren su orientación hacia adelante de mantener las tasas al 0% durante casi todo el horizonte de pronóstico.
Desde Alemania, tenemos los datos preliminares de inflación para febrero. Se espera que la tasa de IPC se haya mantenido estable en + 1.7% interanual, mientras que el IPCA se haya reducido a + 1.5% interanual desde + 1.6%. Esto puede aumentar la especulación de que la tasa general de la zona euro en su conjunto también puede mantenerse estable. Aunque puede que este no sea otro conjunto de datos muy débiles, es poco probable que detenga la caída del euro, especialmente si los índices Ifo decepcionan como lo hicieron los ZEW.
Más adelante en el día, se publicarán los datos de ingresos y gastos personales de los Estados Unidos para enero, junto con la tasa interanual del índice PCE central, el indicador de inflación favorito de la Fed. Se espera que el ingreso personal se haya acelerado a + 0.3% de + 0.2%, mientras que no hay pronósticos disponibles para el gasto. El caso de la aceleración de los ingresos está respaldado por la aceleración de las ganancias promedio por hora del mes, mientras que el aumento en la tasa de ventas minoristas puede dar lugar a un movimiento similar en el gasto.
Con respecto a la tasa central de PCE, se espera que haya aumentado hasta + 1.7% interanual desde 1.6%. Esto sería un movimiento en la dirección deseada y puede dar otra razón para que los encargados de formular políticas del FOMC permanezcan marginados por un tiempo más. Dicho esto, es poco probable que un pequeño repunte disminuya las expectativas del mercado con respecto a otro recorte de la Reserva Federal. Después de todo, esas apuestas se mantuvieron bien sobre la mesa incluso después de los datos de empleo e IPC mejores de lo esperado. Por lo tanto, un pequeño aumento en la tasa central de PCE puede alentar a los participantes a retrasar un poco ese tiempo. Según los futuros de los fondos de la Reserva Federal, otra disminución de un cuarto de punto ahora tiene un precio total para julio.
Por último, pero no menos importante, tenemos los datos del PIB de Canadá para el cuarto trimestre. Se pronostica que la tasa anualizada qoq cayó a + 0.2% desde + 1.3%, pero después de los recientes datos alentadores para el mes de enero, no creemos que los formuladores de políticas de BoC estén tentados a presionar el botón de corte cuando se reúnan próximamente. . Sin embargo, tales resultados pueden mantener abierta la puerta para una disminución de la tasa.
Anotación: Artículo traducido del original en inglés
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